EIA、OPEC、IEA近日公布了最新的8月全球石油市場供報告，報告顯示，6月全球原油費求量達到創紀錄的1.03億桶/日，8月需求量可能會再創新高，同時預計2023年全球原油年均需求量將增加220萬桶/日至1.022億桶/日。從三大機構供需平衡表的角度而言，三、四季度原油市場延續去庫的情況下，后期油價預計仍將維持高位運行，但當前市場已經定價宏觀樂觀預期，在季節性需求轉弱情況下，油價繼續上行尚需新的驅動，后續警惕需求兌現不及預期的情況。
EIA、OPEC、IEA的8月供需平衡表有哪些變化
(相關資料圖)
1.EIA：全球石油市場將維持緊平衡格局
EIA預計2023年WTI原油均價為77.79美元/桶， 預計2024年WTI原油均價為81.48元/桶；預計2023年Brent原油均價為82.62美元/桶，預計2024年Brent原油均價為86.48美元/桶。
EIA預計2023年全球石油供應同比增加142萬桶/日至10130萬桶/日，預計2024年全球石油供應同比增加170萬桶/日。其中，2023年非OPEC石油產量預計同比增加211萬桶/日，2024年非OPEC石油供應同比增加123萬桶/日。
EIA預計2023年OPEC原油產量同比減少61萬桶/日至2806萬桶/日，預計2024年OPEC原油供應同比增加44萬桶/日。EIA預計2023年美國原油產量同比增加85萬桶/日至1276萬桶/日，預計2024年美國原油供應同比增加33萬桶/日。EIA預計2023年俄羅斯石油產量同比減少30萬桶/日至1064萬桶/日，預計2024年俄羅斯石油產量同比減少4萬桶/日。
EIA預計2023年全球石油需求同比增加176萬桶/日至10119萬桶/日，預計2024年全球石油需求同比增加161萬桶/日。
EIA預計2023年全球石油供需過剩11萬桶/日，預計2024年全球石油供需過剩20萬桶/日。
2.OPEC：今年俄羅斯石油產量降幅較大
2023年和2024年的世界經濟增長率略有上調，分別為2.7%和2.6%。美國2023年的經濟增長率被進一步上調至1.8%，2024年為0.7%。歐元區2023年的經濟增長率被略微下調至0.6%，而2024年的增長率預計為0.8%。日本2023年的經濟增長率維持在1.1%不變，而2024年的經濟增長率預計為1.0%。中國2023年經濟增長率維持在5.2%，2024年經濟增長率預測為4.8%。2023年印度經濟增長率保持在5.6%，預計2024年為5.9%。巴西2023年的經濟增長率修正至1.7%，預計2024年為1.2%。俄羅斯2023年的經濟增長率上調至0.6%，預計2024年將進一步復蘇，增長預測為1.0%。
2023年7月，OPEC的原油產量為27310萬桶/日，較6月減少83.6萬桶/日。主要的原油產量減少國是沙特阿拉伯（減少96.8萬桶/日）、利比亞（減少5.2萬桶/日），伊朗（增加6.8萬桶/日）、安哥拉（增加5.6萬桶/日）的原油產量增加。
OPEC月報預計2023年非OPEC石油供應同比增加151萬桶/日至6727萬桶/日，預估2024年非OPEC石油供應同比增加139萬桶/日。OPEC預計2023年石油供應增長的主要推動力為美國、巴西、挪威、哈薩克斯坦、圭亞那和中國，而降幅最大的地區預計為俄羅斯。OPEC預計2024年石油供應增長的主要推動力是美國、加拿大、圭亞那、巴西、挪威和哈薩克斯坦，預計降幅最大的地區是墨西哥和阿塞拜疆。
OPEC月報預計2023年美國石油產量同比增加113萬桶/日至2036萬桶/日，預估2024年美國石油產量同比增加66萬桶/日；OPEC預計2023年俄羅斯石油產量同比減少65萬桶/日至1040萬桶/日，預計2024年俄羅斯石油產量同比持平。
OPEC月報預計2023年全球石油需求同比增加244萬桶/日至10201萬桶/日，預計2024年全球石油需求同比增加224萬桶/日。
OPEC月報預計2023年Call on OPEC同比增加88萬桶/日至2930萬桶/日，預計2024年Call on OPEC同比增加78萬桶/日。
3.IEA：下半年供需缺口或達165萬桶/日
6月全球可觀察石油庫存減少了1730萬桶，其中經合組織的總庫存減少了1750萬桶；繼5月大幅增長后，非經合組織國家庫存在6月小幅下跌30萬桶。今年上半年全球庫存增加2400萬桶，但由于OPEC增加減產和更強勁的需求預期，預計今年下半年將出現供應短缺。上半年經合組織的庫存僅增加了170萬桶，而非經合組織的庫存激增5590萬桶，其中4780萬桶來自中國。水上庫存則大幅減少3360萬桶。7月初步數據顯示庫存持平，盡管中國庫存達到歷史新高水平，帶動經合組織和非經合組織的庫存增加，但水上庫存的減少量超過了庫存累積量。
IEA預計2023年全球石油供應同比增加150萬桶/日至10150萬桶/日，預計2024年全球石油供應同比增加150萬桶/日。IEA預計2023年非OPEC石油供應同比增加180萬桶/日至6730萬桶/日，預計2024年非OPEC石油供應同比增加140萬桶/日。IEA預計2023年OPEC原油產量同比減少40萬桶/日至2870萬桶/日，預估2024年OPEC原油產量同比增加10萬桶/日。
IEA預計2023年美國石油產量同比增加116萬桶/日至1904萬桶/日，預估2024年美國石油產量同比增加44萬桶/日。IEA預計2023年俄羅斯石油產量同比減少23萬桶/日至1086萬桶/日，預估2024年俄羅斯石油產量同比減少11萬桶/日。
因夏季航空旅行強勁、發電用油增加以及中國石化活動激增，世界石油需求創歷史新高。IEA預計2023年全球石油需求同比增加220萬桶/日至10220萬桶/日，2023年中國貢獻70%以上的需求增量。預計2024年全球石油需求增長將放緩至100萬桶/天。
IEA預計2023年全球石油供需缺口為70萬桶/日，預計2024年全球石油供需缺口為20萬桶/日。
4.展望：油價預計仍將維持高位運行
EIA預計2023年下半年全球石油市場缺口為38萬桶/日，其中三季度缺口64萬桶/日，四季度缺口為12萬桶/日，EIA預計2024年全球石油市場將維持緊平衡格局，供需小幅過剩20萬桶/日。類似地，IEA認為2023年下半年全球石油供需缺口或達到165萬桶/日，其中三季度缺口為210萬桶/日，四季度缺口為120萬桶/日，IEA預計2024年全球石油供需缺口為20萬桶/日。
較7月而言，8月EIA和OPEC月報對2023年非OPEC的供應增量預期有一定上調，導致這兩家機構下調了2023年Call on OPEC增量的預估，IEA月報較上月變化不大。此外，EIA和IEA小幅下調了2024年需求增量預估，同時上調2024年非OPEC的供應增量預期，這使得IEA和EIA下調了2024年Call on OPEC增量的預估，OPEC月報較7月變化不大。
7月以來海內外油價快速上行，得益于原油基本面和宏觀情緒的共振。沙特和俄羅斯供應減少、海外需求正值旺季、成品油裂解利潤漲至同期高位均支撐原油持續去庫。此外，美聯儲加息無限趨于尾聲，市場制定美國經濟軟著陸，宏觀情緒轉好帶動風險資產價格上行，油價也受情緒提振持續上漲。
油市需求走弱擔憂升溫
受美聯儲7月會議紀要釋放“鷹多鴿少”的不利因素影響，國際原油價格上漲勢頭受阻。雖然其間中東地緣沖突升溫，給予油價些許支撐，但是隨著油市供需預期轉弱以后，國際原油開始止漲轉跌。近半個月來，WTI原油期價累計下跌7.5%左右，Brent原油期價累計回調6.32%。受益于國內原油倉單庫存大幅下降以及人民幣匯率回落支撐，原油2310合約雖回吐此前漲幅，但依然強于外盤。
雖然過去一年來，歐美央行持續超常規加息措施導致歐美經濟處在高利率環境中，不僅引發銀行業危機，而且導致衰退壓力大增，不過美聯儲似乎要把抗通脹的道路走到底。美聯儲7月議息會議紀要顯示，多數美聯儲官員維持“鷹”派基調，認為美國經濟活動以溫和速度擴張，勞動力市場供應仍然非常緊張，通脹仍高得不可接受，且存在上行風險，可能需要進一步加息來抑制通脹。紀要公布后，多個期限美債收益率繼續上行，2年期美債收益率最高一度逼近5%關口，10年期美債收益率突破4.35%，創下15年新高。目前市場普遍認為明年一季度美聯儲開啟降息窗口的可能性較低，預計二季度以后才會出現降息動作，這給全球大宗商品資產價格帶來重估風險。尤其是國際原油期貨價格于近期止漲轉跌，即使有中東地緣因素的支撐，也敵不過宏觀預期再度轉空的沖擊。
7月以來，國際原油價格企穩走強主要得益于OPEC+產油國不斷釋放減產利好，尤其是沙特和俄羅斯，為了力挺油價甘愿延長額外減產的時間，由此帶來OPEC+產油國產量實現穩步下降的現實。數據顯示，2023年7月OPEC+原油產量大幅下降90萬桶/日，至平均2779萬桶/日。這是自2020年新冠肺炎疫情最嚴重時OPEC+大幅減產以來的最大降幅，其中沙特主動減產100萬桶/日，至915萬桶/日，減產承諾基本落實。而俄羅斯也履行削減原油供應的承諾，7月俄羅斯海運原油發貨量下降15.4萬桶/日，至298萬桶/日，不僅較5月峰值下降90.5萬桶/日，而且跌至今年1月初以來的最低水平。
盡管OPEC+努力減產力挺油價，但美國原油產量穩步回升卻在一定程度上削弱油市供應偏緊預期。據統計，截至8月18日當周，美國原油日均產量1280萬桶，周環比繼續增加10萬桶/日，較去年同期大幅增加80萬桶/日，刷新近三年半以來新高。由此可見，OPEC+產油國努力穩定的油市供應偏緊優勢正被美國原油增產利空一點點削弱，預計后市油市供應邊際利多效應遞減。
從季節性角度來看，目前北半球傳統夏季用油高峰季正趨于尾聲，秋季消費淡季來臨。美國煉廠開工率處于年內高位，未來盛極而衰，面臨回落風險。根據往年數據，每年9月開始，美國商業原油庫存去化結束，之后步入為期兩個月的累庫階段。而美國煉廠開工率也將在8月下旬觸及年內高點后見頂回落，步入一個半月的下降周期。換言之，季節性用油淡季預期增強將迫使油價自高點回落。近期國內外油價高位調整過程中，2402-2403合約月差出現萎縮無疑開始印證市場對于油市需求走弱的擔憂。
綜上所述，隨著宏觀預期重新轉弱，疊加OPEC+產油國努力穩定的油市供應偏緊優勢被美國增產削弱，在北半球用油旺季趨于尾聲、需求預期下降的綜合影響下，預計未來供需層面弱化將拖累油價面臨較大的調整壓力。（作者單位：寶城期貨）
行業人士：短期油價或高位回調
6月以來供應收緊消息提振國際油價上漲，此前沙特表示將100萬桶/日的自愿減產延長至9 月，俄羅斯也表示將在9月繼續自愿減少石油出口30萬桶/日。
“上漲的驅動有兩點：一是產油國積極減產，以沙特和俄羅斯為首的產油國的減產5月開啟，6月底沙特宣布額外減產100萬桶/日，此后逐月延期到9月，目前市場判斷10月沙特的減產有可能再度延期。與沙特打配合的是俄羅斯，俄羅斯6月底也宣布8月的減產將以出口下滑50萬桶/日的形式實現，9月出口也會減少30萬桶/日。正是兩大產油國的積極配合，原油市場的整體供應持續下滑。二是6月底全球宏觀預期略略轉好。美國和歐洲各國的二季度GDP環比增速超預期，美聯儲進一步緊縮的概率下滑，美國股市也持續走高，這都對同為風險資產的原油帶來提振作用。”中信建投期貨能化首席分析師董丹丹說。
光大期貨原油研究員杜冰沁介紹，庫存方面，近兩個月美國包括汽、柴油在內的成品油繼續去庫，夏季出行旺季油品需求依然較為堅挺。此外，EIA月報將2023年美國GDP增長預期上調0.4個百分點至1.9%，同時IEA月報表示6月全球石油需求達到創紀錄的1.03億桶/日，預計8月將再度達到峰值，今年全球石油需求增長220萬桶/日，需求短中期前景良好。內盤方面，前期原油倉單初夏大幅注銷，支撐內盤對外盤升水走強。
期貨日報記者注意到，這兩個交易日，原油期貨開始下跌。近期伊朗原油出口持續增加，目前接近200萬桶/日，疊加美國產量的回升，使得此前全球原油供應端從OPEC+的嚴格減產中有所緩解。此外，上周美聯儲公布的7月會議紀要表述仍較“鷹”派，疊加美國8月Markit制造業PMI初值47創今年2月以來最低值，宏觀壓力導致國際油價近兩日出現下跌。
“最近兩個交易日原油價格下跌由宏觀因素主導。一系列采購經理人指數調查的制造業數據顯示，全球經濟健康狀況不容樂觀。日本8月的工廠活動連續第三個月萎縮。歐元區商業活動的下降也超出預期，尤其是德國。英國經濟在本季度似乎將出現萎縮，有陷入衰退的危險。美國8月的企業活動接近停滯點，增長速度為2月以來最弱。”董丹丹說。
此外，原油市場近期最大的變動在于美國可能放松對伊朗和委內瑞拉的制裁，對伊朗的制裁放松體現在實際行動上，伊朗能源部長表示該國產量將從當前的330萬桶/日升至9月底340萬桶/日；美國已經開始與委內瑞拉協商，若明年總統選舉可以公平舉行，就可能解除對委內瑞拉的制裁。
當前國際原油市場的供需情況如何？當前原油供需仍較為健康，最直接的指標就是原油庫存持續下滑。隨著OPEC+減產和需求回升開始影響原油供應，全球石油庫存已接近6年低點，并在過去一個月大幅下滑。能源分析公司Kpler的數據顯示，截至8月23日，全球在岸庫存約為33.7億桶，環比減少6000萬桶。“中美經濟的發展前景決定了需求預期，從終端消費指標看，原油現實需求仍以持穩為主。”董丹丹說。
杜冰沁認為，近期全球原油基本面整體維持堅挺，供應方面雖有邊際增加但整體維持低位，全球油品持續去庫，原油陸上+浮倉庫存連續3周下降，成品油庫存也位于歷史同期低值，下半年或從主動去庫轉為被動去庫周期。從需求端來看，近期海外油品供需仍然較為緊張，歐美煉廠事故頻發導致的產能瓶頸也使得成品油裂解價差維持強勢，在當前成品油的高利潤之下，今年海外煉廠秋檢幅度或不及預期，因此在夏季出行旺季結束之后，海外原油需求也仍存一定韌性。
對于原油后市，董丹丹認為，近期的供需博弈再度加強，消費國美國提升供應的努力短時間占據上風，OPEC+的減產已經令庫存持續下滑，原油價格趨勢走弱概率也較低。6月底到8月上旬油價大幅反彈25%，油價進一步的走勢需要新的驅動，短期可能進入窄幅的區間振蕩。后期隨著沙特等產油國進一步減產挺價，油價仍有重歸升勢的可能。
本周EIA和API商業原油庫存降幅繼續超預期，但是汽油和餾分油庫存出現回升，顯示成品油供需偏緊的格局有緩解，同時美國原油產量進一步上升到近3年以來的高位，疊加伊朗原油出口的持續增加，使得此前全球原油供應端從OPEC+的嚴格減產中有所緩解，而歐美煉廠即將進入秋檢，屆時原油去庫速度或有一定放緩。“宏觀方面，美國8月Markit制造業PMI公布后，市場對美國經濟前景的擔憂再起，短期油價或以高位回調思路對待。”杜冰沁說。
