A股“防水茅”東方雨虹董事長李衛國，剛回國后不久就“火”了！
近日，一份調研紀要火遍全網，讓東方雨虹備受市場關注：
“李衛國回來救火了”、“我現在回國是有一點悲壯的，主要還是得對投資人和員工負責”、“東方雨虹要裁員1000人”…
(相關資料圖)
盡管東方雨虹內部人士火速辟謠，但市值縮水850多億、營收凈利雙降卻是事實，三季報更像是對大家闡明東方雨虹的“日子有多不好過”！
和賈躍亭、潘石屹相比，防水行業首富、“防水茅”東方雨虹創始人李衛國回國的決心非常堅定，而且被涂上了一抹“悲壯”色彩。
面對房地產行業下行的壓力，早已隱退幕后的常德首富李衛國“悲壯回國”，試圖挽救東方雨虹于水火之中。
只是，防水茅”還有得救嗎？
壹
“防水茅”東方雨虹（002271.SZ）董事長李衛國這幾天“火”了。
前不久，一份調研紀要指出，在海外呆了一段時間的李衛國業已回國，并稱，“我現在回國是有一點悲壯的，主要還是得對投資人和員工負責”。
李衛國透露了諸多“爆點”：公司2022年全年收入位數增長，要保證兩位數很難，利潤下滑爭取控制在25%以內。地產業務下降55%，6月以后都現款發貨；
此外，李衛國還稱，將爭取將公司做到2000億元市值，2023年東方雨虹目標保持20%收入增長，70%利潤增長、跳出地產周期、裁員1000人等信息，迅速引起廣泛關注。
值得注意的是，網傳調研紀要顯示，李衛國談及這一路周期的“心路歷程”：“這一次在海外呆得久了一些，主要是3年多沒見妻子兒女了。除了曾經P過，別的沒做過違法違紀的事情，也沒有偷漏稅。”
盡管東方雨虹內部人士火速辟謠，但就裁員一事，結合市場現狀，以及年內各企業裁員情況，筆者還是敏感覺察到了，防水行業的寒冬真的來了！
而東方雨虹的日子業確實不大好過。今年三季度，公司營業收入、歸屬于上市公司股東的凈利潤雙降。這是東方雨虹上市14年來的首次單季業績雙降。
與之相對應的是，東方雨虹財務壓力較大。截至今年9月底，公司賬面貨幣資金（含受限資金）為42.5億元，對應的短期債務近72億元。
備受關注的是應收賬款畸高。截至今年三季度末，公司應收賬款賬面價值超過151億元，同比增加約42億元。而前三季度，公司現金及現金等價物凈增加額為-116.32億元。
貳
說起來，東方雨虹絕對是國內防水行業當之無愧的霸主，但凡是重大工程，就有雨虹的影子。
乘著基建和房地產的東風，自2008年上市至今，業績連年增長，市值更是上漲近300倍，因此東方雨虹被市場譽為“防水茅”！
2008—2021年，東方雨虹的營業收入從7.12億元增長到319.34億元，累計增長接近44倍；凈利潤從0.44億元連年漲至42.05億元，較2008年增長約94倍；總資產從6.6億元一路飆升至497.33億元，累計增長74.35倍！
東方雨虹董事長李衛國更是憑借公司的發展，一躍成為國內防水行業身價最高的人。
2020年10月，李衛國以285億元元財富位列《2020年胡潤百富榜》第173位，成為常德首富。今年李衛國以255億元財富排名榜單第207位，再次成為防水行業首富！
值得一提的是，今年是李衛國第13次登上“胡潤百富榜”，登榜年度為2009年-2011年和2013年-2022年。
東方雨虹主要從事建筑防水材料的研發、生產、銷售和防水工程施工業務，公司下游主要是房地產等行業客戶。受行業環境影響，房地產行業尚處于低迷狀態。
今年前三季度，東方雨虹交出了一份并不那么讓人滿意的業績答卷：營業收入233.79億元，同比微增3.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤16.55億元，同比下降了38.20%。
二級市場也是聞風而動，從7月份到10月份東方雨虹的股價整整單邊下跌了4個月，跌幅高達55%！
截至11月22日收盤，東方雨虹跌2.22%報29.97元/股，最新市值755.18億元。自去年6月以來，東方雨虹17個月市值已蒸發約853億元！
叁
自2008年東方雨虹上市后，逐漸隱身幕后的李衛國，上次出席的重要簽約儀式，是2016年收購德愛威，東方雨虹開始進入建筑涂料新賽道。
在公布三季報之前，東方雨虹股價剛剛創下兩年多來的新低。自二季度不及預期傳聞導致公司股價跌停后，東方雨虹股價已經不止腰斬。收入幾近停止應收卻大踏步向前，直逼200億元的應收款或許是更大的一個隱憂。
雪上加霜的是，東方雨虹今年高管集體大規模減持套現近6億。
面對如此壓力，早已隱退幕后的東方雨虹創始人李衛國“悲壯回國”，試圖挽救東方雨虹于水火之中，結果房地產受大環境影響，與之密切的防水材料企業東方雨虹也計提了不少壞賬，從19年至今，累計約12.32億元（具體參見報表吧）。
防水材料在市場上雖然具備廣泛的用途，但主要需求還是在住宅市場（占比50%+），其次是民用建筑、基建、工業建筑，居家裝修的衛生間、大樓的樓頂，地下車庫等等，都需要。
東方雨虹曾經是恒大的戰略供應商、合作伙伴，所以，雨虹就這樣被恒大坑了3.5個億的樣子，那華夏幸福也有6000萬左右的壞賬，還有融創，總之被坑了不少啊！
地產業務依然是包括東方雨虹在內的眾多涂料/防水企業的“痛”。李衛國坦言，2022年地產業務下降了55%，從6月份開始要求現款發貨。
至于李衛國2023年實現“20%的收入增長，70%的利潤增長，55億的凈利潤”的目標，拿現在東方雨虹的形勢來說，這可能是在畫大餅。
肆
數據顯示，2020年-2022年中報，東方雨虹凈利潤分別為10.97億、15.37億和9.66億，2022年中報凈利潤達近3年最低值。
三季度經營情況繼續惡化，營收、凈利同比雙雙下滑，凈利潤同比下滑近4成，第三季度實現營業收入約80.72億元，同比下降4.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約6.88億元，同比下降39.65%。
值得關注的是，今年前三季度，東方雨虹的應收賬款余額達到151.49億元，較年初余額增長72.86%。
此外，今年內，東方雨虹多位高管實施了減持。6月20日-7月8日期間，6名高管合計減持1212萬股，累計套現5.61億元。進入11月后，東方雨虹又遭機構的連續減持。相關報道顯示，于11月3日、11月8日和11月10日，東方雨虹被深股通減持58.12萬股、33.66萬股和433.44萬股，合計減持超525萬股。
面對困境，李衛國給出的應對措施是：在毛利率更高的海外建廠；減少員工人數、賣樓控制成本，連自己的秘書都少了1個；通過光伏膠膜、基建等業務的發力，擺脫房地產行業的影響；想辦法減少房地產企業帶來的壞賬。
只是，這一系列降本“增效”措施，能否挽救業績持續下滑的東方雨虹呢？
就讓我們拭目以待吧！
參考資料：
《董事長自曝“嫖過娼”？“防水茅” 網傳調研紀要“火”了！》，讀創
《董事長“悲壯回國”！危機重重的東方雨虹，迎來大利好？》，財經銳眼
《防水行業首富“悲壯”回國，撐得住“防水茅”東方雨虹的市值嗎？》，野馬財經
《東方雨虹董事長：我現在回國是有一點悲壯的，要對投資人和員工負責》，易簡財經
《東方雨虹業績14年首降市值蒸發800億 192億應收高懸現金流銳減116億風險陡增》，長江商報
