編者按：
監(jiān)管部門要求，采取有效監(jiān)管措施限制公募基金博取短線交易收益的行為，嚴(yán)厲打擊利益輸送等損害基金持有人利益的違法違規(guī)行為。
不合理的“高換手率”產(chǎn)生交易傭金最終由基民買單，有可能成為基金公司向券商輸送利益的渠道，值得高度警惕。
(資料圖片僅供參考)
本篇研究對(duì)象為富國(guó)基金。未來將持續(xù)關(guān)注該公司的合規(guī)與業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
對(duì)2022年公募基金的中報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，富國(guó)基金以5.38億元的傭金費(fèi)用位居公募基金之首，明顯高于其他公募基金公司。值得關(guān)注的是，公司股東海通證券、申萬宏源證券分別位列富國(guó)基金券商席位第一、第二名。
高昂的傭金費(fèi)用是否合理合規(guī)？
半年交易傭金行業(yè)居首
近日，各基金產(chǎn)品2022年中報(bào)陸續(xù)公布完畢，富國(guó)基金以5.38億元的傭金費(fèi)用位居公募基金之首。
數(shù)據(jù)顯示，2022年6月末富國(guó)基金管理規(guī)模為9308.76億元，在公募基金中排名第7，非貨幣型基金管理規(guī)模排名第4，低于易方達(dá)基金、華夏基金等頭部基金公司。
值得關(guān)注的是，富國(guó)基金2022年上半年交易傭金原高于易方達(dá)基金、華夏基金和廣發(fā)基金等在管規(guī)模更大的基金公司。
為股東貢獻(xiàn)大額交易傭金
富國(guó)基金成立于1999年4月，最早由海通證券、申銀萬國(guó)證券、江蘇證券、福建國(guó)際信托投資公司、山東省國(guó)際信托投資公司幾大股東共同發(fā)起設(shè)立。截至目前，申萬宏源證券有限公司、海通證券公司分別持有富國(guó)基金27.7750%的股份。
2022年上半年，富國(guó)基金旗下產(chǎn)品共產(chǎn)生了5.38億元的交易傭金，而海通證券、申萬宏源證券分別位列公司券商席位第一、第二名。
中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，富國(guó)基金通過海通證券通道貢獻(xiàn)7033.62萬元交易傭金，傭金席位占比為13.07%；通過申萬宏源證券通道貢獻(xiàn)6635.49萬元交易傭金，傭金席位占比為12.33%。換言之，富國(guó)基金約四分之一的交易傭金落入了母公司“囊中”。
而海通證券、申萬宏源證券在2022年上半年獲得的傭金分倉總收入也不過3.52億元、3.43億元（僅包含公募基金的傭金），這意味著富國(guó)基金分別為海通證券、申萬宏源證券貢獻(xiàn)了20%、19.33%的公募基金傭金分倉總收入。
為基民賺錢還是打“交易量”？旗下超七成產(chǎn)品今年以來負(fù)收益
統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，富國(guó)基金存續(xù)的所有基金產(chǎn)品中，今年以來約七成為負(fù)收益。
由于基金公司必須通過券商的交易席位買賣股票，因此基金公司需要向券商支付交易傭金。這筆費(fèi)用作為基金持倉的成本，將由投資者進(jìn)行買單。高昂的交易傭金意味著高額的證券交易額，也意味著較高的換手率。
2022年上半年，富國(guó)基金旗下傭金交易費(fèi)用超過1000萬元的基金包括富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)、富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)等13只基金（初始基金口徑，下同）。值得關(guān)注的是，這13只基金今年以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)均為虧損狀態(tài)。
富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)以2418萬元的交易傭金居首。半年報(bào)顯示，該基金上半年合計(jì)虧損48.51億元。
富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)上半年向券商支付了2021.21萬元的傭金，位列第二。該基金今年以來收益率為-35.75%，跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超20個(gè)百分點(diǎn)，在733只同類股票中墊底。梳理富國(guó)創(chuàng)新趨勢(shì)的股票持倉后發(fā)現(xiàn)，該基金短線交易特征明顯，多只重倉股在短期大手筆建倉后，持股3個(gè)月即清倉，上半年的換手率達(dá)到253.34%。
此外，富國(guó)基金旗下11支基金與關(guān)聯(lián)方交易傭金占比超80%。其中，2018年成立的富國(guó)產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)上半年換手率超300%。今年以來，富國(guó)產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)凈值下跌超一成，基金合計(jì)超八成的交易傭金歸屬于關(guān)聯(lián)方申萬宏源證券及海通證券。
與之類似的還有富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF。作為跟蹤中證港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)（931637.CSI）的指數(shù)基金，基金上半年換手率達(dá)172.35%。半年報(bào)顯示，富國(guó)中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF上半年99.33%的交易傭金歸屬于關(guān)聯(lián)方申萬宏源證券。
證監(jiān)會(huì)發(fā)布推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展16條意見中指出，采取有效監(jiān)管措施限制“高換手率”等博取短線交易收益的行為，嚴(yán)厲打擊“老鼠倉”、市場(chǎng)操縱、利益輸送、非公平交易等損害基金持有人利益的違法違規(guī)行為。
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