美國8月未季調(diào)CPI同比增長8.3%，高于市場預(yù)期，市場擔憂美國將在更長時間內(nèi)激進加息。受此影響，隔夜美股三大指數(shù)集體走低，納指跌超5%。周三(9月14日)，納指ETF(513100)收跌4.68%，成交額超4億元。
下跌原因分析：美國8月CPI超預(yù)期，美相關(guān)機構(gòu)激進加息預(yù)期升溫
9月13日美股開盤前披露的美國8月CPI數(shù)據(jù)又超預(yù)期，美國8月未季調(diào)CPI同比8.3%，預(yù)期8.1%，前值8.5%;核心CPI同比6.3%，預(yù)期6.1%，前值5.9%。從數(shù)據(jù)來看，8月CPI同比只是略高于預(yù)期，且仍然是連續(xù)下降的，市場的反應(yīng)卻很劇烈。不僅僅是美股慘烈下跌，美債、黃金和其它大宗商品都面臨壓力。
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這背后的原因主要是兩個方面。一是剔除能源、食品的核心CPI環(huán)比增長0.6%，同比增長6.3%。其中住宅分項同比從7月的5.7%，大幅抬升至6.3%，對整體CPI的影響具有長期性;此外新車價格、交通服務(wù)價格還在上漲，除去機票外，其他外出活動仍有需求，結(jié)構(gòu)上不容樂觀。
二是美國相關(guān)部門9月議息會議就在眼前，即將在9月22日召開，加息預(yù)期急劇升溫。尤其是上個月的CPI數(shù)據(jù)顯示減速超過預(yù)期，市場一度認為隨著CPI順利走低，9月美國相關(guān)部門偏緩和地加息50bp的概率更大。
不過8月26日美國相關(guān)部門相關(guān)人員在有關(guān)金融機構(gòu)年會重申將繼續(xù)收緊貨幣政策、以達成相關(guān)目標。隨后市場不斷押注美國相關(guān)部門更激進加息，9月加息75bp的概率一度升至91%;到8月CPI數(shù)據(jù)公布后，甚至出現(xiàn)34%概率的加息100bp的預(yù)期，而加息50bp的可能性已經(jīng)被完全否定。激進加息預(yù)期導致股票市場波動，尤其是代表科技股行情的納斯達克100指數(shù)跌幅較大。
后市展望：
從去年美國CPI基數(shù)來看，去年9月之前相對平穩(wěn)，今年三季度CPI大幅下降也有較大難度。而從四季度開始，基數(shù)的明顯抬升仍有望帶動CPI快速走低。此外，從最近一些高頻指標看，美國房租和CPI預(yù)期也有趨弱跡象，例如調(diào)查房租、以及紐約聯(lián)儲的CPI預(yù)期和房價預(yù)期數(shù)據(jù)，這些有可能在未來一段時間的價格走勢中逐步體現(xiàn)。
再往后看，就業(yè)可能成為政策層面的核心矛盾。8月美國失業(yè)率回升以及初請、續(xù)請等高頻指標轉(zhuǎn)差，已經(jīng)說明就業(yè)市場開始有些負面變化。同時美國中期選舉臨近，美國相關(guān)部門也可能會兼顧資產(chǎn)價格與市場風險偏好，所以9月加息落地后，四季度加息節(jié)奏放緩概率就將變大。
截至9月13日，納斯達克100指數(shù)今年已經(jīng)下跌26.26%。從指數(shù)的估值來看，目前25.57倍PE，位于近十年52.85%分位，且相較去年40倍以上高點已經(jīng)大幅下降，高估值風險得到較大程度的釋放，后續(xù)加息帶來的估值調(diào)整或有限。綜合來看，隨著四季度CPI繼續(xù)下行，美國加息放緩，可以逐步關(guān)注納指ETF(513100)的行情機會。
?納斯達克100指數(shù)涵蓋美股市場上市值最大的前100只左右的非金融類公司，是美國指標性質(zhì)的“綠色”科技指數(shù)，科技、可選消費品板塊權(quán)重占78%以上。“創(chuàng)新”是其成份股企業(yè)的關(guān)鍵詞，代表了世界經(jīng)濟未來的發(fā)展方向和趨勢。從中長期來看，納指ETF(513100)仍然是分享美國科技創(chuàng)新成長性的較好投資工具。
