貝殼財經訊（記者王真真）6月15日，上市近23年的山東航空股份有限公司（以下簡稱“山航”）股票進入退市整理期，退市整理期屆滿的次一交易日摘牌，公司股票終止上市。
紓困解難，中國國航收購山航
公告顯示，2022年4月1日，山航因2021年度經審計的期末凈資產為負值，公司股票交易被實施退市風險警示。2023年4月29日，山航披露股票交易被實施退市風險警示后的首個年度報告，2022年經審計期末凈資產為-78.07億元，山航觸及深圳證券交易所（以下簡稱“深交所”）《股票上市規則（2023年修訂）》規定的股票終止上市情形。6月7日，深交所下發文件，決定終止山航股票上市。
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山航股票進入退市整理期交易的起始日為2023年6月15日，退市整理期為15個交易日，預計最后交易日期為2023年7月7日。山航股票終止上市后，將轉入全國股轉公司代為管理的退市板塊進行股份轉讓。
公開資料顯示，山航集團的前身為山航有限責任公司，于1994年經中國民用航空總局和山東省政府批準成立。1999年，山航集團聯合多家公司發起設立了山東航空股份有限公司，后者于2000年在深交所B股掛牌上市。
縱觀20余年的上市歷程，在疫情暴發之前，山航鮮少出現業績虧損，2010年、2011年的凈利潤均突破5億元，營收增速也保持在30%以上。民航專家林智杰在接受貝殼財經記者采訪時曾表示，從有所成就的地方航司到“披星戴帽”，山航的經營現狀是由多方面原因造成的，最大的還是受疫情影響。“當然，疫情影響的不單是山航，全行業都面臨著極大的壓力，這是一個行業共性的問題。另外，與深圳、成都、上海、昆明等地的地方航司相比，山航的市場含金量還是有不小的差距。”
在山航經營困難、資產負債率超過100%的困難時期，其股東中國國航（601111）以收購的方式挽救山航。在今年5月25日中國國航業績說明會上，中國國航董事長馬崇賢表示，收購山航主要是為了紓困，解決負債率過高的問題。
退市命運難改，山航經營困境亟待解決
2023年3月，在歷時9個月后，中國國航終于將山航集團的控制權收入囊中，山航集團、山航及其并表范圍內子公司，成為中國國航合并報表范圍內的公司。
收購股權后，中國國航擁有權益的股份合計超過山航已發行股份的30%，觸發全面要約收購義務，要約收購以終止山航上市地位為目的。但山航的部分中小股東因要約收購價格低于當時山航股票價格，對中國國航提出的要約收購價格并不滿意。
據中國國航披露，截至4月21日，上述要約收購期屆滿后，山航1.4億股的上市流通股份（B 股）中，最終只有25個賬戶，共計5832股上市流通股份（B股）接受了公司發出的要約。但這沒能改變山航退市的命運，連續兩個年度經審計的期末凈資產為負值，山航觸發強制退市情形。
值得注意的是，山航的退市并不是停止運營，其經營困境仍亟待解決。
針對投資者提出的國航后續將如何協助山航解決負債率過高的問題，馬崇賢表示，首先是通過改善山航經營，提升自身造血能力；其次是得到股東方的支持和其他投資人的配合。
目前，中國國航與山航中小股東的“博弈”進程尚不明了，但從山航5月24日披露的公告可以得知，其已與公司控股股東山航集團陸續簽了《委托貸款協議》，接受山航集團以委托貸款方式提供的不超過100億元的資金，目的是基于公司生產經營的需要，為公司提供流動資金支持。
