2022年11月28日華菱鋼鐵（000932）（000932）發布公告稱公司于2022年11月25日接受機構調研，Rwc partner馮琰、East Capital張浩、潤暉投資蔣暘晶、廣發基金孫敏、ABCI SECURITIES COMPANY LIMITED - CLIENT ACCOUNTChenJake、匯豐晉信徐犇、QFM China Master FundLiangOwen、中金公司（601995）張樹瑋參與。
具體內容如下：
(資料圖片)
問：四季度環比三季度需求情況？
答：寬厚板方面，造船、風電、壓力容器需求持續穩定較好，工程機械需求仍然較弱；線棒材方面，受房地產拖累，建筑用鋼需求仍然疲軟，沒有明顯變化，特鋼中的齒輪、軸承用鋼需求較好；薄板方面，受益于汽車購置稅減半政策以及新能源汽車高速增長，汽車板和電工鋼需求保持較好態勢，但家電需求持續疲軟；無縫鋼管方面，油氣行業需求維持較好水平。總體上，制造業需求相對穩定，基建和房地產需求無明顯變化。
問：公司子公司汽車板公司和華菱衡鋼目前的盈利情況？
答：汽車板合資公司前三季度實現凈利潤 8.73億元，同比增長 117%，第一，下游行業傳統燃油車供貨穩定，新能源汽車需求快速增長，帶動高強度輕量化汽車板需求；第二，汽車板合資公司專利產品在熱成型鋼領域具備差異化競爭優勢，尤其是其第二代鋁硅鍍層熱成形鋼Usibor?2000和 Ductibor?1000實現量產應用，進一步擴大了下游客戶群體；第三，汽車板公司專利產品售價下半年有所提高，盈利空間擴大。四季度以來，汽車板合資公司繼續保持相對較好的盈利水平。
華菱衡鋼前三季度實現凈利潤 4.85 億元，同比增長 114%，主要原因有（1）其下游油氣和壓力容器領域需求相對景氣；（2）出口訂單同比增長，且匯兌收益也對其盈利產生較大正向影響；（3）華菱衡鋼獲得控股股東 10億元增資，啟動了煉鋼系統等相關技術改造，內部生產運行效率進一步提升。四季度以來，華菱衡鋼繼續保持了相對較好的盈利水平。
問：汽車板公司中新能源汽車需求和高端產品需求占比分別是多少？
答：汽車板公司自 2020年開始對新能源汽車進行批量供貨，目前下游客戶仍以傳統燃油汽車為主，但第二代鋁硅鍍層熱成形鋼Usibor?2000等專利產品銷量以及供應新能源汽車逐年提升。目前，公司正在加速推進 VM汽車板二期項目建設，預計年底投產。投產后酸軋線產能將由每年 150萬噸提升到 200萬噸，鍍鋅線和連退線產能將由 115萬噸提升到 160萬噸，新增產能規模 45萬噸，產品定位于高端汽車板，將引進第三代超高強塑積先進高強鋼（Fortiform?)及鋅鎂鍍層等專利產品，將進一步提高新能源汽車及高端產品占比。
問：四季度的限產情況以及明年產量展望？
答：下半年以來，受需求轉弱影響，鋼鐵行業自發性減產。據國家統計局數據，1-10 月全國粗鋼產量 86,057 萬噸，同比下降 2.2%。預計明年限產政策將繼續保持連續性，同時鋼企也將繼續根據需求和盈利情況來調整生產節奏。公司將積極響應國家號召，依法合規組織生產。
問：公司未來的資本性開支用于哪些領域？公司的現金流不錯，隨著資本性開支減少，未來的資金用途會如何？
答：需求轉弱影響，鋼鐵行業下行壓力加大，公司也在備足“過冬棉襖”，減少非生產性支出。同時，未來圍繞提升公司競爭力，公司在以下三個方面還會持續發生資本性開支一是著力推進品種結構高端化與系統降本增效，如硅鋼一期項目和汽車板二期項目持續推進；二是著力推進低碳綠色改造，主要包括超低排放改造項目和高效余能發電項目等；三是著力推進數字化智能化轉型，主要實施方向為基于云平臺的大數據應用、鐵前料場及生產區域信息化及操作集中控制、設備能源中心功能擴展及應用、5G+及機器視覺技術應用等。
根據公司未來三年（ 2022-2024 年度）股東報規劃，年度分紅的下限不低于該年度公司實現的歸屬于母公司股東的凈利潤的 20%，未來隨著資本性開支逐漸下降，公司分紅比例有望提升。
問：硅鋼項目的發展和規劃？一期項目以哪些牌號為主？
答：公司子公司華菱漣鋼 2021年電工鋼基料產銷量超過 150萬噸，供應規模大、品種覆蓋齊全，既有熱軋卷也有冷硬卷，既生產無取向電工鋼基料也生產取向電工鋼基料，在取向電工鋼基料供應方面，已實現普通取向、升級版取向、高磁感取向原料系列牌號全覆蓋。為進一步滿足下游客戶對中高牌號電工鋼日益增長的需求，打通電工鋼全流程成品生產，華菱漣鋼已于今年 6月開工新建冷軋電工鋼產品一期工程項目，產品主要定位中高牌號無取向電工鋼及取向電工鋼。目前該項目正在有序推進，預計一期第一步建設期 18個月左右，實現年產 20萬噸無取向電工鋼、10萬噸無取向電工鋼冷硬卷、9萬噸取向電工鋼冷硬卷；一期第二步建設期 14個月左右，實現項目總年產 40萬噸無取向電工鋼、20萬噸無取向電工鋼冷硬卷、18萬噸取向電工鋼冷硬卷。項目投產后，將進一步提升公司電工鋼產品層次，增強市場競爭力。
問：本輪下行周期中從三季度開始行業出現大面積虧損，市場出清多久能完成？公司對行業兼并重組的看法
答：？上一輪鋼鐵行業下行周期的主要問題在供給端，地條鋼擾亂市場秩序，全行業虧損，但需求端相對穩定。本輪周期中，供給側受到產能產量雙控政策的限制且鋼企開始自律性減產，主要問題在需求端，下游需求出現明顯分化，建筑用鋼需求快速萎縮，工業用鋼需求相對平穩，其中造船、新能源等領域需求仍有增長，因此需求分化導致了鋼鐵企業的盈利分化。目前鋼鐵行業重組整合案例越來越多，這有助于提升行業集中度和話語權，利好整個鋼鐵行業，預計后續仍然會持續發生。十四五末有可能看到市場化的產能出清。
華菱鋼鐵（000932）主營業務：鋼材產品的生產和銷售
華菱鋼鐵2022三季報顯示，公司主營收入1248.42億元，同比下降7.88%；歸母凈利潤51.31億元，同比下降33.91%；扣非凈利潤49.6億元，同比下降35.82%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入402.13億元，同比下降20.32%；單季度歸母凈利潤13.1億元，同比下降40.17%；單季度扣非凈利潤12.32億元，同比下降43.26%；負債率50.65%，投資收益9721.71萬元，財務費用-2749.12萬元，毛利率10.79%。
該股最近90天內共有4家機構給出評級，買入評級2家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為5.46。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流出3.12億，融資余額減少；融券凈流出2082.32萬，融券余額減少。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，華菱鋼鐵（000932）行業內競爭力的護城河優秀，盈利能力優秀，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率。該股好公司指標3.5星，好價格指標4星，綜合指標3.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
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