7月27日，名創(chuàng)優(yōu)品在港交所公告稱，做空機(jī)構(gòu)Blue Orca Capital在做空報告中對其的指控毫無依據(jù)。
名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)一步表示，該做空報告中包含對公司的誤導(dǎo)性結(jié)論及詮釋。
7月26日，Blue Orca Capital發(fā)布對名創(chuàng)優(yōu)品的做空報告。
做空報告指出，通過七個月的調(diào)查，名創(chuàng)優(yōu)品聲的5000多家特許加盟店中，數(shù)百家門店由名創(chuàng)優(yōu)品高管或與董事長葉國富關(guān)系密切的個人秘密擁有和經(jīng)營，并不是一個獨(dú)立的加盟商網(wǎng)絡(luò)。
做空報告還認(rèn)為，目前名創(chuàng)優(yōu)品的收入較上市前的峰值已下降40%，門店關(guān)閉以及加盟費(fèi)用收入的下滑，均表面名創(chuàng)優(yōu)品的股價應(yīng)遠(yuǎn)低于當(dāng)前股價。
受做空報告影響，港股名創(chuàng)優(yōu)品7月27日盤中一度跌超12%。截至收盤，港股名創(chuàng)優(yōu)品報收于12.46港元每股，總市值157.8億港元。
名創(chuàng)優(yōu)品遭做空機(jī)構(gòu)做空
7月26日，Blue Orca Capital在其官網(wǎng)發(fā)布了一份關(guān)于名創(chuàng)優(yōu)品的做空報告。
報告共從三點(diǎn)提出名創(chuàng)優(yōu)品“正在衰落”的判斷：虛假的加盟商業(yè)模式、董事長的不正當(dāng)收入以及大幅下滑的收入。
在“虛假的加盟商業(yè)模式”中，Blue Orca Capital指出，名創(chuàng)優(yōu)品對外宣稱自己的價值主張是輕資產(chǎn)、高利潤的特許經(jīng)營模式，也讓公司在前期能夠以最低成本進(jìn)行大規(guī)模擴(kuò)張，并表示加盟商是獨(dú)立于公司的第三方。
根據(jù)名創(chuàng)優(yōu)品披露，截至2022年一季度末，名創(chuàng)優(yōu)品在全球共有5113家門店，國內(nèi)門店數(shù)為3197家，其中有4家為直營門店，3169家為加盟門店，加盟門店的比例達(dá)到了99%。
但Blue Orca Capital通過對比中國企業(yè)登記注冊信息，以及名創(chuàng)優(yōu)品門店的實(shí)際位置發(fā)現(xiàn)，在3169家加盟門店中，有至少620家門店是由名創(chuàng)優(yōu)品高管或者與董事長有關(guān)系密切的個人，來擁有和經(jīng)營的。
舉例來看，名創(chuàng)優(yōu)品負(fù)責(zé)海外業(yè)務(wù)的副總裁黃錚，共注冊并擁有10家名創(chuàng)優(yōu)品門店，其中3家已經(jīng)關(guān)閉，但尚不清楚是因疫情封控暫時閉店還是永久關(guān)閉。
名創(chuàng)優(yōu)品一子公司及多家分公司法人周紅霞，擁有12家名創(chuàng)優(yōu)品門店，其中11家為MINISO門店，一家為名創(chuàng)優(yōu)品的潮玩品牌Top Toy門店。
此外，名創(chuàng)優(yōu)品的執(zhí)行董事兼執(zhí)行副總裁李敏信的名下，曾經(jīng)注冊過一家名創(chuàng)優(yōu)品便利店實(shí)體，通過核對注冊地址與實(shí)際門店位置，確認(rèn)該地址有一家名創(chuàng)優(yōu)品門店。
而李敏信還擁有其他8家在名稱中包含“名創(chuàng)優(yōu)品”的實(shí)體，均在名創(chuàng)優(yōu)品成立的第二年注冊，并且與黃錚名下的名創(chuàng)優(yōu)品門店，共享注冊電話號碼。
Blue Orca Capital認(rèn)為，多項(xiàng)證據(jù)共同表明，名創(chuàng)優(yōu)品的“加盟商業(yè)模式”是虛假的，并掩蓋了名創(chuàng)優(yōu)品真正的商業(yè)模式。
“620家所謂的獨(dú)立加盟門店，很可能是由名創(chuàng)優(yōu)品實(shí)際控制和并予以資金幫助，名創(chuàng)優(yōu)品的實(shí)際利潤率很可能低于披露的水平。”Blue Orca Capital表示。
Blue Orca Capital稱，名創(chuàng)優(yōu)品財報的真實(shí)性也因此受到了破壞，公司的股價也應(yīng)遠(yuǎn)低于當(dāng)前水平。
名創(chuàng)優(yōu)品董事長葉國福被疑存在不正當(dāng)收入
在Blue Orca Capital看來，相關(guān)文件還表明，葉國富通過與名創(chuàng)優(yōu)品在不透明的英屬維京群島地區(qū)成立合資公司，并以此作為“中間人”，從名創(chuàng)優(yōu)品竊取了數(shù)億美元。
具體來看，2020年11月，名創(chuàng)優(yōu)品公告稱，公司與YGF MC Limited(由名創(chuàng)優(yōu)品董事長、創(chuàng)始人葉國富及其妻子共同持股)，共同出資在英屬維京群島成立合資公司，其中名創(chuàng)優(yōu)品出資3.46億元，持有合資公司20%的股份，而葉國福通過YGF MC Limited持股80%。
合資公司的設(shè)立意在取得廣州一土地的使用權(quán)，并通過合資公司在國內(nèi)設(shè)立的子公司來建設(shè)名創(chuàng)優(yōu)品的新總部。
根據(jù)相關(guān)政府網(wǎng)站公開資料顯示，合資公司通過公開招標(biāo)，以17.3億元的價格獲得了相應(yīng)土地的使用權(quán)，其中投標(biāo)保證金為3.46億元，與合資公司成立時名創(chuàng)優(yōu)品的出資相符。
名創(chuàng)優(yōu)品赴港上市招股書顯示，公司與2021年10月27日，收購了合資公司中葉國富持有的80%的股權(quán)，收購的目的是為了建立新總部大樓，交易價格為6.945億元。
根據(jù)國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)顯示，在名創(chuàng)優(yōu)品宣布收購葉國富所持股份時，合資公司的實(shí)繳資本仍為3.46億元。
在2021年10月28日，合資公司的實(shí)繳資本增至18億元。
綜上所述，Blue Orca Capital認(rèn)為，葉國富并未實(shí)際向合資公司出資，并通過名創(chuàng)優(yōu)品收購其手中的股份，從公司獲取資金。
機(jī)構(gòu)稱名創(chuàng)優(yōu)品營收較高峰已下滑40%
Blue Orca Capital通過復(fù)原舊版網(wǎng)站的方式，查詢到名創(chuàng)優(yōu)品曾在官網(wǎng)稱，公司在2018財年的營收為170億元。
根據(jù)名創(chuàng)優(yōu)品披露的財務(wù)數(shù)據(jù)，截至2022年3月31日的過去12個月，名創(chuàng)優(yōu)品的營收為約102億元，較170億元的高峰已下滑40%。
2021財年，名創(chuàng)優(yōu)品的營收為90.72億元，與上一財年同期的89.79億元相比，增長1.03%;歸母凈虧損為14.29億元。
在2020財年，受全球疫情影響，名創(chuàng)優(yōu)品的營收同比出現(xiàn)負(fù)增長，較2019財年的93.95億元減少4.43%，歸母凈虧損2.6億元。
2019財年，名創(chuàng)優(yōu)品的營收為93.95億元，歸母凈虧損2.91億元。
但名創(chuàng)優(yōu)品的門店數(shù)量一直保持著正增長。
在2018財年時，名創(chuàng)優(yōu)品的門店數(shù)量為3459家，截至2022年3月31日，名創(chuàng)優(yōu)品的門店數(shù)達(dá)到了5113家，較2018年增長近50%。
除了營收和凈利潤未能明顯增長外，名創(chuàng)優(yōu)品的同店銷售額，在2018財年為500萬元，而截至2022年3月31日的過去12個月，名創(chuàng)優(yōu)品的同店銷售額已下滑至200萬元。
此外，Blue Orca Capital還結(jié)合國內(nèi)媒體關(guān)于名創(chuàng)優(yōu)品在疫情期間大面積關(guān)店的新聞，以及對名創(chuàng)優(yōu)品前區(qū)域經(jīng)理的采訪，共同佐證名創(chuàng)優(yōu)品“逐漸下滑”的判斷。
在名創(chuàng)優(yōu)品的官網(wǎng)上，披露了關(guān)于加盟費(fèi)用的信息。
在2020年時，名創(chuàng)優(yōu)品的加盟政策是加盟費(fèi)用8萬元/年，貨品保證金75萬元;2021年，加盟門檻降低，加盟費(fèi)用降至5萬元/年，貨品保證金60萬元。
到了2022年，名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)一步區(qū)分加盟政策：在市級店鋪，加盟費(fèi)2.98萬元/年，貨品保證金35萬元;縣級店鋪加盟費(fèi)1.98萬元/年，貨品保證金25萬元。
Blue Orca Capital認(rèn)為，加盟門檻逐漸降低結(jié)合部分店鋪由公司相關(guān)人員持有，一定程度上說明公司對加盟商的吸引力降低。
7月27日，名創(chuàng)優(yōu)品在港交所公告稱，做空機(jī)構(gòu)Blue Orca Capital在做空報告中對其的指控毫無依據(jù)。
名創(chuàng)優(yōu)品進(jìn)一步表示，該做空報告中包含對公司的誤導(dǎo)性結(jié)論及詮釋。
名創(chuàng)優(yōu)品稱，公司正在審查該等指控，并考慮采取適當(dāng)行動以保護(hù)所有股東的利益，公司已成立獨(dú)立委員會來監(jiān)督針對指控開展的調(diào)查工作。
受做空報告影響，港股名創(chuàng)優(yōu)品7月27日盤中一度跌超12%。截至收盤，港股名創(chuàng)優(yōu)品報收于12.46港元每股，總市值157.8億港元。
