2022年10月26日天潤乳業（600419）（600419）發布公告稱公司于2022年10月21日召開分析師會議，安信證券、信達證券、民生證券參與。
具體內容如下：
(資料圖)
問：疆內疫情對公司生產和運輸的影響如何？
答：疫情對公司物流有一定影響，因為不同區域的管控政策有差異，公司一直在積極地與相關部門溝通協調，盡最大努力保障物流運輸。我們也注意到在這期間居民們對乳制品的需求比平時更高，所以在市場需求量上影響是積極的。對于疆外市場，由于產品出疆需要經過多個檢查站，時效性上具有很多不確定因素，所以公司以常溫產品供應為主。
問：2020年末疆外的市場變革的具體內容以及目前取得的進展是什么？
答：經過不斷地摸索和調整，公司將疆外市場板塊細分為重點市場、培育市場、潛力市場，在市場管理上更加明晰。重點市場在前三季度表現良好，都保持了較好增長。這也得益于公司對重點區域的重點支持，包括公司在K系統、促銷費用、人員培訓、專項服務、訴求反饋、配送等方面的支持。部分培育市場表現也不錯，公司差異化的銷售管理理念得到了很好地貫徹。
問：未來疆外市場擴張是否更傾向于專賣店渠道？
答：現階段公司經銷商在一些二線、三線、四線城市開設的專賣店表現較好，是天潤在這些區域開拓市場的合理模式，能夠避免與行業龍頭在主流渠道的進行正面競爭。通過專賣店輻射社區周邊3-5公里范圍內，同時公司給予一定費用支持用于專賣店門頭形象標識和裝修風格的統一，能夠更好地發揮品牌宣傳作用。另一方面，公司也在積極對接主流渠道，例如公司三季度與盒馬達成合作，從公司直接發貨到盒馬倉庫。短期內公司還是針對不同區域的特點來側重不同的渠道布局，比較靈活，未來公司銷售體量更大了會逐步轉向主流渠道運營。
問：從產品維度來看，公司常溫和低溫產品在疆內外表現如何？主要產品包括哪些？
答：自2020年以來，由于居民飲奶意識的提升，加大了對乳制品尤其是常溫乳制品的需求，公司常溫產品整體銷售增長良好，占比高于低溫產品，疆內疆外趨勢一致。常溫產品主要是磚類、枕類和UHT小白袋，低溫產品主要是愛克林酸奶、桶裝酸奶、杯裝酸奶。
問：天潤齊源山東工廠進度如何，銷售區域、品牌、宣傳和產品規劃是怎樣的？
答：天潤齊源山東工廠的建設在有序進行，預計明年四季度能開始試生產。山東是人口大省，山東工廠產品的銷售區域包括山東省，并輻射周邊的華北、華南、京津冀地區。計劃是做天潤的子品牌，在工廠投產之前，公司會提前做一些品宣支持的工作。新疆原料奶的天然口感優勢是其他地區不能比擬的，所以會更傾向于低溫酸奶和乳飲料這類受原料奶口感影響相對較小的產品，也會配置少部分常溫產品學生奶資源。
問：從利潤端來看，扣非歸母凈利潤增速逐季升，其中單Q3的增速達到52%，其中的原因是什么？
答：一方面是去年的基數較低，去年受到原料奶成本端的巨大壓力，影響盈利水平，而今年外購原料奶價格同比有所下降。另一方面受益于公司產品結構調整，加大高毛利率產品的占比。
問：公司奶源自給率是多少？原奶價格上漲或下降對公司整體盈利水平的影響是怎樣的？未來原料奶供應是否會緊張？
答：公司重視保持合理的奶源自給率，我們認為目前保持在60%-65%左右較為合適，一方面是奶源品質有保障，一方面是供給量的穩定性。近期隨著前些年投建大型牧場產能的陸續釋放，供給端增長導致奶價有所下降，與此同時飼草料價格是上漲的，養殖企業承壓。整體而言，奶價下行期間，公司外購原料奶部分的成本降低，有利于公司盈利水平提升。疆內很多地方政府都想大力發展畜牧業，公司與巴楚縣政府的合作就是很好的嘗試，由政府投資建設牛舍等固定資產供公司租賃，公司投入牛只進行管理運營。此外，公司的一些常年合作供應商也在逐步建設牛場，來保證天潤未來的奶源供應，因此原料奶供應上問題不大。
問：疆外市場營銷隊伍建設大概如何？
答：公司在單個重點市場例如廣東、江蘇、浙江等會設置營銷總監，帶領一個隊伍；而培育市場會劃定較大的區域，例如川渝、兩湖等區域各設置銷售總監。人員主要是公司通過內部培育和外部引進兩種方式發展的優秀銷售團隊。
天潤乳業（600419）主營業務：奶牛養殖、乳品加工與銷售
天潤乳業2022三季報顯示，公司主營收入18.51億元，同比上升17.78%；歸母凈利潤1.54億元，同比上升36.41%；扣非凈利潤1.39億元，同比上升32.21%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入6.18億元，同比上升19.67%；單季度歸母凈利潤4601.14萬元，同比上升45.33%；單季度扣非凈利潤4200.53萬元，同比上升52.16%；負債率34.53%，投資收益38.29萬元，財務費用-192.96萬元，毛利率17.96%。
該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級1家，增持評級2家。
以下是詳細的盈利預測信息：
根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，天潤乳業（600419）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力良好，營收成長性一般。財務健康。該股好公司指標3.5星，好價格指標3星，綜合指標3星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
以上內容由根據公開信息整理，與本站立場無關。力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
