房企的至暗時刻，才剛剛開始。
(資料圖片)
房企退市潮，來了！
藍光發展摘牌退市了，這毫無疑問是今年房地產行業的第一個重磅炸彈。
根據公告，藍光發展的股票已經連續20個交易日收盤價低于1元，上海證券交易所決定終止其股票上市。
重慶努力挽救金科的時候，四川卻讓藍光退了市。
這家曾被稱為“四川一哥”的地產公司，就此走下神壇。
藍光是A股第一家退市房企，但應該不是最后一個——從此刻起，房地產行業退市的股票只會越來越多。
5月底，泰禾集團發公告提醒“公司股票存在可能因股價低于面值被終止上市的風險”。
誰敢想也就是在三年前，萬科曾經擬斥資24.3億換取泰禾19.9%的股份；而如今，泰禾的總市值僅余10億元了。
作為最早一批暴雷的房企，泰禾歷經三年積極奔走自救，賣項目、股權融資、降價促銷、試圖引入萬科自救……但截至目前，泰禾尚未形成全面債務重組解決方案。
最終，在黃其森歸來180多天，泰禾還是走到了退市的生死邊緣。
面臨同樣命運的還有陽光城。
上周五，陽光城發布了一則公告，公布了公司即將退市的公告。
這個曾經的“世界500強”在之前的二十五個交易日，都是股價跌停的狀態。如此長時間的跌停，刷新了地產股的紀錄。
如無懸念，陽光城這兩天就會收到證監會的正式告知函。雖然有權進行申辯，或者提出書面陳述意見，但是這無法改變現狀.......
陽光城退市的背后，還有無數債權人，在焦灼地與陽光城進行債務糾紛。上個月，陽光城披露了目前的債務情況，目前已到期未支付的債務總額，高達647億元，總負債逼近3000億。
對應這3000億元債務，陽光城的總資產也就堪堪2988億。
目前，A股戴帽房企有11家，分別為*ST宋都、ST粵泰、ST世茂、*ST中天、*ST海投、*ST新聯、ST美置、ST泰禾、ST陽光城、*ST嘉凱、*ST泛海。其中*ST藍光已于6月6日退市。
而A+H股中35家上市民營房企逼近退市，其中7家房企基本鎖定退市，將對房地產行業、股東、員工和合作伙伴都帶來不良影響。
自2003年開始至2022年，累計共有約159家中國大陸房企選擇在滬深或香港上市，其中滬深上市房地產公司約78家，在港上市房地產公司約81家。
之前，在網上看到這樣一個言論：未來百分之九十的房企將會消失。
如果預言成真，這159家房企只怕有超過100家都可能在未來幾年的時間內退市。
一場席卷整個地產行業的海嘯，恐怕要來了。
“小陽春”像極了一次回光返照
今年一季度疫情管控放開以后，樓市是迎來一次“小陽春”的。
從一線到二三線，房地產可謂是量價齊升，成交量迅速反彈，房價也有一定的漲幅。
前兩年失業的地產人也大喊著要回歸了。
在往期的文章中，我們曾做過一個判斷：今年的樓市反彈不能改變總體下行的趨勢，最多也就是一個“下跌中繼”。
很不幸，這個預判精準命中了。
一季度的反彈哪是什么“小陽春”，分明是一次“回光返照”。
樓市的反彈并沒有持續多久，整個市場就開始急轉直下。5月中國重點100城新房價格環比轉跌，二手房價格環比跌幅擴大。
5月，百城新建住宅均價跌幅為0.01%，同比下跌0.11%，同比跌幅較4月擴大0.04個百分點，環比下跌的城市有54個，較上月增加10個。
二手住宅均價環比下跌0.25%，環比跌幅較4月擴大0.11個百分點；同比下跌1.52%，同比跌幅擴大0.24個百分點，環比下跌的城市有83個，較上月增加7個。
為什么房企一個個在4月、5月開始曝出“退市”的消息？就是因為他們把最后一線希望壓在了樓市反彈。結果，那個他們所期望的購房潮，并未到來。
今年5月，TOP100房企單月銷售金額為0.55萬億元，環比下降14.1%；銷售面積0.3億平方米，環比降低9.1%。
房子確實賣不動了。
房企的現金來源無非就三個主要途徑：一個是銷售，一個是銀行，另一個是債市。
自2020年以來，金融監管層對房地產行業動了大手術：設定房企三道紅線，即：
剔除預收款項后資產負債率不超過70%、凈負債率不超過100%、現金短債比大于1。
設定銀行兩道紅線：房地產貸款占總貸款的比例、個人住房貸款占總貸款的比例，強化預售資金監管、限制房企跨城使用預售款。
此外，各城市也強化了限購、限貸、限價、限售等調控措施，強力擠出房地產行業的泡沫。
所以，在銀行層面，房企幾乎是借不到什么錢了。
2022年4月29日，上面定調要求“疫情要防住，經濟要穩住，安全要保住”。之后，央行、證監會、銀保監會平均每五天就組織一場會議。
但是，這并未解決房企的困境，特別是民營房企融資幾近枯竭。尤其是已出現流動性危機的頭部房企，如富力、佳兆業等，用于保交樓的現金流幾乎全部來自銷售回款和出售資產。
而債市的情況更慘，現在誰還敢去買房地產的企業債券啊？
中國地產企業的月度融資規模，2021年高達1500億人民幣，2022年下降到1000億。
到今年，三月份的時候還有600億，到五月份已經下降到260億了。僅有2年前的17%的水平。
更要命的是2023年還是房企債務集中到期的一年。
2023年，房地產行業境內債到期規模約1.99萬億元，同比上漲13.3%，預計境內債償還高峰集中在今年6—8月。
也就是說，房企壓力最大的時刻都還沒來。
6月以前，7家房企基本鎖定退市；6月以后，不知道要退市多少家......
有人忙碌，有人消失
房企的衰頹一直是有跡可循，并且能見微知著的，這點從上海虹橋的人來人往就能探得一二。
虹橋對房企來說，就是打工人心中的北上廣。
百強房企的區域總部，有不少都在虹橋。
無論房企從哪里起家，只要到了大虹橋，設立一個華東總部、長三角總部，立馬身價地位就不一樣了。
到了2020年，在大虹橋，大大小小的房企數量超過了30家！
閩系、蘇浙系、川系......一個個能叫得上名號的房企鉚足了勁往里扎堆。
然而這一切在2020年發生轉變，可謂盛極而衰。
2020年底，融信中國突然拋售總部辦公樓的舉動，就打響了這幾年房企搬離虹橋的第一槍。
隨后，旭輝集團、中駿集團宣布賣掉寫字樓。
中奧地產、弘陽集團、三巽集團、藍光發展、祥生集團.....“逃離”虹橋。
“西南王”金科地產全面退租，搬離虹橋。
以房企個體來說，它的繁華從入駐大虹橋開始，從離開大虹橋戛然而止。
而對于房地產行業來說，亦是如此。
或許在這些大大小小的房企決定離開虹橋的那一刻起，房地產就已經開始走上了下坡路。
但這些房企，退市，甚至破產消失，并非是一件壞事。
首先，就拿房企退市來講：提升退市效率，完善退市制度，能有效抑制市場上的投機行為，同時讓資源更集中于優質企業，使A股市場不斷走向成熟。很明顯是件好事。
對于整個產業的發展而言，房地產經濟正在成為過去式，未來必然要產業升級，轉型高端制造，消費來拉動經濟。
不然上到地方財政和金融體系，下到老百姓都要被房地產拖死。
如今的地產確實很難，大量地產企業破產確實會帶來一定的風險和沖擊；但真的別救他們了。
這一兩年，從恒大到融創這樣的全國性的大房企，再到一些地方房企，紛紛爆雷。事情發生這么久了，房企的解決方案，基本都是展期。
展期，就大白話說就是拖著。
如果樓市復蘇、融資渠道恢復，債務展期將為開發商贏得時間，隨后賺著錢了再還。
可是如果樓市未能復蘇，銷量未能反彈，那么就會迎來真正的矛盾：投資人就會感到前途未卜，失去耐心，不會再繼續展期了。
眾所周知，房地產在我國是個低技術、高杠桿行業。
高杠桿，必須要靠高周轉來維持。一旦房價持續上漲的預期不再，房子賣不動了，流動性不足了，立馬會引起鏈式反應：
從消費端來說，消費者不信任期房。
從融資端來說，投資者不信任房企發的債和相關理財。
房企現金流只會越來越緊……
所以，對于現在的房企，該爆的雷就讓他們爆掉吧，不要再去救了。把有限的資源投入到解決爛尾樓和保交樓問題。
保民生，但不救房企。
如若不然，只能用更高的負債來置換風險，然后給未來5-10年留下更大的隱患。
救市可以改善短期狀況，但改變不了趨勢，樓市的黃金時代結束幾乎是定局。
再說一個真正被熱捧的東西會需要救市嗎？
當一個市場，真的需要舉全國之力來救的時候，最好的方法也許不是把它救活，而是放棄。
