《科創板日報》11月18日訊（編輯 田簫）近日，浙江金控發布《關于公開征集浙江省產業基金效益類子基金的公告》，公告中首次對GP機構的DPI指標做出要求提及，子基金管理人過往所管理的基金已清算的，加權平均DPI不低于1.2。
據悉，浙江省產業基金是由浙江省政府主導設立、按市場化方式運作的政府投資基金?；鹂傄幠?00億元，包括浙江省轉型升級產業基金150億元、浙江省農業發展投資基金50億元，重點投向信息經濟、環保、健康、旅游、時尚、金融、高端裝備制造等7大產業以及農業農村發展，目前投資項目超百個，總規模超3500億元。
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天眼查數據顯示，浙江省產業基金有限公司由浙江金控持股97.5%，而浙江金控則由浙江省財政廳100%控股。
強調DPI背后，國資母基金的不斷轉型
浙江省產業基金背后的浙江金控，成立于2012年9月，注冊資本120億元，是浙江省政府金融投資管理平臺，受托管理基金總規模近500億元。
鯨平臺專家、實用金融商學執行院長羅攀對《科創板日報》記者解釋，IRR內部收益屬于測算收益，往往是在投資前期用于決定項目是否可投的決策依據。一個投資項目，當前測算的IRR是20%，但這個項目到底能不能獲得20%的投資回報，只有在投資結束時才能確定實際的投資回報率。而DPI表示基金清算時投資者獲得的真實投資回報與期初投資的比重，如果比重等于1，意味著投資者恰好收回本金；如果比重等于1.2，則意味著投資者獲得的投資回報為20%，換句話說，清算收益才是投資者真實獲得的收益。
近年來，政府引導基金逐步進入成熟期，“退出”成為市場中最受關注的大問題。因此，浙江金控旗下產業基金在此時對子基金管理人DPI指標提出明確要求，或是政府引導基金持續發展完善的一大風向。
上述專家認為，“市場上大量母基金在選擇子基金時，越來越重視對子基金過往項目的DPI考察，標志著母基金對子基金的選擇，從過去重資歷轉向重業績。這要求子基金不僅要有較好的管理規模和品牌信譽外，更要有亮眼業績?！?/p>
洛克資本副總裁史松坡也對《科創板日報》記者表示，不管是母基金還是個人LP都越來越重視DPI，這是LP們被市場教育后的轉變。當下一二級市場倒掛、上市受阻等原因，使IRR變成了一種紙面財富。一些LP退出時拿到的實際IRR會低很多。相較而言，DPI才是實打實的返還到投資人兜里的錢。
然而，羅攀也對政府引導基金對DPI指標的運用提出了兩點注意。一是不同類型的基金其管理目標可能不同，缺乏可比性。如傳統產業型基金和創新產業型基金，由于其投資方向和標的不同，業績本身就會存在較大的差異，此時如何設定DPI收益率標準非常關鍵。而產業扶持型基金與紓困型基金投資功能完全不同，其DPI很有可能反映不出來其經營價值；
此外，過度重視DPI或者設置過高的DPI收益率指標，可能造成國有產業基金發展方向的偏離。政府設立的各項母基金，其功能往往包括著產業引領、市場扶持、招商引資以及國有資本保值增值等多項功能，對于一些產業扶持型基金，其投資收益率可能并不理想，但對當前產業培育與扶持有著更為重要的作用。
羅攀進一步對《科創板日報》記者指出，“政府主導型的母基金仍然應該以產業撬動、服務經濟為根本目的，過度強調財務回報或者設置過高的收益率指標，可能會造成政府與民爭利的現象，與促進市場經濟的發展不一致。”
值得注意的是，浙江金控最近一筆投資，是今年9月成為了零跑汽車IPO的基石投資人。不過，零跑汽車上市后的糟糕表現可能讓浙江金控損失不小。作為繼“蔚小理”后第四家登陸港交所的新勢力車企，零跑汽車上市即破發，首日收盤以31．9港元收盤，較48港元的發行價跌超33％，創2022年上市新股首日跌幅之最。11月14日，在發布三季報后，在恒升科技指數大漲的背景下，零跑汽車繼續逆勢下跌，截止發稿，其股價已跌至19.28港元。
創投強省的探索之路
身處創投實力較強的浙江省，除浙江省產業基金外，浙江金控旗下還有著豐富的基金集群。
其中，規模5億元的浙江省創業風險投資引導基金，是全國首家投入運營的省級政府引導基金，成立宗旨在于重點支持初創期中小科技企業。
初期規模5000萬元的浙江省天使夢想基金，重點扶持未來科技城夢想小鎮有創業夢想和精神的創業團隊，引導和帶動金融資本、社會資本支持大學生創業。
規模20億元的浙江省創新強省基金，重點支持浙江省內具有產業和技術優勢的戰略性新興產業、高新技術產業、高效農業和現代服務業等領域項目，通過該基金，浙江金控與阿里巴巴集團共同出資成立了浙江政采云網絡有限公司。
初期規模100億元的浙江省基礎設施投資（含PPP）基金，主要投向浙江省境內的基礎設施項目和公共服務項目，重點支持通過物有所值評價和財政承受能力論證的納入省部級項目庫的PPP項目，以及建成投運后有一定現金流的項目，同時兼顧非收費國省道、國省主干航道等重大公益類基礎設施建設項目。
此外，浙江金控還與浙報集團、中國煙草浙江分公司共同組建了東方星空文化產業基金，專注于文化產業戰略投資。
以龐大的基金集群為基礎，近年來，浙江省在探索母基金管理新規上不斷有新嘗試。
今年2月，浙江省財政廳出臺《省產業基金投資運作盡職免責工作指引（試行）》，全國首次對引導基金盡職免責工作指引做出了詳盡公布。該文件提及，將保護相關工作人員敢于擔當、積極履職，營造改革創新、支持實干的良好氛圍，著力破解“不敢投”、“不想投”等問題。
在該文件出臺的同期，浙江省人民政府辦公廳公布了《關于加快構建科技創新基金體系的若干意見》。意見提出，到2025年基本形成浙江特色的科技創新基金體系，各類科技創新基金規模達到萬億元以上，撬動年度全社會研發投入3200億元以上，建成全國有影響力的科技金融改革創新高地，為浙江科技創新發展提供強勁支撐。
