周一指數(shù)集體低開(kāi)超1%后反彈,上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指一度翻紅;午后股指縮量整理,上證綜指小幅收漲0.14%,創(chuàng)業(yè)板指和滬深300分別下跌0.37%和0.44%。全市場(chǎng)超3000只股票上漲,在海外股市大跌的情況下表現(xiàn)出韌性。
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行業(yè)板塊方面,軍工領(lǐng)漲,煤炭、石油再度走強(qiáng),銀行、食品飲料等領(lǐng)跌。A股成交額不足8500億元明顯縮量,北向資金凈流入21.45億元。
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短期多地公共衛(wèi)生事件反反復(fù)復(fù)、房地產(chǎn)市場(chǎng)依然疲軟,市場(chǎng)難以形成穩(wěn)定預(yù)期,降息難以扭轉(zhuǎn)預(yù)期偏弱的狀態(tài)。而海外加息節(jié)奏依然很快,9月議息會(huì)議前不能太樂(lè)觀。不過(guò)從估值來(lái)看,上證綜指、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指等主要寬基指數(shù)的PE估值,都回到了歷史30%分位附近,并不算貴,短期市場(chǎng)或仍維持震蕩。
目前全A近4000家上市公司披露了半年報(bào),財(cái)報(bào)季即將進(jìn)入尾聲。從已披露企業(yè)的情況來(lái)看,A股盈利整體承壓,結(jié)構(gòu)上少有超預(yù)期。過(guò)往經(jīng)驗(yàn)顯示,業(yè)績(jī)偏弱的公司傾向于更晚披露財(cái)報(bào),因此接下來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)受到中報(bào)的影響。
受益于中報(bào)表現(xiàn)亮眼,8月29日軍工板塊大漲,軍工ETF(512660)收漲1.99%。目前中證軍工指數(shù)68個(gè)成份股中,有53家披露了半年報(bào),營(yíng)收增速中位數(shù)達(dá)到11%,高于全A的6%;歸母凈利潤(rùn)增速中位數(shù)達(dá)到17%,高于全A的-4%。
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尤其是中證軍工指數(shù)第一大權(quán)重股——航發(fā)動(dòng)力上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)46.83%,歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41.21%,超出市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈下游新型航發(fā)已逐步進(jìn)入放量階段,產(chǎn)品規(guī)模化效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn),預(yù)計(jì)主機(jī)廠或?qū)?shí)現(xiàn)穩(wěn)定較快增長(zhǎng),上游主要配套商業(yè)績(jī)或?qū)⒊霈F(xiàn)高速提升。
上游軍工電子類(lèi)上市公司在前兩季度受公共衛(wèi)生事件影響也已逐漸減弱,部分公司年初起訂單交付已達(dá)到正常水平,在半年度業(yè)績(jī)中有較明顯體現(xiàn);剩余主流元器件供應(yīng)商自二季度下旬訂單也開(kāi)始逐步恢復(fù),節(jié)奏變動(dòng)與下游需求增長(zhǎng)帶來(lái)的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)值得期待。
短期軍工行業(yè)亮眼的中報(bào)也反映出,軍工行業(yè)需求計(jì)劃強(qiáng)、確定性高,供給執(zhí)行力強(qiáng),橫向比較其它制造業(yè)受公共衛(wèi)生事件沖擊較小。
往后看,三季度一方面有二季度的補(bǔ)缺,另一方面可能會(huì)有四季度的提前趕工,預(yù)計(jì)三季度會(huì)成為軍工基本面的一個(gè)大季。感興趣的小伙伴可以回看一下《艾小軍:三季度可能成為軍工基本面的大季》、《艾小軍+張超:反彈先鋒軍?軍工行業(yè)投資機(jī)會(huì)解讀》。
另外能源類(lèi)板塊也有不錯(cuò)表現(xiàn),光伏50ETF(159864)、煤炭ETF(515220)作為新老能源的代表,分別上漲1.69%、1.88%。
目前歐洲能源危機(jī)愈演愈烈,法國(guó)、德國(guó)的情況尤為嚴(yán)峻,其中法國(guó)明年交付的基本負(fù)荷電價(jià)達(dá)到1130歐元/兆瓦時(shí),歷史上首次突破1000歐元大關(guān),相比去年同期的漲幅超1000%;德國(guó)同類(lèi)產(chǎn)品亦刷新歷史紀(jì)錄,達(dá)到995歐元/兆瓦時(shí),單周累計(jì)漲幅達(dá)70%。
煤炭板塊自身來(lái)說(shuō),本輪限電扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)對(duì)短期和長(zhǎng)期煤價(jià)的預(yù)期。高溫高日耗,加速煤炭社會(huì)庫(kù)存去化降低淡季庫(kù)存壓力;后續(xù)冷冬預(yù)期,全球煤炭?jī)r(jià)格仍值得期待。去年至今的限電事件,反應(yīng)目前能源供應(yīng)脆弱,煤電在能源供應(yīng)體系中的重要性顯現(xiàn),市場(chǎng)對(duì)煤炭達(dá)峰預(yù)期延后,中長(zhǎng)期煤炭消費(fèi)韌性預(yù)期仍存。
從近期光伏龍頭公司公布的中報(bào)看,TOPCon的建設(shè)明顯加速,鈣鈦礦的落地也很快,隨著新技術(shù)應(yīng)用,行業(yè)有望享受更多的成長(zhǎng)機(jī)遇。
在能源緊缺背景下,可繼續(xù)關(guān)注煤炭ETF(515220)和光伏50ETF(159864)等持續(xù)的機(jī)會(huì),也要注意過(guò)程中可能的波動(dòng)。