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文丨楊帆 于翔 劉春彤 遙遠(yuǎn) 鄭辰
此次中美簽署審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議是雙方開展中概股跨境監(jiān)管合作的關(guān)鍵一步，有助于緩釋中概股自美退市的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定中美資本市場(chǎng)預(yù)期。我們預(yù)計(jì)，中美雙方將以合作協(xié)議為基礎(chǔ)開展日常檢查與調(diào)查活動(dòng)，市場(chǎng)需要持續(xù)關(guān)注涉密敏感信息界定、審計(jì)監(jiān)管模式等方面的執(zhí)行細(xì)節(jié)。從資本市場(chǎng)改革維度看，做好自己的事仍是核心思路，港股通將成為便利中概股回港上市的關(guān)鍵點(diǎn)，A股長(zhǎng)期上也將繼續(xù)推動(dòng)上市制度等改革。
2022年8月26日，據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，中國證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部與美國PCAOB簽署審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議，將于近期啟動(dòng)相關(guān)合作。
▍此次審計(jì)監(jiān)管合作協(xié)議的簽署標(biāo)志著中美在解決審計(jì)監(jiān)管合作問題上邁出了關(guān)鍵一步，有助于緩釋中概股自美退市的風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，中美合作協(xié)議針對(duì)中概股跨境審計(jì)監(jiān)管合作機(jī)制做出了具體安排，涉及合作范圍、合作形式、信息使用、特定數(shù)據(jù)保護(hù)等重要事項(xiàng)，為后續(xù)雙方對(duì)等、高效地開展合作奠定了基礎(chǔ)。我們認(rèn)為主要有以下重點(diǎn)內(nèi)容值得關(guān)注：
在合作范圍方面，“中方提供協(xié)助的范圍也涉及部分為中概股提供審計(jì)服務(wù)、且審計(jì)底稿存放在內(nèi)地的香港事務(wù)所”。換言之，無論是本身由香港事務(wù)所審計(jì)、存放在香港的審計(jì)底稿，還是由香港事務(wù)所的內(nèi)地分支機(jī)構(gòu)審計(jì)、存放在內(nèi)地的審計(jì)底稿都屬于監(jiān)管的合作范圍。
在協(xié)作方式方面，“美方須通過中方監(jiān)管部門獲取審計(jì)底稿等文件，在中方參與和協(xié)助下對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所相關(guān)人員開展訪談和問詢”，這與我國跨境審計(jì)監(jiān)管規(guī)定中的表述一致，即“應(yīng)當(dāng)通過跨境監(jiān)管合作機(jī)制進(jìn)行，證監(jiān)會(huì)或有關(guān)主管部門依據(jù)雙多邊合作機(jī)制提供必要的協(xié)助”。
此外，協(xié)議還對(duì)審計(jì)底稿內(nèi)容、監(jiān)管對(duì)象、特定數(shù)據(jù)處理等市場(chǎng)關(guān)注問題做出了明確回應(yīng)。例如，審計(jì)監(jiān)管合作的重點(diǎn)在于評(píng)估事務(wù)所的審計(jì)工作質(zhì)量，無須每年檢查全部在美上市公司審計(jì)項(xiàng)目；審計(jì)監(jiān)管的直接對(duì)象是會(huì)計(jì)師事務(wù)所，而非其審計(jì)的上市公司等。
▍針對(duì)敏感信息處理，證監(jiān)會(huì)提到合作協(xié)議對(duì)敏感信息處理做出了明確規(guī)定。基于數(shù)據(jù)安全監(jiān)管法規(guī)，我們認(rèn)為涉及國家安全的政府?dāng)?shù)據(jù)和具有公共屬性的公司數(shù)據(jù)或?qū)儆诿舾行畔⒌姆懂牎?/STRONG>
證監(jiān)會(huì)表示“合作協(xié)議對(duì)于審計(jì)監(jiān)管合作中可能涉及敏感信息的處理和使用作出了明確約定，針對(duì)個(gè)人信息等特定數(shù)據(jù)設(shè)置了專門的處理程序”。基于《國家安全法》、《網(wǎng)絡(luò)安全法》、《數(shù)據(jù)安全法》、《個(gè)人信息保護(hù)法》等四項(xiàng)數(shù)據(jù)安全監(jiān)管法規(guī)，我們認(rèn)為以下兩類信息的敏感程度或相對(duì)較高：一是涉及國家安全的政府?dāng)?shù)據(jù)（如國防、軍工、能源等），二是具有公共屬性的公司數(shù)據(jù)（如金融、物流及出行、醫(yī)療等）。
▍我們認(rèn)為中國香港可能成為中美開展跨境審計(jì)監(jiān)管合作的首選地點(diǎn)，在滿足中美各自監(jiān)管需求的基礎(chǔ)上，中國證監(jiān)會(huì)或?qū)f(xié)助PCAOB開展審計(jì)調(diào)查。
監(jiān)管合作地點(diǎn)方面，中國香港是高度開放的國際化市場(chǎng)、具有銜接中國內(nèi)地和全球的“超級(jí)聯(lián)系人”優(yōu)勢(shì)，我們預(yù)計(jì)中概股的審計(jì)監(jiān)管工作或在中國香港開展將更為便利。監(jiān)管合作模式方面，在滿足中美各自監(jiān)管需求的基礎(chǔ)上，中國證監(jiān)會(huì)或?qū)f(xié)助PCAOB開展審計(jì)調(diào)查。此外，需重點(diǎn)關(guān)注中美對(duì)跨境審計(jì)合作的細(xì)節(jié)問題是否能達(dá)成一致，以及合作協(xié)議執(zhí)行的進(jìn)展和效果究竟如何。
▍關(guān)于合作協(xié)議的后續(xù)執(zhí)行，我們認(rèn)為以下兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的協(xié)議執(zhí)行情況值得關(guān)注：
1）預(yù)計(jì)2022年9月：合作協(xié)議簽署后或?qū)⒈M快進(jìn)入執(zhí)行階段，由PCAOB派遣檢查人員抵達(dá)中國香港開始審查底稿；
2）預(yù)計(jì)2022年底：2021財(cái)年的審計(jì)底稿或可完成年度審查工作，明確協(xié)議執(zhí)行效果。
▍從資本市場(chǎng)改革維度看，做好自己的事仍是核心思路，港股通將成為便利中概股回港上市的關(guān)鍵點(diǎn)，A股長(zhǎng)期上也將繼續(xù)推動(dòng)上市制度等改革。
一方面，港股通可幫助提升市場(chǎng)流動(dòng)性。目前，僅雙重上市公司才能被納入港股通。二次上市公司可以考慮轉(zhuǎn)換為雙重上市從而被納入港股通。此外，人民幣計(jì)價(jià)、ETF互聯(lián)互通等改革也將進(jìn)一步提升內(nèi)地投資者配置熱情。
另一方面，A股長(zhǎng)期上也需繼續(xù)推動(dòng)上市制度改革，持續(xù)優(yōu)化上市標(biāo)準(zhǔn)、CDR與境外股票轉(zhuǎn)換機(jī)制、跨境資金流通等。
▍風(fēng)險(xiǎn)因素：
政策不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，中美摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)。
