智通財經APP獲悉，中信證券發布研報表示，澳洲鋰礦在2023年第二季度產銷量增幅顯著，銷售價格雖然環比下滑幅度較大，但仍處于相對高位。澳洲鋰礦售價高位運行是當前鋰價最重要的支撐因素。考慮到澳礦供應增長緩慢，新建項目投產進度不及預期，且鋰精礦成本顯著上升，預計澳洲鋰礦價格下跌過程緩慢，或能支撐國內鋰鹽價格在20萬元/噸附近出現階段性企穩行情。
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中信證券的主要觀點如下：
23Q2澳洲鋰礦產量增幅較高。
2023年第二季度，澳洲主要鋰精礦企業合計生產鋰精礦約81.1萬噸，環比增長10%，同比增長38%，環比增幅較上個季度顯著拉闊。其中Greenbushes、Mt Cattlin、Pilbara鋰精礦產量分別增長11%、49%、10%；Mt Marion和Wodgina鋰礦產量則環比下滑1%和7%。23Q2澳洲鋰精礦合計銷量為86.6萬噸，環比增長16%，同比增長30%。隨著中國市場需求在二季度觸底反彈，澳洲鋰礦銷售呈現回暖態勢。
澳洲鋰精礦售價顯著下行，但仍處于相對高位。
2023年第二季度，澳洲鋰精礦售價普遍下跌。其中Greenbushes受益于此前半年度的調價機制，售價環比僅下跌6%；Mt Marion、Mt Cattlin、Pilbara和Wodgina鋰精礦售價分別環比下跌23%、25%、33%和31%。該行測算23Q2澳洲鋰精礦平均銷售價格高于4000美元/噸，對應國內鋰鹽企業的生產成本達到25萬元/噸，仍處于相對高位。澳洲鋰精礦售價高位運行是鋰價當前最重要的支撐因素。
澳洲鋰精礦產量增長緩慢，新建項目投產進度低于預期。
盡管Greenbushes和Pilbara在23Q2均創出產銷量新高，但由于短期無新增產能投放，該行預計未來一年內上述項目產量維持穩定。Mt Marion在2023年6月完成90萬噸/年擴產計劃，但產能爬坡節奏有待觀察。Wodgina鋰礦產量環比下滑或表明雅保公司采取更謹慎的銷售策略以應對市場潛在的下行風險。在23Q2投產的新興鋰礦Finniss項目2024財年指引僅為設計產能的50%。受到鋰價下跌、礦石品位下降、鋰回收率偏低等多重因素影響，澳洲鋰礦供應增長緩慢。
澳洲鋰精礦成本顯著上升，后市售價下跌過程預計漫長。
2023年第二季度，Greenbushes和Pilbara鋰精礦成本為383/600美元/噸（FOB，含特許權使用費，下同），處于較低水平。Mt Marion、Mt Cattlin、Wodgina、Finniss鋰精礦成本分別為1200、830、950、952美元/噸，近年來增幅顯著。澳洲鋰精礦成本上升使得企業挺價意愿較強，對鋰礦價格形成支撐。
成本支撐下，2023年下半年鋰價或在20萬元/噸附近企穩。
2023年7月以來，國內鋰價震蕩下跌。考慮到當前澳洲鋰礦擴產緩慢且成本處于較高水平，該行預計國內鋰鹽企業成本短時間內難以快速下降，鋰價在20萬元/噸附近具備一定的成本支撐。回顧上一輪鋰價下跌過程中出現的多次橫盤企穩行情，該行判斷下半年鋰價或在下探到20萬元/噸后階段性企穩。
風險因素：
鋰價大幅下跌的風險；鋰價過高導致下游需求增長不及預期；鋰礦價格上漲導致國內鋰企業盈利承壓的風險；企業海外鋰資源開發的政策及運營風險。
