10月25日，杭州晶華微電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“晶華微”）披露了招股書，公司擬募資7.5億元，除了2.11億元將用于“智慧健康醫(yī)療ASSP芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目外，其余的1.91億元用于“工控儀表芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化”、1.75億元用于“高精度PGA/ADC等模擬信號(hào)鏈芯片升級(jí)及產(chǎn)業(yè)化”和1.23億元用于“研發(fā)中心建設(shè)”等項(xiàng)目。
盡管晶華微近年來業(yè)績突飛猛進(jìn)，然而其IPO的背后也是疑點(diǎn)重重，除了實(shí)控人家族持股超9成引發(fā)控制不當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)外，有兩家公司甚至在成立當(dāng)年就躋身于晶華微的大客戶中，以及前五大供應(yīng)商過度集中等風(fēng)險(xiǎn)。
資料顯示，晶華微主營業(yè)務(wù)為高性能模擬及數(shù)模混合集成電路的研發(fā)與銷售，主要產(chǎn)品包括醫(yī)療健康SoC芯片、工業(yè)控制及儀表芯片、智能感知SoC芯片等，其廣泛應(yīng)用于醫(yī)療健康、壓力測(cè)量、工業(yè)控制、儀器儀表、智能家居等眾多領(lǐng)域。其中，醫(yī)療健康SoC芯片的營收占比一直保持在7成，為晶華微的核心產(chǎn)品。
股權(quán)結(jié)構(gòu)上，晶華微實(shí)際控制人為呂漢泉（中國香港籍）與羅洛儀（中國香港籍）夫婦。生于1949年的呂漢泉直接持有57.69%的股份，通過景寧晶殷華間接控制9.1%股份，羅洛儀直接持有14.34%股份；同時(shí)，羅偉紹（美國國籍）與羅洛儀系兄妹關(guān)系，為實(shí)際控制人一致行動(dòng)人，其直接持有9.01%股份。呂漢泉、羅洛儀夫婦及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制90.14%股份。由此可以看出，晶華微實(shí)控人家族持股比例超九成。
財(cái)務(wù)方面，2018年至2021年上半年，晶華微的營業(yè)收入分別為5027.88萬元、5982.96萬元、1.97億元、1.01億元，最近三年的年均復(fù)合增長率達(dá)98.15%；同時(shí)期內(nèi)，公司歸母凈利潤分別為568.81萬元、1111.86萬元、1億元和4891.65萬元，呈現(xiàn)逐年遞增趨勢(shì)，甚至2020年凈利潤暴增8倍。
有意思的是，晶華微的前五大客戶名單還存在兩家企業(yè)成立當(dāng)年便躋身公司大客戶的情形。
具體來看，縉云縣志合電子科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“志合電子”）成立于2018年3月，而在成立當(dāng)年公司便成為了晶華微的第四大客戶。2018年至2021年上半年，晶華微對(duì)志合電子的銷售收入分別為297.31萬元、847.36萬元、1212.34萬元、1605.86萬元，銷售收入占比分別為5.91%、14.16%、6.14%、15.83%。由此可以看出，銷售收入不但逐年增高，志合電子的客戶地位更是由2018年第四大客戶一度上升為第一大客戶。
需要指出的是，志合電子曾是晶華微實(shí)控人呂漢泉的關(guān)聯(lián)企業(yè)，呂漢泉曾委托他人持有志合電子40%的出資額，不過在2020年9月全部退出轉(zhuǎn)讓。
除了志合電子之外，深圳市新貴晶科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新貴晶科技”）也在成立當(dāng)年便成為了晶華微大客戶。新貴晶科技成立于2018年11月，當(dāng)年便以428.04萬元的銷售收入以及8.51%的占比成為了晶華微的第二大客戶。盡管2019年、2020年新貴晶科技并未在晶華微前五大客戶名單中，不過在2021年上半年，新貴晶科技仍在晶華微前五大客戶名單中，位列第五大客戶。
另外，晶華微還存在供應(yīng)商高度集中的現(xiàn)象，公司前五大供應(yīng)商的采購金額分別為2391.42萬元、1898.16萬元、6474.22萬元和3832.85萬元，采購占比分別為95.02%、93.76%、95.80%和96.52%，均在九成以上。
其中，晶華微對(duì)大供應(yīng)商上海華虹采購占比逐年走高。2018年至2021年上半年，公司向上海華虹采購金額分別約為841.65萬元、781.93萬元、4237.56萬元、2814.99萬元，采購占比分別為33.44%、38.62%、62.7%、70.89%。
值得一提的是，晶華微的研發(fā)投入并沒有隨著公司營收的增長而增加，2018年至2021年上半年，晶華微研發(fā)投入分別為1725.54萬元、1677.00萬元、2027.3萬元和1076.57萬元，占營業(yè)收入的比例分別為34.32%、28.03%、10.27%和10.62%。（藍(lán)鯨上市公司 王曉楠 wangxiaonan@lanjinger.com）
