12月29日晚間，延安必康發(fā)布公告稱：公司召開 2022 年第七次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了《關(guān)于擬出售陜西必康制藥集團(tuán)控股有限公司部分資產(chǎn)及股權(quán)的議案》。同時(shí)公司還發(fā)布了《控股股東破產(chǎn)重整進(jìn)展及解除違規(guī)擔(dān)保》稱：公司于2022年12月29日收到控股股東新沂必康新醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)綜合體投資有限公司(以下簡稱“新沂必康”)出具的《關(guān)于被申請(qǐng)重整的進(jìn)展的告知函》。這代表新沂必康與北盟物流進(jìn)行實(shí)質(zhì)合并重整進(jìn)入了實(shí)質(zhì)性階段隨著違規(guī)擔(dān)保解除等一系列的舉措與成效，延安必康“脫星摘帽”已近在咫尺。
據(jù)公告顯示，2022年12月26日，延安市中級(jí)人民法院裁定北盟物流與控股股東新沂必康實(shí)質(zhì)合并重整，北盟物流為控股股東提供的擔(dān)保因其與控股股東實(shí)質(zhì)合并重整，無需繼續(xù)承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。即是說，延安必康控股子公司徐州北盟物流有限公司存在的違規(guī)擔(dān)保 27.96 億元已經(jīng)徹底解決。截至目前，北盟物流名下資產(chǎn)權(quán)益已經(jīng)全部為上市公司享有，北盟物流100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)辦理完畢，不屬于上市公司合并范圍，上市公司涉及的違規(guī)擔(dān)保事項(xiàng)已經(jīng)解除，無需承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任。
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此外，關(guān)于新沂必康重整事項(xiàng)雖然存在不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化，但是新沂必康如果成功實(shí)施重整，將有利于改善控股股東資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，有利于為新沂必康引入戰(zhàn)略投資者，更有利于公司穩(wěn)定健康發(fā)展。
疫情三年給經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生巨大影響，實(shí)體行業(yè)受重創(chuàng)短期難以恢復(fù)，多數(shù)企業(yè)發(fā)展受到重大沖擊，在艱難時(shí)刻延安必康卻經(jīng)過一系列的舉措，成功解除違規(guī)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)還清，相關(guān)虧損資產(chǎn)成功出售，大股東重整重新開始，這將意味著導(dǎo)致公司被實(shí)施“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”和“其他風(fēng)險(xiǎn)警示”的因素也得到消除。*ST必康（002411）摘星脫帽只是時(shí)間問題。
出售資產(chǎn) 終止股權(quán)激勵(lì) 多舉措解除退市風(fēng)險(xiǎn)
據(jù)此前公告顯示：*ST必康擬以人民幣1元的交易總對(duì)價(jià)將所持有的全資子公司陜西必康100%股權(quán)及資產(chǎn)出售給廣東倚陽實(shí)業(yè)有限公司與東莞恒元產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司。*ST必康披露，此次交易轉(zhuǎn)讓的股權(quán)價(jià)格以亞太(集團(tuán))會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)江西分所的審計(jì)報(bào)告為依據(jù)確定，基準(zhǔn)日為2022年10月31日，陜西必康截至基準(zhǔn)日的凈資產(chǎn)為-4634.82萬元。本次交易完成后，陜西必康不再納入公司合并報(bào)表范圍。
關(guān)于此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，*ST必康稱，本次交易完成后，有利于增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營和健康發(fā)展的能力，符合整體發(fā)展戰(zhàn)略的需要，有利于減少負(fù)債、加快解決債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營困難。此舉無疑是延安必康再次卸下“負(fù)擔(dān)”輕裝上陣的關(guān)鍵一步。至此，*ST必康此前存在的所有問題都已順利解決，年終將至投資者坐等必康實(shí)現(xiàn)脫星摘帽恢復(fù)正常經(jīng)營。
對(duì)于終止子公司股權(quán)激勵(lì)*ST必康則表示：考慮到九州星際股東已變更，后續(xù)九州星際不再納入九九久科技合并報(bào)表范圍，九九久科技主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，在不考慮其他因素影響的前提下，九九久科技資產(chǎn)規(guī)模和盈利水平相比同期將呈現(xiàn)較大幅度的減少和波動(dòng)，九九久科技前期制定的員工激勵(lì)計(jì)劃激勵(lì)條件和實(shí)施方式將對(duì)九九久科技全體股東形成較大的不利影響，繼續(xù)實(shí)施已不合時(shí)宜。本次公司控股子公司終止員工激勵(lì)計(jì)劃是基于公司實(shí)際情況考慮，有利于維護(hù)公司及全體股東的長遠(yuǎn)利益。
另據(jù)了解，公司已于 2022年 12月 29日與“18必康 01”全體債權(quán)人分別簽訂了免除債券利息、罰息等的和解協(xié)議，確認(rèn)因“18必康 01”債產(chǎn)生的債權(quán)債務(wù)全部結(jié)清。公司將積極配合債權(quán)人盡快向司法機(jī)關(guān)辦理和解手續(xù)，解除質(zhì)押和查封、凍結(jié)等財(cái)產(chǎn)保全措施。
至此，必康的債務(wù)沉疴終于被徹底解決，債權(quán)人權(quán)益也將得到充分保護(hù)。債券問題的解決未來延安必康的資本性支出將不再受到限制,這也表明上市公司擴(kuò)產(chǎn)和投資新能源的障礙已經(jīng)徹底得到解決。此后全力以赴投資和發(fā)展具有顛覆性技術(shù)的“鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈”戰(zhàn)略計(jì)劃將得以進(jìn)一步落地，估值也將獲得修復(fù)。分析指出：新能源汽車以及光伏行業(yè)繼續(xù)保持高增長，未來必康在新能源板塊不斷擴(kuò)大布局，整體估值也將進(jìn)一步提升。
集中優(yōu)勢(shì)聚焦新能源賽道將迎來估值回歸
隨著新能源行業(yè)的高速發(fā)展，中國的新能源行業(yè)將繼續(xù)發(fā)展，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型已成定局，目前以鋰電為主的能源市場(chǎng)依舊充滿前景。根據(jù)專業(yè)大宗商品服務(wù)商百川盈孚估算，其預(yù)計(jì)全球2023年電解液產(chǎn)能將達(dá)到125.69萬噸，電解液需求/產(chǎn)能為48.7%/56.4%，全球電解液未來2年供需格局將有望改善，行業(yè)景氣提升。
從行業(yè)發(fā)展來看，延安必康持股87.24%的子公司江蘇九九久科技六氟磷酸鋰產(chǎn)業(yè)也正面臨極為良好的發(fā)展機(jī)遇，聚焦新能源業(yè)務(wù)發(fā)力的延安必康基本面將開始實(shí)現(xiàn)真正反轉(zhuǎn)。
作為國內(nèi)頭部的六氟磷酸鋰生產(chǎn)商，延安必康新能源業(yè)務(wù)無疑有著廣闊的發(fā)展前景。作為鋰電池電解液的主要組成部分，六氟磷酸鋰約占電解液總成本的40%以上，具有較高的利潤空間。而當(dāng)前延安必康六氟磷酸鋰產(chǎn)能已超6400噸/年，并有將六氟磷酸鋰產(chǎn)能擴(kuò)張至2萬噸/年的打算。
2022年以來，延安必康緊鑼密鼓進(jìn)行了一系列內(nèi)部資產(chǎn)整理措施，包括劃轉(zhuǎn)出售部分醫(yī)藥業(yè)務(wù)資產(chǎn)、出售孫公司九州星際新材料業(yè)務(wù)等動(dòng)作，積極償還上市公司債務(wù)、解除違規(guī)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)等問題。為集中精力做強(qiáng)新能源業(yè)務(wù)，盤活公司資產(chǎn)做出了不懈努力。
六氟磷酸鋰是目前應(yīng)用最廣的電解液溶質(zhì)鋰鹽。電解液主要由溶質(zhì)、溶劑和各項(xiàng)添加劑組成，其中溶質(zhì)是電解液最為關(guān)鍵的部分，直接決定了電解液的性能。作為國內(nèi)頭部六氟磷酸鋰生產(chǎn)商的延安必康也將可預(yù)期地迎來向上行情。2022年底鈉離子電池技術(shù)和材料體系有望基本定型，鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化元年將于2023年來臨，2025年全球需求將超過100GWh。而延安必康六氟磷酸鈉產(chǎn)品自進(jìn)入中試階段以來，設(shè)備及裝置調(diào)試順利，目前中試線已有小批量成品產(chǎn)出。延安必康多次表示：后續(xù)公司如將出售資產(chǎn)所獲資金用于六氟磷酸鋰、六氟磷酸鈉業(yè)務(wù)產(chǎn)線的拓展。
行業(yè)專家預(yù)測(cè)：未來新能源產(chǎn)業(yè)鏈將有5倍增長空間，將實(shí)現(xiàn)10萬億級(jí)的大賽道。2022年新能源汽車滲透率20%多，還有4倍空間，我們一年乘用車2500萬輛，如果未來用10年左右大部分替換成新能源汽車，整車銷售一年就是3-5萬億，加上上下游的正負(fù)極材料、三電等，再加上風(fēng)電、光伏、氫能、儲(chǔ)能、智能駕駛等領(lǐng)域，整個(gè)新能源的產(chǎn)業(yè)鏈將超過10萬億，將成為國民經(jīng)濟(jì)的第一大支柱行業(yè)。由此推算，新能源汽車的增量，也勢(shì)必帶動(dòng)相關(guān)動(dòng)力電池的發(fā)展。延安必康六氟磷酸鋰的市場(chǎng)空間和產(chǎn)能增長潛力也將進(jìn)一步釋放。
投資人士表示：隨著債務(wù)違約、違規(guī)擔(dān)保等問題解決，延安必康未來繼續(xù)在新能源產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展發(fā)展，重整計(jì)劃有利于引入優(yōu)質(zhì)資金實(shí)現(xiàn)新能源的進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，有助于促進(jìn)公司進(jìn)一步資源整合，更好發(fā)揮新能源業(yè)務(wù)規(guī)模效應(yīng)，將在短期內(nèi)迎來摘星脫帽實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L。
