財聯社2月3日訊（記者 沈述紅）經歷了近15個月的下跌后，醫藥板塊在去年四季度以來獲得了較好表現，跑贏大盤，相關主題基金跟著受益，吳印和鄭寧共同管理的中銀創新醫療、楊楨霄管理的易方達醫藥生物、郭相博管理的天弘醫藥創新等產品領漲，最高回報近4成。
站在當下，很多投資者關心醫藥板塊的行情延續性，以及能否回到曾經的高光時刻。對此，葛蘭、趙蓓、郭相博等基金經理均長期繼續看好醫藥生物板塊的配置價值。
葛蘭表示，雖然短期市場波動難以避免，但醫藥行業的長期增長邏輯沒有發生根本性的變化，創新依然是行業成長的最為重要的驅動力。
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郭相博預計2023年有望是一個新的5-6年的新的大周期起點，看好整個創新板塊，但更注重利潤的實地落地。
趙蓓同樣認為，醫藥整體行業會呈現較好的復蘇態勢，看好相關的消費醫療/嚴肅醫療等需求，創新藥及產業鏈在經歷了充分的調整后，估值性價比突出。
重回“風口”
去年四季度，醫藥生物重回風口，相關主題基金跟著受益。數據顯示，去年10月至今，申萬醫藥生物指數漲幅達18.78%，醫藥主題基金最猛漲近4成，吳印和鄭寧共同管理的中銀創新醫療、楊楨霄管理的易方達醫藥生物、郭相博管理的天弘醫藥創新等產品領漲，回報分別達到了38.13%、33.89%、27.10%。
醫藥生物指數走勢
而進入2023年，醫藥生物板塊同樣表現不錯。截至2月1日，申萬醫藥生物行業漲7.44%，醫藥主題基金因而也實現了繼續上漲，相關產品區間收益全部為正，漲幅最高的兩只產品——圓信永豐醫藥健康和永贏醫藥創新智選，分別以13.62%和13.27%的收益領漲。不過，這兩只產品規模都較為迷你，去年底分別僅有0.24億元和0.12億元的規模。
同期，前述郭相博等管理的三只產品的回報也分別達到了10.01%、8.10%、7.42%。從更長時間的業績看，上述產品近6個月、近1年、近2年業績排名均較為靠前。
不僅如此，2022年基金四季報顯示，去年四季度，增持醫藥生物成了不少基金經理的共識。相比2022年三季度，主動權益基金四季度重倉持有醫藥生物板塊的規模占比增加了1.98%，FOF類產品也較為青睞醫藥和價值基金，四季度外部FOF增持數量最多的權益基金為融通健康產業A、華商新趨勢優選等產品。
反彈邏輯
從近期漲幅較好的幾只醫藥主題基金的持倉看，楊楨霄管理的易方達醫藥生物，在去年四季度主要沿著科技創新和消費升級這兩個醫藥產業發展趨勢配置優秀公司。科技創新方向，其在保持創新藥行業的配置之外，還增加了部分從仿制藥轉型創新藥的公司持倉；消費升級方面，維持了在民營連鎖醫療上的配置比例。
易方達醫藥生物2022年四季度前十大持倉
郭相博管理的產品則選取了自身經營周期向上，具備競爭優勢/特色的企業，主要集中在創新及其相關產業鏈、進口替代/供應鏈安全、醫療新基建以及消費醫療等領域，并基于對疫情走向和板塊主題風格延續的判斷，階段性參與了新冠疫情的主題投資，配置主要集中在中藥、零售藥店和抗原檢測等領域。
天弘醫藥創新2022年四季報顯示的前十大持倉
作為天弘基金股票投資研究部大健康投資總監，郭相博認為，這波醫藥反彈的脈絡清晰，從邏輯角度走了兩個階段：第一階段是政策的過分悲觀預期修復，代表子板塊是醫療器械，尤其是骨科在政策落地后的修復；第二階段是疫情防控演繹下的抗疫線拉動，隨著防疫政策的巨大變化，出現了明顯的熱點輪動和子版塊切換，抗疫場景切換和抗疫工具包輪動，其中相關的抗原檢測板塊、中藥抗疫板塊、治療小分子用藥以及醫院場景用藥板塊都有比較大的漲幅。復蘇類資產也在四季度末開始有所表現，反映的是后疫情時代的恢復邏輯。
“但我們要看到這波后疫情復蘇仍會有后續的不確定性，短期市場的走勢階段性仍然會是抗疫資產與恢復資產的螺旋上升輪番表現。”他在2022年四季報中說道。
醫藥投資新周期有望開啟？
經歷了近15個月的下跌后，醫藥板塊在去年四季度以來獲得了較好表現，跑贏大盤。站在當下，很多投資者關心醫藥板塊的行情延續性，以及能否回到曾經的高光時刻。
展望接下來的醫藥行情，葛蘭在四季報中表示，隨著疫情對于行業的擾動逐步減弱，相關公司將會回到長期增長的趨勢中。醫藥行業的長期增長邏輯沒有發生根本性的變化，創新依然是行業成長的最為重要的驅動力。
“整體而言，短期市場波動難以避免，但中長期而言，我繼續看好醫藥生物板塊的配置價值。”葛蘭稱。
郭相博也對醫藥板塊投資充滿信心，他預計2023年有望會是一個新的5-6年的新的大周期起點，看好整個創新板塊，但更注重利潤的實地落地。
具體到2023年醫藥投資，他認為有三個方向值得關注。一是高低估值切換可能仍然會持續。如2022年上半年表現比較好的是新冠產業鏈和中藥板塊，中藥板塊是從去年下半年就開始明顯的高低切換，屬于稍有邊界變化就會有估值回歸的板塊。除中藥板塊外，很多產品方向包括有創新規劃、創新布局的傳統藥企也會走出來高低切換的過程。
二是創新方向可能成為未來醫藥行業最大的主題，也是最確定的投資方向。很多創新藥都經歷了較大跌幅，導致現在的股價已經遠遠低于價值。同時，未來隨著創新藥獲批，整個創新板塊的投資會從炒預期變成實實在在的產品貢獻收入、貢獻利潤的過程，所以創新板塊也是2023年重點關注的一個方向。
三是院內嚴肅醫療可能成為最重要的主線。當前時點產品類公司的配置價值重新凸顯，嚴肅醫療板塊是一個返璞歸真的過程，從配置下游的服務或者所謂的“賣水人”，逐漸地回到配置醫療板塊的本質---產品端。
“我認為2023年醫藥消費需求在正常就醫場景恢復正常以及異地就醫恢復的情況下，整體行業會呈現較好的復蘇態勢，我們看好相關的消費醫療/嚴肅醫療等需求。”趙蓓同樣認為，創新藥及產業鏈在經歷了充分的調整后，估值性價比突出。
在她看來，創新藥政策的調整是一場行業的供給側改革，利好龍頭創新藥企，另外明年會進入中國創新藥企出海的高潮，也看好相關企業的投資機會。
