正如市場唯一不可逃脫的就是‘風險’，人生無可避免的便是‘老去’。經濟蓬勃發展來帶的人均壽命增長，也讓原本就是人口第一大國的中國老齡化日益加深。
第七次的全國??普查的數據顯示，當前我國60歲及以上??已超2.64億，占比高達占18.70%，并且31個省份中有30個65歲及以上?年???重均超過7%，其中，12個省份65歲及以上?年???重超過14%。
(資料圖)
當“銀發浪潮”迎面而來時，如何讓老年人晚年的夕陽更紅？個人養老產品或能助一臂之力。
目前，我國已初步建立起包括基本養老、企業年金和包括個人儲蓄性養老保險和商業養老保險在內的“三大支柱”。第一支柱是國家的基本養老保險，也是我們最熟悉的企業職工養老保險、城鄉居民養老保險等；第二支柱是單位補充養老保險，包括企業年金與職業年金等；第三支柱才是個人儲蓄養老保險。
但歷史造成的代際差異使得我們的社會保障資金池存在一定的缺口，一、二支柱仍面臨兩個問題，其一是巨大的社會養老保險和企業、職業年金資金池對抗保值增值；其二是第二支柱仍面臨覆蓋率不足的現狀。
國際經驗表明，養老金替代率達到70%，才可以維持退休前的生活水平。我國養老金替代金率仍低于國際警戒線（50%），意味著退休后生活質量將大幅下降。如果人們需要較高質量地頤養天年，這就需要第三支柱的補充和社會資本的力量輔助。
今年4月末，有關部門印發了《關于推動個人養老金發展的意見》，《意見》規定，個人養老金實行個人賬戶制度，繳費由參加人個人承擔，實行完全積累；并且可用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款、商業養老保險、公募基金等金融產品。
不少業內人士評價，個人養老金制度的出臺，對我國多層次、多支柱養老保險體系搭建具有里程碑式的意義。以養老為目標的FOF產品，搭載于個人養老金制度的落地和稅收優惠政策的未來實現，有望再次成為人們養老理財的重要配置。
截至2020年底，養老目標FOF規模為594億元，而截至2022第一季度，全市場上已有養老目標FOF187只，規模合計1209.02億元，短短一年多的時間，管理規模實現了翻番。
為什么相比其他養老產品，養老FOF相對更受到人們青睞？
種類豐富、風險分散、專業性強是人們選擇養老FOF的重要因素。我們以招商和悅均衡養老3年FOF為例，來看看FOF作為養老產品的優勢。
01 種類豐富
相比于商業保險等其他理財產品，養老FOF的種類較為豐富，既有以固收資產為主的偏低風險定位產品，也有以權益資產為主的中等或偏高風險定位產品，能夠滿足不同退休日期、不同風險偏好的投資者。
比如招商和悅均衡養老3年FOF就是一款目標風險型養老FOF，其事先設定組合的權益配置比例，使得產品中長期的風險特征明確，從而實現目標風險管理；原則上設置的長期目標波動率為8%，要低于市場上一般偏股混合基金的水平。但同時，在戰術上，這類FOF又可以相對戰略中樞做出一定比例的偏離，以捕獲一些中短期的機會，爭取創造更好的超額收益。
02 風險相對更分散
FOF最大的特點是以基金為投資標的，相比于直接投資股票和債券，FOF相當于進行了二次分散風險，符合養老投資追求長期穩健的投資定位。此外，FOF還可以投資QDII基金、商品型基金、Reits基金等，可以實現跨品種、跨市場的配置，有利于對沖風險、降低波動。另一方面，養老FOF在設計上還會考慮長遠時效，風格上會追求更加穩健，波動控制也更加嚴格。
比如招商和悅均衡養老3年FOF就在大類資產配置的基礎上，精選市場上過往收益相對穩定、且收益率在中位數以上的債基作為安全墊，然后運用量化篩選和定性分析的方式持續挖掘市場上的優質基金，通過配置績優權益類基金力爭增厚組合收益。同時還會根據宏觀經濟形勢和中觀視角判斷行業景氣度進行個股投資，通過行業、個股均衡配置來分散組合風險。
股債結合、行業個股分散，同時不乏增厚手段。
03 基金經理專業強
FOF由于是在基金中選基金，對基金經理的能力要求尤為高。尤其是養老目標的FOF，因為要作為晚年高質量生活的補充，所以要求追求長期穩健之余，還要力爭一定的超額收益，以期長期獲取較為理想的回報。
招商和悅均衡養老3年FOF的基金經理是章鴿武，有著近8年養老產品管理經驗（其中超3年公募產品管理經驗）和超14年投研經驗，先后擔任社保基金專員、助理投資經理、投資經理，也負責過固收、混合型專戶及基金產品管理，在股債兩個領域的經驗都十分豐富。
截至2022年2季度末，招商和悅均衡養老三年持有期混合FOF成立以來總回報率為25.31%，同期業績比較基準收益率為14.86%，超額收益10.45%，在2020年回報率高達23.00%，作為一只目標風險型養老FOF，這個成績可比肩許多純權益產品，可見章鴿武捕捉市場之能力。
數據來源：基金定期報告、Wind。數據截至2022年二季度末。章鴿武在管基金包括招商和惠養老目標日期2040三年持有期混合（FOF）、招商和悅均衡養老三年持有期混合（FOF）、招商和悅穩健養老一年持有期混合（FOF）A、招商惠潤一年定開混合發起式（MOM）A。章鴿武管理的FOF基金：（1）招商和悅穩健養老一年持有期混合（FOF）A基金成立日：2019-04-26，歷任基金經理：章鴿武（2019-04-26至今），業績比較基準：滬深300指數收益率×15%＋中證綜合債指數收益率×85%，自成立以來每個完整會計年度基金回報及業績比較基準收益率分別為：13.33%/6.64%（2020）、8.59%/3.82%（2021），自成立以來基金總回報及業績比較基準收益率分別為：28.97%/15.53%。（2）招商和悅均衡養老三年持有期混合（FOF）基金成立日：2019-12-03，歷任基金經理：章鴿武（2019-12-03至今），業績比較基準：滬深300指數收益率×40%＋中證綜合債指數收益率×60%，自成立以來每個完整會計年度基金回報及業績比較基準收益率分別為：23.00%/12.76%（2020）、4.15%/1.33%（2021），自成立以來基金總回報及業績比較基準收益率分別為：25.31%/14.86%。章鴿武自前述基金成立日起擔任基金經理至今。（3）招商和惠養老目標日期2040三年持有期混合（FOF）基金成立日：2022-01-05，歷任基金經理：章鴿武（2022-01-05至今），業績比較基準：滬深300指數收益率×X＋中債綜合指數收益率×（1-X）備注：X為變量，詳見招募說明書。【基金成立以來至2022年06月30日不滿6個月，業績不予披露】
風險提示：過往業績不代表未來表現，基金業績具有波動的風險，基金管理人管理的其他基金的業績、同一基金經理管理的其他基金的業績均不構成本基金業績表現的保證。本基金設置鎖定持有期，每份基金份額的鎖定持有期為3年，相應基金份額在鎖定持有期內不可辦理贖回及轉換轉出業務。
養老FOF最近幾年的爆發，有著深層次的原因，不僅得益于產品顯著的優勢，更受益于人口老齡化下旺盛的養老需求。目前全球利率下行是大趨勢，因此從長遠的角度來看，投資者們不妨選擇適當的養老FOF。尤其是距離退休時間較長，空間尚大的年輕人，可以適當提高自己的風險偏好，適度地配置目標風險型的公募養老FOF產品。
