《科創(chuàng)板日報》5月15日訊（記者 郭輝）合肥芯谷微電子股份有限公司（下稱“芯谷微”）科創(chuàng)板IPO日前獲受理。本次沖刺科創(chuàng)板上市，芯谷微計劃募資8.50億元。
(相關(guān)資料圖)
過去三年，芯谷微營收復(fù)合增長率52.00%，但歸母凈利潤增速較慢，且利潤額對稅收優(yōu)惠和政府補助有一定依賴度，褪去政策紅利后更加考驗公司長期增長能力。
芯谷微核心下游應(yīng)用為軍工電子，市場需求的地域性和季節(jié)性特征較為明顯，而公司民用業(yè)務(wù)發(fā)展較晚，或為未來短期業(yè)績波動因素。
《科創(chuàng)板日報》記者注意到，科創(chuàng)板公司睿創(chuàng)微納是芯谷微背后的“二股東”，且芯谷微與睿創(chuàng)微納多個關(guān)聯(lián)公司存在關(guān)聯(lián)交易。
利潤依賴稅收優(yōu)惠及政府補助
芯谷微主營業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體微波毫米波芯片、微波模塊和T/R組件的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，主要向市場提供基于GaAs、GaN化合物半導(dǎo)體工藝的系列產(chǎn)品，并圍繞相關(guān)產(chǎn)品提供技術(shù)開發(fā)服務(wù)。
招股書顯示，2020-2022年，芯谷微營業(yè)收入分別為6440.84萬、9958.21萬、1.49億元，年復(fù)合增長率為52.00%；歸母凈利潤分別為3779.10萬、4262.62萬、5780.32萬元。
不過，芯谷微利潤額對稅收優(yōu)惠和政府補助的依賴度較高。報告期內(nèi)，公司稅收優(yōu)惠金額分別為383.81萬元、1211.74萬元和1478.16萬元，占同期利潤總額的比例分別為8.96%、28.45%和25.57%；同時，公司計入當(dāng)期政府補助的金額分別為958.02萬元、1023.88萬元和1074.68萬元，占同期利潤總額的比例分別為22.36%、24.04%和18.59%。
根據(jù)相關(guān)政策，芯谷微享受企業(yè)所得稅免征優(yōu)惠期為2021年至2024年。紅利褪去后，更加考驗企業(yè)長期持續(xù)增長能力。
芯谷微產(chǎn)品和技術(shù)下游主要應(yīng)用于電子對抗、精確制導(dǎo)、雷達探測、軍用通信等國防軍工領(lǐng)域，并正逐步向儀器儀表、醫(yī)療設(shè)備、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、5G毫米波通信等民用領(lǐng)域拓展。
目前來看，其軍工電子需求集中于國內(nèi)大型軍工集團及其下屬單位，且具有地域性特征，主要集中于北京、南京和成都三地。同時受下游終端軍工客戶采購計劃和采購程序影響，行業(yè)內(nèi)企業(yè)營業(yè)收入呈現(xiàn)一定的季節(jié)性特征，下半年營業(yè)收入比例較高。
民用產(chǎn)品方面，其主要針對5G毫米波通信和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用開發(fā)專用芯片的芯片研發(fā)小組直至2021年才成立，目前推出了Ku/Ka波段的T/R芯片和組件。客戶方面，芯谷微正在為飛利浦醫(yī)療、美的集團等客戶提供國產(chǎn)化MRI（核磁共振）低噪聲放大器，同時也成為A01單位、成都玖錦科技供應(yīng)商。
此外，在產(chǎn)業(yè)周期背景下，隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴大，報告期內(nèi)芯谷微綜合毛利率分別為84.00%、82.17%和79.54%，呈下降趨勢。
從行業(yè)內(nèi)公司的橫向?qū)Ρ葋砜矗捎诠酒鸩捷^晚、業(yè)務(wù)規(guī)模不足以及下游客戶結(jié)構(gòu)等因素，芯谷微報告期銷售、管理費用支出占比要明顯高于可比公司。以2022年數(shù)據(jù)為例，芯谷微銷售費用率為4.50%，高于鋮昌科技的3.57%、國博電子的0.29%；芯谷微管理費用率為11.27%，高于臻鐳科技的10.45%、鋮昌科技6.38%、鋮昌科技2.38%。
睿創(chuàng)微納為二股東
招股書顯示，劉家兵發(fā)行前合計控制芯谷微表決權(quán)股份占公司總股本的43.60%，為公司實際控制人。
劉家兵畢業(yè)于中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)，曾先后在中國電子、Excelics、微軟等國外知名公司從事電路設(shè)計、芯片制造、芯片測試、器件封裝等方面工作，在微波領(lǐng)域有近30年的實踐經(jīng)驗和技術(shù)積累。
芯谷微系于2014年成立，2022年1月完成近4億元的C輪融資，由廣發(fā)乾和領(lǐng)投、基石資本等多家投資機構(gòu)跟投。這是該公司此前唯一一次公開融資事件。
除實控人兼第一大股東劉家兵外，芯谷微持股5%以上股東還有上海為奇（持股11.48%）、周殿閣（持股8.87%）、合肥晨芯（持股6.86%）。
其中上海為奇為科創(chuàng)板上市公司睿創(chuàng)微納全資持股的投資平臺。報告期內(nèi)，芯谷微與睿創(chuàng)微納下屬多家關(guān)聯(lián)公司存在關(guān)聯(lián)交易；芯谷微一名叫做李聰科的董事，同時兼任睿創(chuàng)微納蘇州和重慶分公司負(fù)責(zé)人、上海為奇監(jiān)事等職。
本次沖刺科創(chuàng)板上市，芯谷微計劃募資8.50億元，其中5.05億元將用于微波芯片封測及模組產(chǎn)業(yè)化項目、2.45億元用于研發(fā)中心建設(shè)項目等。
