信達(dá)證券股份有限公司陸嘉敏,曹子杰近期對(duì)中鼎股份（000887）進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《疫情影響逐漸緩解，Q3業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)》，本報(bào)告對(duì)中鼎股份給出買(mǎi)入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為14.7元。
中鼎股份
(資料圖)
事件：公司發(fā)布前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.59億元，同比+9.84%，歸母凈利潤(rùn)7.50億元，同比-8.29%。
點(diǎn)評(píng)：
疫情影響逐漸緩解，Q3收入保持良好增長(zhǎng)。公司Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.85億元，同比+24.64%，環(huán)比+14.62%，歸母凈利潤(rùn)2.80億元，同比+23.25%，環(huán)比+27.28%；銷(xiāo)售毛利率22.55%，同比-1.24pct，環(huán)比+1.90pct，銷(xiāo)售凈利率7.55%，同比-0.35pct，環(huán)比+0.77pct，三費(fèi)合計(jì)9.42%，同比-1.86pct，環(huán)比+0.81pct。業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)主要系疫情緩解，購(gòu)置稅優(yōu)惠政策下汽車(chē)行業(yè)保持高景氣度。
執(zhí)行海外企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)落地戰(zhàn)略，對(duì)應(yīng)子公司營(yíng)收與凈利潤(rùn)承壓。2022年H1公司積極推進(jìn)海外企業(yè)并購(gòu)業(yè)務(wù)的國(guó)內(nèi)落地戰(zhàn)略，分子公司來(lái)看，無(wú)錫嘉科和安徽嘉科合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入2.72億元，同比-11.69%，凈利潤(rùn)為0.49億元，同比-22.22%；安徽威固實(shí)現(xiàn)收入1.11億元，同比+12.12%，凈利潤(rùn)為0.11億元，同比-34.38%；安徽特思通實(shí)現(xiàn)收入2.59億元，同比+23.92%，凈利潤(rùn)為0.18億元，同比+19.20%；安徽安美科實(shí)現(xiàn)收入0.37億元，凈利潤(rùn)-0.03億元。我們認(rèn)為國(guó)外并購(gòu)企業(yè)的優(yōu)秀技術(shù)結(jié)合國(guó)內(nèi)廣闊市場(chǎng)，未來(lái)有望取得較好成績(jī)，短期業(yè)績(jī)承壓不改長(zhǎng)期向好趨勢(shì)。
Q3連獲三個(gè)主機(jī)廠定點(diǎn)，合計(jì)金額近33億元。10月11日子公司安美科獲得國(guó)內(nèi)某新能源頭部品牌主機(jī)廠新平臺(tái)項(xiàng)目空氣懸掛系統(tǒng)的空氣供給單元總成產(chǎn)品的批量供應(yīng)商，本次項(xiàng)目生命周期為4年，生命周期總金額約為1.34億元；18日孫公司成都望錦成為國(guó)內(nèi)某頭部新能源品牌主機(jī)廠新平臺(tái)項(xiàng)目底盤(pán)輕量化總成產(chǎn)品的批量供應(yīng)商，本次項(xiàng)目生命周期為6年，生命周期總金額約為18.5億元；25日子公司安美科再獲國(guó)內(nèi)某頭部自主品牌主機(jī)廠新平臺(tái)項(xiàng)目三款車(chē)型空氣懸掛系統(tǒng)供給單元總成產(chǎn)品的A點(diǎn)供應(yīng)商，本次項(xiàng)目生命周期為5年，生命周期總金額約為13億元。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的非輪胎橡膠龍頭，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)(橡膠、密封)為公司帶來(lái)了穩(wěn)定性與確定性，增量業(yè)務(wù)(空懸、輕量化、熱管理)為公司帶來(lái)了增長(zhǎng)空間與看點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤(rùn)為10.31、13.85、16.78億元，對(duì)應(yīng)PE分別為18、13、11倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)、產(chǎn)能釋放不及預(yù)期、客戶(hù)開(kāi)拓不及預(yù)期、疫情緩解不及預(yù)期。
數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，中信證券李子俊研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.43%，其預(yù)測(cè)2022年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利11.11億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為17.5。
最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：
該股最近90天內(nèi)共有19家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買(mǎi)入評(píng)級(jí)16家，增持評(píng)級(jí)3家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為22.87。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，中鼎股份行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河良好，盈利能力一般，營(yíng)收成長(zhǎng)性一般。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：貨幣資金/總資產(chǎn)率、有息資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率。該股好公司指標(biāo)2.5星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)2.5星。(指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0~5星，最高5星)
以上內(nèi)容由根據(jù)公開(kāi)信息整理，與本站立場(chǎng)無(wú)關(guān)。力求但不保證該信息(包括但不限于文字、視頻、音頻、數(shù)據(jù)及圖表)全部或者部分內(nèi)容的的準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等，如存在問(wèn)題請(qǐng)聯(lián)系我們。本文為數(shù)據(jù)整理，不對(duì)您構(gòu)成任何投資建議，投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎決策。
