近期市場(chǎng)整體弱勢(shì)，泥沙俱下的行情之下，醫(yī)藥醫(yī)療板塊時(shí)常異軍突起，是為數(shù)不多的幾個(gè)逆市走強(qiáng)的板塊之一。醫(yī)藥醫(yī)療板塊情緒的回暖，一方面是政策面的緩和，另一方面則來(lái)自于堅(jiān)實(shí)的基本面業(yè)績(jī)支撐。
(資料圖片)
一、醫(yī)療板塊三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，板塊凈利潤(rùn)合計(jì)超757億元同比增長(zhǎng)43%，再創(chuàng)歷史新高！
消息面上，近期多只醫(yī)療白馬股發(fā)布三季報(bào)，顯著超市場(chǎng)預(yù)期，強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)支撐了股價(jià)。從醫(yī)療板塊業(yè)績(jī)來(lái)看，截至10月31日，中證醫(yī)療指數(shù)目前50家公司已經(jīng)悉數(shù)發(fā)布三季報(bào)業(yè)績(jī)，其中前三季度47家公司實(shí)現(xiàn)盈利，28家同比增速為正，占比達(dá)56%。
靴子落地，中證醫(yī)療指數(shù)50股前三季度合計(jì)凈利潤(rùn)高達(dá)757.06億元，創(chuàng)歷史新高，已超2021全年的板塊凈利潤(rùn)675億元，同比2021年前三季業(yè)績(jī)?cè)鏊俪?3%！而在此前的數(shù)年之間，利潤(rùn)均維持高增速！
具體來(lái)看，“妖股”九安醫(yī)療前三季業(yè)績(jī)創(chuàng)紀(jì)錄的超160億元，增速超319倍，成為兩市名副其實(shí)的“深水炸彈”，在A股醫(yī)藥生物板塊中已披露三季報(bào)預(yù)告的公司中，九安醫(yī)療凈利潤(rùn)增速位列第一。
千億HPV疫苗龍頭萬(wàn)泰生物前三季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超232%；
CXO板塊也是捷報(bào)頻傳，CDMO龍頭凱萊英前三季業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哌_(dá)292%，昭衍新藥前三季業(yè)績(jī)?cè)鏊?55%；
龍頭公司藥明康德前三季凈利潤(rùn)高達(dá)73.78億元，同比高增107%；
CDMO公司九洲藥業(yè)的前三季業(yè)績(jī)?cè)鏊僖苍?7%，可以說(shuō)盡顯高景氣。
抗原龍頭萬(wàn)孚生物前三季業(yè)績(jī)12.40億元，同比高增98%；
體外診斷（IVD）龍頭迪安診斷和達(dá)安基因前三季業(yè)績(jī)也是非常炸裂，同比增速分別為97%和95%；
第三方獨(dú)立實(shí)驗(yàn)室（ICL）龍頭金域醫(yī)學(xué)前三季業(yè)績(jī)24.48億元，同比增長(zhǎng)46%；
醫(yī)美龍頭愛(ài)美客前三季度業(yè)績(jī)9.91億元，同比高增40%；
醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療前三季凈利高達(dá)80.88億元，高居所有創(chuàng)新醫(yī)療器械公司榜首，同比增長(zhǎng)21%，大象也能起舞；
“眼茅”愛(ài)爾眼科第三季度業(yè)績(jī)進(jìn)一步恢復(fù)，利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超20%，前三季凈利23.57億元，同比增長(zhǎng)17.65%。
二、頂流基金經(jīng)理三季度大舉加倉(cāng)醫(yī)藥醫(yī)療，并坦言醫(yī)藥已處底部區(qū)域
近期，頂流基金經(jīng)理張坤披露了在管基金的三季報(bào)。倉(cāng)位上，張坤所管理的基金三季度股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定，并對(duì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，增加了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，降低了金融、消費(fèi)等行業(yè)的配置。重倉(cāng)股上，易方達(dá)藍(lán)籌精選增持了藥明生物，加倉(cāng)幅度為100.74%，持倉(cāng)市值為23.24億元。
醫(yī)藥頂流基金經(jīng)理葛蘭管理的基金也發(fā)布了三季報(bào)，此前退出前十大持倉(cāng)的恒瑞醫(yī)藥，三季度重新回到她管理的中歐醫(yī)療健康、中歐醫(yī)療創(chuàng)新等基金的前十大持倉(cāng)中。具體看，截至三季度末，中歐醫(yī)療健康持有恒瑞醫(yī)藥6036.56萬(wàn)股，相比上期增加97.52%，持股市值為21.19億元，占基金資產(chǎn)凈值的比例為3.45%，位列第八。中歐醫(yī)療創(chuàng)新持有恒瑞醫(yī)藥1517.43萬(wàn)股，相比上期增加437.96%，位列第九位重倉(cāng)股。
此外，恒瑞醫(yī)藥也在三季度進(jìn)入了韓廣哲管理的金鷹醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)前十大重倉(cāng)之列，持股數(shù)量為276.28萬(wàn)股位列第二位。東方紅睿豐三季報(bào)則顯示，該基金持有恒瑞醫(yī)藥276.16萬(wàn)股，以新進(jìn)入者位居第九位。此外，恒瑞醫(yī)藥也以新進(jìn)者，位列諾安靈活配置和融通醫(yī)療保健行業(yè)的前十大重倉(cāng)股，持有數(shù)量分別為119萬(wàn)股和131.93萬(wàn)股。
除恒瑞醫(yī)藥外，邁瑞醫(yī)療、愛(ài)爾眼科等醫(yī)藥股也在三季度獲得了公募加倉(cāng)。
葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康三季度持有的邁瑞醫(yī)療提升了0.53個(gè)百分點(diǎn)，比例達(dá)到6.58%，位列第三大重倉(cāng)股。中歐醫(yī)療創(chuàng)新除了加倉(cāng)邁瑞醫(yī)療之外，還加倉(cāng)了愛(ài)爾眼科、泰格醫(yī)藥。加倉(cāng)0.72%個(gè)百分點(diǎn)后，愛(ài)爾眼科的持倉(cāng)占比達(dá)到9.9%，依然為中歐醫(yī)療創(chuàng)新第一大重倉(cāng)股。
皮勁松管理的創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金在三季度增持邁瑞醫(yī)療0.77%個(gè)百分點(diǎn)，持有邁瑞醫(yī)療20.01萬(wàn)股，位列第七大重倉(cāng)股。此外，該基金前十大重倉(cāng)股三季度還新增了開(kāi)立醫(yī)療、海泰新光、正海生物。
除了真金白銀加倉(cāng)醫(yī)藥醫(yī)療個(gè)股之外，頂流基金經(jīng)理也在最新季報(bào)中發(fā)表了對(duì)醫(yī)藥板塊后市的觀點(diǎn)。
三季報(bào)中，對(duì)于醫(yī)藥醫(yī)療行業(yè)，銀華基金旗下基金經(jīng)理李曉星表示，醫(yī)藥醫(yī)療已經(jīng)在底部區(qū)域。最近醫(yī)藥確實(shí)也出現(xiàn)了一些變化，比如財(cái)政貼息貸款的醫(yī)療設(shè)備更新、美國(guó)UVL清單的變化等等，所以醫(yī)藥短期應(yīng)該會(huì)有估值的向上修復(fù)。
華夏醫(yī)療健康基金經(jīng)理王澤實(shí)表示，三季度該基金組合增加了創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械和創(chuàng)新設(shè)備的配置比例，重點(diǎn)配置了創(chuàng)新產(chǎn)品及其產(chǎn)業(yè)鏈，并結(jié)合當(dāng)前醫(yī)院建設(shè)周期，增加了醫(yī)療相關(guān)設(shè)備的配置比例。王澤實(shí)坦言，醫(yī)藥是一個(gè)長(zhǎng)期值得投資的行業(yè)，中國(guó)的人口老齡化以及經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展，構(gòu)成了從需求端到支付端對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的長(zhǎng)期支撐。
皮勁松表示，從三季度醫(yī)藥上市公司業(yè)績(jī)情況來(lái)看，業(yè)績(jī)相對(duì)較強(qiáng)的是醫(yī)療器械、疫苗、CXO等板塊。此外，三季度隨著公共衛(wèi)生防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)，醫(yī)療服務(wù)板塊業(yè)績(jī)也可能會(huì)有所回升。整體來(lái)看，醫(yī)藥板塊的業(yè)績(jī)可持續(xù)性強(qiáng)，可以持續(xù)關(guān)注后續(xù)醫(yī)藥公司的業(yè)績(jī)披露情況。
葛蘭在中歐醫(yī)療健康三季報(bào)中表示，從基本面角度來(lái)看，醫(yī)藥生物板塊總體來(lái)看延續(xù)了二季度末的恢復(fù)趨勢(shì)。政策方面，國(guó)家層面的骨科脊柱類(lèi)耗材集采完成，總體集采框架保持了穩(wěn)定性，政策延續(xù)穩(wěn)健、積極的趨勢(shì)沒(méi)有變化。
展望四季度，葛蘭認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)面對(duì)相關(guān)不確定性擾動(dòng)的準(zhǔn)備會(huì)更加充分，預(yù)計(jì)四季度仍將維持震蕩恢復(fù)趨勢(shì)。“長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯沒(méi)有發(fā)生根本性變化。創(chuàng)新是行業(yè)成長(zhǎng)的最為重要的驅(qū)動(dòng)力。經(jīng)過(guò)多年的洗禮，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新企業(yè)整體研發(fā)管線布局更加理性，資源向差異化方向傾斜，甚至有全球競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新品種誕生。在有大量臨床需求未得到充分滿足的背景下，創(chuàng)新藥及器械都有著廣闊的成長(zhǎng)空間。
三、政策回暖疊加估值低位，多機(jī)構(gòu)看好醫(yī)療板塊長(zhǎng)期價(jià)值回歸
醫(yī)藥醫(yī)療股的逐步回暖，主要在于近日來(lái)不斷的政策利好，疊加估值低位。
光大證券表示，當(dāng)前醫(yī)藥板塊估值仍為近十年來(lái)新低，且機(jī)構(gòu)配置比例也處于低位。近期國(guó)內(nèi)政策利好頻現(xiàn)，如肝功生化檢測(cè)試劑22省帶量采購(gòu)方案出臺(tái)，降幅大幅放緩；藥品新增適應(yīng)癥可簡(jiǎn)易續(xù)約，無(wú)需重新談判；以及國(guó)家有關(guān)部門(mén)再次明確創(chuàng)新醫(yī)療器械暫不集采，同時(shí)暫未考慮將種植牙納入醫(yī)保支付范圍等。政策邊際改善顯著，市場(chǎng)情緒有望持續(xù)修復(fù)，繼續(xù)看好醫(yī)藥板塊四季度投資機(jī)會(huì)。
國(guó)金證券表示，藥品板塊二季度業(yè)績(jī)見(jiàn)底（集采、公共衛(wèi)生防控等因素），三季度開(kāi)始業(yè)績(jī)有望持續(xù)恢復(fù)，政策持續(xù)邊際回暖大背景下，關(guān)注四季度國(guó)家醫(yī)保談判，以及由此催化的明年新品種商業(yè)化加速放量，建議關(guān)注（1）兼具研發(fā)能力和成熟銷(xiāo)售能力的Pharma類(lèi)企業(yè)；（2）從Biotech成功成長(zhǎng)為BioPharma的企業(yè)；（3）具有創(chuàng)新研發(fā)能力的頭部Biotech企業(yè)。同時(shí)關(guān)注公共衛(wèi)生防控防治相關(guān)藥品及疫苗研發(fā)、放量進(jìn)展，關(guān)注相關(guān)藥企、疫苗企業(yè)及其產(chǎn)業(yè)鏈。
此前，民生證券就表示醫(yī)藥多板塊觸底時(shí)刻已經(jīng)到來(lái)，未來(lái)恢復(fù)性增長(zhǎng)可期。當(dāng)下藥品集采已經(jīng)到后周期，器械耗材集采也已過(guò)中段，創(chuàng)新引導(dǎo)將逐步體現(xiàn)，很多創(chuàng)新公司商業(yè)化產(chǎn)品開(kāi)始放量，從今年Q2情況看，創(chuàng)新藥和CXO板塊增速仍然十分靚麗，因此該行看好創(chuàng)新板塊底部崛起，拉動(dòng)整個(gè)醫(yī)藥板塊長(zhǎng)周期上升。
【醫(yī)療ETF（512170）特別介紹】
醫(yī)療ETF（512170）跟蹤的中證醫(yī)療指數(shù)（399989）成份股全面覆蓋了醫(yī)療器械和醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的細(xì)分龍頭，其中醫(yī)療器械直接受益于公共衛(wèi)生防控、醫(yī)療物資出口等需求；醫(yī)療服務(wù)概念則直接受益于人口老齡化、醫(yī)療消費(fèi)升級(jí)和醫(yī)美等高成長(zhǎng)領(lǐng)域，具備長(zhǎng)期國(guó)民級(jí)需求增長(zhǎng)；同時(shí)覆蓋8只CXO龍頭概念股。
資金方面，根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療ETF（512170）獲得資金持續(xù)加倉(cāng)，自2022年以來(lái)截至9月27日，醫(yī)療ETF（512170）基金份額增長(zhǎng)超142億份，位居所有行業(yè)\主題ETF首位，持續(xù)獲得資金加碼。
?【風(fēng)險(xiǎn)提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)（399989），中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。
