財聯社1月15日訊（記者 崔銘）三次沖刺港交所、有“體育游戲第一股”之稱的望塵科技（02458.HK）即將于1月16日在港交所主板掛牌并上市交易。
(資料圖片僅供參考)
深耕體育游戲垂直品類10年，讓望塵科技在業界打響了知名度，并連續兩年實現收益攀升。但因研發投入和營銷投入的增長，公司當下也陷入了“增收不增利”的窘境。同時，體育游戲受限于上游版權方及下游人群規模的品類特點，對公司在理解目標人群、長線運營產品上提出了高要求。此外，隨著三款“支柱”老游流水自然衰退，公司急需新品“輸血”。新游能否順利接棒、海外拓展成效或成未來看點。
三款老游支撐業績
招股書顯示，2022年上半年，望塵科技實現收入2.95億元，同比增加62.9%。
收入依托于三款老游，分別是2014年推出的《足球大師》、2017年上線的《NBA籃球大師》，及2020年發行的《最佳11人—冠軍球會》。2022年上半年，這三款游戲收入分別占公司總收入的18.7%、28.4%及52.9%。
一般而言，體育游戲可分為模擬經營類，如世嘉（SEGA）出品的《足球經理》系列，以及對戰競技類，如美國藝電（EA）出品的《FIFA》系列。望塵科技上述三款招牌游戲都屬于模擬經營類。
一位游戲業內人士對記者表示，這類體育游戲側重經理玩法，策略屬性強，人物和畫面的擬真度會弱一些。主要受資深玩家歡迎，這些玩家黏性高，也有很高的付費意愿。
目前來看，運營時間較長的兩款游戲《足球大師》和《NBA籃球大師》用戶數據出現了不同程度的下滑。
前者浮動較大，2019年至2022年上半年，平均月活用戶數從25.6萬人降至10.96萬人；平均月付費用戶數從1.99萬人降至6214人。同期后者浮動較小，平均月活用戶數從50.63萬人降至50萬人；平均月付費用戶數從4.53萬人降至3.55萬人。
（《足球大師》游戲）
考慮到公司幾乎所有的收益都來自這三款老游，對于產品的生命周期評估不可忽視。當下《足球大師》已踏入衰退期，運營接近尾聲，《NBA籃球大師》和《最佳11人—冠軍球會》尚處于成熟期，公司預計三款游戲剩余生命周期分別約為19個月、57個月及88個月。
對游戲公司而言，隨著老游自然衰退，新游“輸血”的重要性日益突顯。據了解，去年7月，望塵科技上線了新游《最佳球會》，與之前的產品不同，《最佳球會》是一款主打對戰競技的體育游戲。
（《最佳球會》游戲）
“模擬經營類體育游戲其實做好數值，做好策略就夠了，但電競游戲需要‘硬技術’支撐，對畫面、動作，以及實時要求更高，研發難度很大。”上述游戲業內人士表示。
記者注意到，《足球大師》《NBA籃球大師》《最佳11人—冠軍球會》《最佳球會》這4款游戲都是自研，為了應對老游增長乏力，自2019年以來望塵科技加大研發投入，研發開支逐年上升。2022年上半年，望塵科技研發投入為3750.8萬元，同比增長46%。
產品依賴上游版權方，精細化運營成關鍵
望塵科技所處的是一個非常細分的品類賽道。公開數據顯示，2021年，在線運動游戲市場約占國內整個網絡游戲市場的2.7%，市場權重相當有限。
由此可見，深耕存量用戶、做好長線運營不失為一種實際的選擇。業內人士告訴記者，體育游戲雖然不如大家所熟知的一些游戲品類那么“破圈”，但準入門檻是很高的，一旦做成就有望形成持續且穩定的收入來源。
“（體育游戲）絕大部分玩家都是男性，比較考驗廠商對于目標用戶、核心用戶的需求理解，以及穩住一部分高凈值玩家。比較明顯的需求無非就是有沒有知名球星、重磅球隊、知名聯賽的授權。”上述業內人士表示。
依賴授權是體育游戲這一品類最大的特點。除了平臺傭金，望塵科技每年最大的成本，就是支付版權費的攤銷費用。據招股書數據，2019年至2021年，版權費占當期總收益成本的比重分別為19.3%、21.3%和20%。
值得注意的是，望塵科技披露的現有與俱樂部等簽訂的知識產權特許均為全球非獨家授權，并且有效期一般不超過3年，現有的特許授權基本都將在2022年或2023年陸續到期。
記者從業內人士處了解到，寫實體育游戲授權一般分為兩塊：聯盟和球員。拿籃球舉例，如NBA籃球游戲一般要與NBA聯盟簽約，獲得球隊、聯盟的相關授權；而球員的授權需要與NBPA（NBA球員工會）進行簽約。足球寫實游戲，會更加復雜——特定豪門球隊，需要專門進行溝通授權。至于授權續簽的條件，大部分授權方會要求達到一定比例的游戲流水分成，其核心還是看產品方是否保持良好的長線運營，保證流水的穩定。
望塵科技表示，已與眾多體育聯盟和俱樂部保持長期合作關系，擁有大量熱門體育IP授權，包括FIFPro、NBA、NBPA，以及尤文圖斯、曼城、拜仁慕尼黑、巴黎圣日耳曼、多蒙特、巴塞羅那等著名足球俱樂部。
值得一提的是，體育游戲的特殊性在于跟現實賽事相關聯，開發商往往會在賽事期間加大營銷投入，借助體育賽事擴大自身影響力。
Sensor Tower數據顯示，在2022年卡塔爾世界杯刺激下，EA旗下游戲《FIFA Mobile》以2270萬次下載，位列12月全球移動游戲下載榜榜首。
“體育熱度會帶旺游戲本身的產品普及或應用，從業務發展角度來看，用好賽事其實會有幫助，核心還是要看產品的運作模式和經營能力。”艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅對記者表示。
新游接棒在即、海外反饋正向，未來想象力幾何？
做為一家“小而美”的公司，望塵科技未來的成長性如何？從目前的跡象看，公司一方面正在足球、籃球之外，拓展新運動品類；另一方面也在加大海外市場布局。
據了解，望塵科技正在開發《MLB棒球大師》《NBA操作籃球》《NFL橄欖球大師》三款游戲，分別將于2022年Q3、2023年下半年前后和2024年下半年前后推出。
海外市場對公司收入貢獻顯著提升。據招股書數據，按地理位置劃分充值金額，2020年至2021年，望塵科技中國內地市場的占比從91.3%下降至76.5%；中國內地以外的境外市場，其占比則從8.7%升至23.5%。
值得注意的是，海外市場不僅有大量的體育用戶，還有豐富的運動品類。如上述公司針對棒球、橄欖球種類的新游，在海外市場受眾更多。據了解，東南亞科技公司Sea的子公司Garena Ventures持有望塵科技的可轉債，將于上市后自動轉股。Garena作為知名海外運營商，或成為公司在海外地區發行游戲的助力。
（《最佳球會》游戲發行計劃）
從目前來看，公司雖在垂直品類建立了競爭優勢，但未來無論是升級現有產品，還是布局電競游戲，勢必會面臨與業內強勢對手的正面競爭（如EA、2K Games、Com2uS等），對公司的研發實力和運營能力都是一次考驗。
張毅表示，體育游戲是一個比較新的賽道模式，近幾年成長性不錯。雖容量相對較低、吸金能力也有限，但擁有更大的創新創作空間，隨著玩家的不斷加入以及開發商做好社群運營，也會產生極大的吸金力。張毅判斷，未來體育游戲可能會是游戲里成長最快的細分領域之一。
公開數據顯示，2016至2021年，中國在線運動游戲的市場規模從34億元增長至84億元，復合年均增長率為19.83%，預計2022年市場規模將達94億元。
（編輯 劉琰）
