正如市場唯一不可逃脫的就是‘風(fēng)險’，人生無可避免的便是‘老去’。經(jīng)濟蓬勃發(fā)展來帶的人均壽命增長，也讓原本就是人口第一大國的中國老齡化日益加深。
第七次的全國??普查的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前我國60歲及以上??已超2.64億，占比高達(dá)占18.70%，并且31個省份中有30個65歲及以上?年???重均超過7%，其中，12個省份65歲及以上?年???重超過14%。
(資料圖)
當(dāng)“銀發(fā)浪潮”迎面而來時，如何讓老年人晚年的夕陽更紅？個人養(yǎng)老產(chǎn)品或能助一臂之力。
目前，我國已初步建立起包括基本養(yǎng)老、企業(yè)年金和包括個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險在內(nèi)的“三大支柱”。第一支柱是國家的基本養(yǎng)老保險，也是我們最熟悉的企業(yè)職工養(yǎng)老保險、城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老保險等；第二支柱是單位補充養(yǎng)老保險，包括企業(yè)年金與職業(yè)年金等；第三支柱才是個人儲蓄養(yǎng)老保險。
但歷史造成的代際差異使得我們的社會保障資金池存在一定的缺口，一、二支柱仍面臨兩個問題，其一是巨大的社會養(yǎng)老保險和企業(yè)、職業(yè)年金資金池對抗保值增值；其二是第二支柱仍面臨覆蓋率不足的現(xiàn)狀。
國際經(jīng)驗表明，養(yǎng)老金替代率達(dá)到70%，才可以維持退休前的生活水平。我國養(yǎng)老金替代金率仍低于國際警戒線（50%），意味著退休后生活質(zhì)量將大幅下降。如果人們需要較高質(zhì)量地頤養(yǎng)天年，這就需要第三支柱的補充和社會資本的力量輔助。
今年4月末，有關(guān)部門印發(fā)了《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，《意見》規(guī)定，個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制度，繳費由參加人個人承擔(dān)，實行完全積累；并且可用于購買符合規(guī)定的銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品。
不少業(yè)內(nèi)人士評價，個人養(yǎng)老金制度的出臺，對我國多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系搭建具有里程碑式的意義。以養(yǎng)老為目標(biāo)的FOF產(chǎn)品，搭載于個人養(yǎng)老金制度的落地和稅收優(yōu)惠政策的未來實現(xiàn)，有望再次成為人們養(yǎng)老理財?shù)闹匾渲谩?/p>
截至2020年底，養(yǎng)老目標(biāo)FOF規(guī)模為594億元，而截至2022第一季度，全市場上已有養(yǎng)老目標(biāo)FOF187只，規(guī)模合計1209.02億元，短短一年多的時間，管理規(guī)模實現(xiàn)了翻番。
為什么相比其他養(yǎng)老產(chǎn)品，養(yǎng)老FOF相對更受到人們青睞？
種類豐富、風(fēng)險分散、專業(yè)性強是人們選擇養(yǎng)老FOF的重要因素。我們以招商和悅均衡養(yǎng)老3年FOF為例，來看看FOF作為養(yǎng)老產(chǎn)品的優(yōu)勢。
01 種類豐富
相比于商業(yè)保險等其他理財產(chǎn)品，養(yǎng)老FOF的種類較為豐富，既有以固收資產(chǎn)為主的偏低風(fēng)險定位產(chǎn)品，也有以權(quán)益資產(chǎn)為主的中等或偏高風(fēng)險定位產(chǎn)品，能夠滿足不同退休日期、不同風(fēng)險偏好的投資者。
比如招商和悅均衡養(yǎng)老3年FOF就是一款目標(biāo)風(fēng)險型養(yǎng)老FOF，其事先設(shè)定組合的權(quán)益配置比例，使得產(chǎn)品中長期的風(fēng)險特征明確，從而實現(xiàn)目標(biāo)風(fēng)險管理；原則上設(shè)置的長期目標(biāo)波動率為8%，要低于市場上一般偏股混合基金的水平。但同時，在戰(zhàn)術(shù)上，這類FOF又可以相對戰(zhàn)略中樞做出一定比例的偏離，以捕獲一些中短期的機會，爭取創(chuàng)造更好的超額收益。
02 風(fēng)險相對更分散
FOF最大的特點是以基金為投資標(biāo)的，相比于直接投資股票和債券，FOF相當(dāng)于進(jìn)行了二次分散風(fēng)險，符合養(yǎng)老投資追求長期穩(wěn)健的投資定位。此外，F(xiàn)OF還可以投資QDII基金、商品型基金、Reits基金等，可以實現(xiàn)跨品種、跨市場的配置，有利于對沖風(fēng)險、降低波動。另一方面，養(yǎng)老FOF在設(shè)計上還會考慮長遠(yuǎn)時效，風(fēng)格上會追求更加穩(wěn)健，波動控制也更加嚴(yán)格。
比如招商和悅均衡養(yǎng)老3年FOF就在大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，精選市場上過往收益相對穩(wěn)定、且收益率在中位數(shù)以上的債基作為安全墊，然后運用量化篩選和定性分析的方式持續(xù)挖掘市場上的優(yōu)質(zhì)基金，通過配置績優(yōu)權(quán)益類基金力爭增厚組合收益。同時還會根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢和中觀視角判斷行業(yè)景氣度進(jìn)行個股投資，通過行業(yè)、個股均衡配置來分散組合風(fēng)險。
股債結(jié)合、行業(yè)個股分散，同時不乏增厚手段。
03 基金經(jīng)理專業(yè)強
FOF由于是在基金中選基金，對基金經(jīng)理的能力要求尤為高。尤其是養(yǎng)老目標(biāo)的FOF，因為要作為晚年高質(zhì)量生活的補充，所以要求追求長期穩(wěn)健之余，還要力爭一定的超額收益，以期長期獲取較為理想的回報。
招商和悅均衡養(yǎng)老3年FOF的基金經(jīng)理是章鴿武，有著近8年養(yǎng)老產(chǎn)品管理經(jīng)驗（其中超3年公募產(chǎn)品管理經(jīng)驗）和超14年投研經(jīng)驗，先后擔(dān)任社保基金專員、助理投資經(jīng)理、投資經(jīng)理，也負(fù)責(zé)過固收、混合型專戶及基金產(chǎn)品管理，在股債兩個領(lǐng)域的經(jīng)驗都十分豐富。
截至2022年2季度末，招商和悅均衡養(yǎng)老三年持有期混合FOF成立以來總回報率為25.31%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為14.86%，超額收益10.45%，在2020年回報率高達(dá)23.00%，作為一只目標(biāo)風(fēng)險型養(yǎng)老FOF，這個成績可比肩許多純權(quán)益產(chǎn)品，可見章鴿武捕捉市場之能力。
數(shù)據(jù)來源：基金定期報告、Wind。數(shù)據(jù)截至2022年二季度末。章鴿武在管基金包括招商和惠養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合（FOF）、招商和悅均衡養(yǎng)老三年持有期混合（FOF）、招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期混合（FOF）A、招商惠潤一年定開混合發(fā)起式（MOM）A。章鴿武管理的FOF基金：（1）招商和悅穩(wěn)健養(yǎng)老一年持有期混合（FOF）A基金成立日：2019-04-26，歷任基金經(jīng)理：章鴿武（2019-04-26至今），業(yè)績比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×15%＋中證綜合債指數(shù)收益率×85%，自成立以來每個完整會計年度基金回報及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：13.33%/6.64%（2020）、8.59%/3.82%（2021），自成立以來基金總回報及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：28.97%/15.53%。（2）招商和悅均衡養(yǎng)老三年持有期混合（FOF）基金成立日：2019-12-03，歷任基金經(jīng)理：章鴿武（2019-12-03至今），業(yè)績比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×40%＋中證綜合債指數(shù)收益率×60%，自成立以來每個完整會計年度基金回報及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：23.00%/12.76%（2020）、4.15%/1.33%（2021），自成立以來基金總回報及業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率分別為：25.31%/14.86%。章鴿武自前述基金成立日起擔(dān)任基金經(jīng)理至今。（3）招商和惠養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合（FOF）基金成立日：2022-01-05，歷任基金經(jīng)理：章鴿武（2022-01-05至今），業(yè)績比較基準(zhǔn)：滬深300指數(shù)收益率×X＋中債綜合指數(shù)收益率×（1-X）備注：X為變量，詳見招募說明書。【基金成立以來至2022年06月30日不滿6個月，業(yè)績不予披露】
風(fēng)險提示：過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金業(yè)績具有波動的風(fēng)險，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績、同一基金經(jīng)理管理的其他基金的業(yè)績均不構(gòu)成本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本基金設(shè)置鎖定持有期，每份基金份額的鎖定持有期為3年，相應(yīng)基金份額在鎖定持有期內(nèi)不可辦理贖回及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)出業(yè)務(wù)。
養(yǎng)老FOF最近幾年的爆發(fā)，有著深層次的原因，不僅得益于產(chǎn)品顯著的優(yōu)勢，更受益于人口老齡化下旺盛的養(yǎng)老需求。目前全球利率下行是大趨勢，因此從長遠(yuǎn)的角度來看，投資者們不妨選擇適當(dāng)?shù)酿B(yǎng)老FOF。尤其是距離退休時間較長，空間尚大的年輕人，可以適當(dāng)提高自己的風(fēng)險偏好，適度地配置目標(biāo)風(fēng)險型的公募養(yǎng)老FOF產(chǎn)品。
