本文來源：時代周報 作者：寧鵬
基金托管江湖正變得前所未有的熱鬧。
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今年10月下旬，證監會接收渤海證券基金托管資格的申請材料，渤海證券基金成為第5家申請此牌照的券商。今年10月上旬，第一創業證券基金托管牌照獲批，成為繼南京證券、東方財富證券后，年內第三家獲得基金托管資格的券商。
從牌照數量上來說，目前商業銀行和證券公司各自占據半壁江山。但從業務數量來說，二者目前的差距極大。Wind數據顯示，2021年基金托管資產25.2萬億元，托管費用合計289億元，其中銀行收取的托管費用達到285.6億元，而券商的托管費用收入僅為3.8億元。
公募基金的“蛋糕”仍在持續做大，年內公募基金規模一度超過27萬億。券商排隊上車，能否撼動行業現有的格局，正在成為業界關注的問題。
券商爭相上車
2013年券商托管業務開閘。自此之后，券商在資格審批上受到監管部門支持。截止目前，券商擁有30張基金托管牌照，從數量上已反超中資銀行所擁有的29張牌照。
有一個耐人尋味的細節，今年3月獲批基金托管牌照的蘇州銀行，為近8年來首個獲得基金托管業務資格的中資銀行。
作為財富行業的老牌玩家，券商有其獨特的稟賦。數據顯示，權益類券結基金在權益基金中的占比逐漸提升。2022年上半年，新發權益券結基金占新發權益基金規模的比例達17.4%，較2021年全年提升12%；截至上半年末，權益券結基金規模達3549億元，較年初提升3.5%，占權益基金總規模的比例提升至4.6%。
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有資深業內人士告訴時代周報記者，對于券商而言，托管業務的重要性并不限于所帶來的直接收入。
券結基金可以為券商帶來增量收入，其中與分倉收入的相關性極為明顯。券結基金豁免傭金分倉30%限額規定，結算券商最高可獲得100%交易傭金，對券商傭金貢獻顯著。
天風證券研報顯示，上半年券結基金交易傭金達5.4億元，占總交易傭金的比例達5.7%。其中，財富管理能力較強的中信證券、廣發證券、東方證券、興業證券券結基金傭金占比分別達8.3%、16.8%、5.4%、7.6%。
從數據上來看，券商的基金托管規模市占率逐年提升。天風證券研報指出，券商保有量及份額的快速提升部分原因在于統計口徑的變化（如今年一季度開始，ETF 場內凈買入額計入券商保有量），但更重要的原因在于投資者偏好向被動指數類基金傾斜。
托管業務被資管圈當作最為旱澇保收的業務。基金托管業務主要為對外開展安全保管基金財產、辦理清算交割、復核審查凈值信息以及開展投資監督等托管業務。除法定托管義務外，大部分托管機構都提供了同質化程度較高的增值服務。
考慮到托管的業務屬性，除了金融機構屬性的差異外，渠道能力是構成托管牌照價值的核心競爭力。 總體來說，由于代銷實力的弱勢，制約了券商托管業務的發展。從托管結構看，券商在被動指數基金的托管上有相對優勢。
滬上某中型基金公司人士直言，券商的托管業務占比提升是大概率事件，其中最直接的一個觸發因素，是今年東方財富證券拿到基金托管牌照。目前東財旗下天天基金無論股混還是非貨基金保有量，均位居全渠道前三甲，未來有望吸引更多托管基金以實現業務充分協同。
數據顯示，截至目前，正在排隊申請基金托管資格的券商共有8家，分別是西部證券、財信證券、天風證券、東興證券、湘財證券、東北證券、東吳證券和渤海證券，其中后5家均在今年申請。
工行繼續領跑
被稱為“宇宙行”的工商銀行，是目前基金托管業務的最大玩家。工商銀行2021年報顯示，公募基金托管規模達3.7萬億元，比上年末增加6637億元。
公募基金托管起步于1998年，老牌玩家擁有先發優勢。其中，1998年獲批的工農建交中五大行優勢明顯，市場份額過半。以2021年為例，工商銀行、建設銀行、中國銀行托管費用收入均超過了30億元，其中工行托管費用收入更是達到了驚人的51.5億元。
因公募基金托管機構服務同質化明顯，托管機構的托管規模與基金代銷能力深度捆綁。從歷史數據來看，代銷規模排名和托管規模排名相對穩定，且二者成正相關關系。上述資深業內人士笑稱，說托管業務是靠“賣”出來的并不為過。
倘若從托管業務增量來看，招商銀行是近年來當之無愧的“王者”。代銷實力越強的商業銀行，當年新增基金托管規模越大。目前，招行股混基金保有量雄踞全渠道榜首，對新基金的吸引力不言而喻。
事實上，盡管領先者仍具備一定優勢，但商業銀行的托管版圖并非鐵板一塊。從新托管基金的角度，招商銀行扮演了多年“追趕者”的角色。直至2014年后，招行與工行的代銷實力差距迅速縮小，并于2019年實現反超。2021年，招行公募基金托管收入26.62億元，已經將先行者農行和交行甩了一個身位。
值得一提的是，商業銀行目前的托管費率也足以“碾壓”券商。2021年，工行、建行、中行三家的托管費率基本在 0.15%左右，而位居托管收入三甲的國泰君安、招商證券、廣發證券費率平均在 0.08%左右。主要原因是貨幣型基金等低托管費率基金占比較高。
即便頭部市占率處于高位，仍有券商、中小銀行相繼入局。今年以來，蘇州銀行、成都銀行先后獲批基金托管牌照。相較全國性銀行來說，城商行在金融牌照方面相對不夠豐富。以蘇州銀行為例，除了剛獲得的基金托管牌照外，還在積極申請公募基金牌照，其發起設立的“蘇新基金”申請材料已于9月獲證監會受理。
