本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：韓迅
用“年輕有為”這個(gè)詞來形容廖星昊，絕對(duì)不為過。
在武漢大學(xué)攻讀了生物學(xué)本科之后，廖星昊的研究生選擇了就讀于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)的金融數(shù)學(xué)與金融工程。踏入社會(huì)，廖星昊先后任職于招商證券研究發(fā)展中心、太平基金、金信基金、華潤元大基金，從事投資研究工作。
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2021年11月，廖星昊開始擔(dān)任紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健基金經(jīng)理，并取得了優(yōu)異的成績。
紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健基金經(jīng)理廖星昊
截至2023年4月末，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健基金最近6個(gè)月的增長率為28.69%，最近一年的增長率為70.73%。
“策略更為重要。”近日，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健基金經(jīng)理廖星昊在接受時(shí)代周報(bào)記者采訪時(shí)談及“選股與策略，哪個(gè)更重要”時(shí)，他表示，就公募產(chǎn)品而言，選對(duì)細(xì)分賽道可能就已經(jīng)成功了80%，“所以這項(xiàng)的權(quán)重考慮會(huì)多一些。”
“百里挑一”的選股策略
近日，紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健基金披露了2022年年報(bào)與2023年一季度。
和去年末的持倉相比，廖星昊在今年一季度減持了康緣藥業(yè)（600557.SH）、華潤三九（000999.SZ）、健之佳（605266.SH）、新天藥業(yè)（002873.SZ）、一心堂（002727.SZ），增持了達(dá)仁堂（600329.SH）、康恩貝（600572.SH）、佐力藥業(yè)（300181.SZ）、太極集團(tuán)（600129.SH）、方盛制藥（603998.SH）、以嶺藥業(yè)（002603.SZ）、天士力（600533.SH）、九芝堂（000989.SZ）、迪瑞醫(yī)療（300396.SZ）。
截至2023年一季度末，該基金的份額凈值為1.2788元，凈值增長率為28.50%，業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率僅為0.40%。
在一季報(bào)中，廖星昊表示，根據(jù)市場形勢及時(shí)調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，在去年的基礎(chǔ)之上增加配置了景氣度向上的細(xì)分行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司。藥品和器械的帶量采購政策，雖然短期給醫(yī)藥行業(yè)的投資帶來了擾動(dòng)，但中長期來看，有利于帶來集中度的提升，有競爭優(yōu)勢的企業(yè)能夠在激烈的市場競爭中勝出。“因此我們認(rèn)為，一些產(chǎn)品有特色、現(xiàn)金流較好的二線優(yōu)質(zhì)企業(yè)有望成長起來，被市場重新認(rèn)知，主要分布在創(chuàng)新藥、CDMO、醫(yī)療器械、中藥等領(lǐng)域。”
時(shí)代周報(bào)記者在采訪中了解到，目前廖星昊的股票備選池中大概有100只股票，覆蓋醫(yī)藥、食品飲料、軍工、新能源、通信等行業(yè)。
在滿足基金監(jiān)管要求前提下，廖星昊的股票備選池會(huì)根據(jù)整體行情變化不斷精選、調(diào)整，會(huì)通過其中部分股票來觀察市場情緒變化，調(diào)整投資預(yù)期，但對(duì)持倉個(gè)股的要求會(huì)更為嚴(yán)格，更看重比如公司收入、凈利潤持續(xù)增長、營運(yùn)能力持續(xù)改善、公司行業(yè)地位、公司所處行業(yè)所享有的國家政策扶持等因素。
“自任職以來，主要持倉集中在中藥和器械板塊，板塊配置基本沒有發(fā)生變化。但在凈值回撤的過程中，進(jìn)行了個(gè)股層面的調(diào)整，倉位更加聚焦于優(yōu)質(zhì)公司。事后來看，這一策略是成功的，當(dāng)行情轉(zhuǎn)暖的時(shí)候，基金的凈值漲幅也會(huì)有所表現(xiàn)。”廖星昊如是說。
對(duì)于紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健股票基金來說，廖星昊告訴時(shí)代周報(bào)記者，目前的操作思路與2022年相比，沒有區(qū)別，板塊配置基本沒有發(fā)生變化，依然看好中藥及醫(yī)療器械板塊，目前來看取得了較好的收益表現(xiàn)。“一季度主要對(duì)持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，目前配置主要在醫(yī)藥、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、軍工、半導(dǎo)體、新能源等新興行業(yè)。“”
將自己定位在“弱者體系”中
近期，由ChatGPT引發(fā)的人工智能熱潮洶涌，那么，人工智能會(huì)不會(huì)改變基金經(jīng)理的投資工作？
在接受采訪時(shí)，廖星昊告訴時(shí)代周報(bào)記者，現(xiàn)階段人工智能技術(shù)已經(jīng)取得突破性進(jìn)展，毫無疑問，它將深刻改變?nèi)祟惖纳睿渲挟?dāng)然也包括基金經(jīng)理的投資工作。“但是從目前的大模型搭建和訓(xùn)練來看，一方面是AI技術(shù)仍在發(fā)展中且不同主體的開發(fā)程度存在差異，在金融投資領(lǐng)域的垂直應(yīng)用還未體現(xiàn)出變革式的影響；另一方面，對(duì)于金融等強(qiáng)監(jiān)管行業(yè)來說，AI技術(shù)在實(shí)操中的應(yīng)用范圍和使用程度需要進(jìn)行更全面的評(píng)估。”
所以，廖星昊認(rèn)為，從短期來說，人工智能對(duì)基金經(jīng)理的投資工作影響有限。
對(duì)于全面注冊制的話題，廖星昊告訴時(shí)代周報(bào)記者，全面注冊制的制度設(shè)計(jì)是為鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)融資，符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)將更容易得到融資支持，也就更容易被公開市場的投資者看見，隨著全面注冊制的實(shí)施以及退市制度的不斷完善，A股新股供給數(shù)量和質(zhì)量都將得到不斷提升。“對(duì)基金經(jīng)理而言，主要是對(duì)標(biāo)的可選擇性的影響，但對(duì)投資決策來說，更需關(guān)注標(biāo)的本身的質(zhì)地。”
“就基金經(jīng)理個(gè)人而言，投資中最大的風(fēng)險(xiǎn)在于面對(duì)和應(yīng)對(duì)復(fù)雜市場變化時(shí)表現(xiàn)過于自信，忽視了市場變化對(duì)短中長期預(yù)期及實(shí)際收益表現(xiàn)的影響，從而帶來凈值的大幅回撤。”談及基金經(jīng)理在投資中最大的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，廖星昊告訴時(shí)代周報(bào)記者，在實(shí)際進(jìn)行投資時(shí)，始終將自己定位在“弱者體系”中，“也就是說并不認(rèn)為自己在信息獲取、理解深度、時(shí)間精力、情緒控制、人脈資源等方面都擁有比其他基金經(jīng)理更強(qiáng)的優(yōu)勢，更多只是依靠時(shí)間、個(gè)人經(jīng)驗(yàn)積累、深度研究分析、賠率測算與認(rèn)知判斷去不斷提升自己的投資能力。”
從今年一季度的行情來看，廖星昊認(rèn)為2023年的A股市場明顯好于2022年，會(huì)更多關(guān)注各細(xì)分行業(yè)邊際變化帶來的機(jī)會(huì)。“我自己的投資思路和邏輯沒有調(diào)整，仍然站在景氣輪動(dòng)的框架下細(xì)選個(gè)股。近期更多是參與線上調(diào)研，比如上市公司業(yè)績交流會(huì)、券商組織的行業(yè)專家會(huì)議等。對(duì)于長期跟蹤的公司，則主要關(guān)注其邊際變化帶來的影響。”
現(xiàn)階段更偏向成長股投資
在過去一年（2022年），A股市場整體經(jīng)歷了“W”型的震蕩調(diào)整，賺錢效應(yīng)不佳，醫(yī)藥行業(yè)也同樣表現(xiàn)不佳。
對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)去年整體表現(xiàn)不佳的情況，廖星昊認(rèn)為有幾點(diǎn)原因，例如成長板塊的估值受到壓制；受疫情影響，醫(yī)院人流減少，院內(nèi)處方藥和藥店OTC的銷售下降；國內(nèi)外的醫(yī)藥領(lǐng)域投融資數(shù)據(jù)的下降，市場擔(dān)憂CXO行業(yè)景氣度的可持續(xù)性；集采政策和醫(yī)保談判政策的深化，除仿制藥外，創(chuàng)新藥的產(chǎn)品周期和市場空間也大幅壓縮；“以及創(chuàng)新藥出海一波三折，CXO的海外客戶訂單又存在丟失的風(fēng)險(xiǎn)。”
2022年的1月下旬、4月、7-9月，廖星昊所管理的紅土創(chuàng)新醫(yī)療保健股票基金凈值出現(xiàn)三次明顯回撤.
對(duì)此，廖星昊認(rèn)為主要原因在于，“一是，去年1-9月，醫(yī)藥整體行情較差，估值水平創(chuàng)十年新低，公募基金持倉也創(chuàng)十年新低，而產(chǎn)品為股票型基金，最低倉位要求80%；二是，倉位集中在少數(shù)子行業(yè)，集中持股容易帶來較大波動(dòng)；三是，受疫情影響，部分上市公司業(yè)績低于預(yù)期，特別是去年4月和7-9月的財(cái)報(bào)季。”
廖星昊告訴時(shí)代周報(bào)記者，自己現(xiàn)階段更偏向成長股投資，整體投資框架定義為景氣輪動(dòng)，就是從企業(yè)盈利的角度出發(fā)，關(guān)注各板塊之間景氣度的相對(duì)變化，找到景氣度相對(duì)更高板塊，進(jìn)而挖掘該板塊中的優(yōu)質(zhì)個(gè)股進(jìn)行投資。“我認(rèn)為面對(duì)復(fù)雜的市場變化，加上公募基金產(chǎn)品自身持倉要求的約束，作為基金經(jīng)理在管理產(chǎn)品時(shí)更需要看板塊景氣度的相對(duì)變化，而不是單一看絕對(duì)值的變化，比如醫(yī)藥行業(yè)中有十幾個(gè)細(xì)分板塊，要更多去關(guān)注單個(gè)細(xì)分板塊在整個(gè)板塊里能排到一個(gè)什么位置，通過持續(xù)的跟蹤觀察去捕捉變化帶來的機(jī)會(huì)。就公募產(chǎn)品而言，選對(duì)細(xì)分賽道可能就已經(jīng)成功了80%，所以這項(xiàng)的權(quán)重考慮會(huì)更多一些。”
廖星昊表示，自己始終對(duì)中國股市充滿信心，在面對(duì)短期凈值回撤壓力時(shí)，作為基金經(jīng)理更需要堅(jiān)定信心有所行動(dòng)，努力通過更加深入的研究分析，不斷優(yōu)化調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)，在爭取控制回撤的同時(shí)為投資者創(chuàng)造實(shí)際收益。“希望自己能成為基民心目中‘能賺錢的基金經(jīng)理’。”
