根據(jù)同花順（300033）iFinD數(shù)據(jù)，截至1月6日發(fā)稿，已有百余家A股上市公司披露了2022年的業(yè)績預(yù)告，其中，電池化學(xué)品企業(yè)可謂是“靚眼的仔”，振華新材（688707.SH）凈利潤預(yù)增195.70%到215.09%，尚太科技（001301）（001301.SZ）、長遠(yuǎn)鋰科（688779.SH）凈利潤預(yù)計(jì)同比漲超100%，帕瓦股份（688184.SH）凈利潤最高預(yù)增92%，容百科技（688005.SH）、聚和材料（688503.SH）則各自增長約50%。
【資料圖】
其中，除了從事電池負(fù)極材料的尚太科技，以及從事電子漿料的聚合材料外，容百科技、振華新材、長遠(yuǎn)鋰科、帕瓦股份均是正極材料生產(chǎn)商。
三元正極材料產(chǎn)銷兩旺
容百科技近日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，經(jīng)公司財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)2022年年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤13.2億元到14億元，與上年同期相比，同比增長44.89%到53.67%。
容百科技是國內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)高鎳NCM811大規(guī)模量產(chǎn)的正極材料企業(yè)。近年來，以5系為主流產(chǎn)品的市場正逐步轉(zhuǎn)移重心至高鎳產(chǎn)品，8系三元正極材料的占比提升較多，也正是憑借著在高鎳產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)，成立于2014年的容百科技已發(fā)展為頭部的正極材料廠商。
根據(jù)信達(dá)證券（601059）研報(bào)，今年上半年，正極材料前五大廠商容百科技、巴莫科技、當(dāng)升科技（300073）、瑞祥新材、長遠(yuǎn)鋰科的市場份額分別為12%、11%、11%、9%、7%。
長遠(yuǎn)鋰科近日預(yù)計(jì)，2022年，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14億元到16億元，同比增長99.28%~128.36%。長遠(yuǎn)鋰科是三元正極材料市場龍頭企業(yè)，其特點(diǎn)在于實(shí)現(xiàn)了三元正極材料、三元前驅(qū)體一體化布局，其子公司金馳材料是國內(nèi)三元前驅(qū)體行業(yè)的第一梯隊(duì)企業(yè)，并在2021年實(shí)現(xiàn)全部用于自供，不再對(duì)外銷售。
對(duì)于業(yè)績?cè)鲩L，長遠(yuǎn)鋰科指出，首先是產(chǎn)銷兩旺，公司4萬噸/年車用鋰電池正極材料擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目全面實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷運(yùn)營，二期項(xiàng)目部分產(chǎn)線完成建設(shè)并試運(yùn)行，產(chǎn)銷量同比實(shí)現(xiàn)大幅增長。
振華新材預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)凈利潤12.2億元到13億元。振華新材是國內(nèi)三元單晶正極材料的龍頭企業(yè)，主要產(chǎn)品包括中鎳、中高鎳及高鎳在內(nèi)的多種型號(hào)一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料。
帕瓦股份主要生產(chǎn)三元前驅(qū)體，專注于單晶型中高鎳NCM三元前驅(qū)體。2022年，帕瓦股份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.45億元到1.6億元，與上年同期（法定披露數(shù)據(jù)）相比，同比增加73.83%到91.81%。
2023年鋰、鎳價(jià)格會(huì)降嗎？
容百科技的業(yè)績?cè)鲩L來自于銷量的增加，其表示，公司2022年出貨量同比增長70%，四季度高鎳正極銷量環(huán)比增速約30%。
事實(shí)上，容百科技的出貨量增速快于凈利潤增速已有先兆。從去年前三季度的數(shù)據(jù)看，容百科技的毛利率明顯下滑，由2021年全年的15.34%減少至10.05%。對(duì)此，公司表示，2022年原材料鋰、鎳高位波動(dòng)，但從全年來看，去除原材料影響，公司單噸凈利潤保持平穩(wěn)水平。
值得一提的是，對(duì)于2023年的鋰、鎳價(jià)格，上海鋼聯(lián)（300226）兩位分析師均給出了看跌預(yù)期。對(duì)于鋰價(jià)，上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師曲音飛告訴筆者，明年碳酸鋰價(jià)格大面看跌，中間不排除有回調(diào)機(jī)會(huì)，但整體走勢(shì)仍以下跌為主。
“高鋰價(jià)刺激下供應(yīng)端擴(kuò)產(chǎn)不斷加速，2023年資源端冶煉端皆有明確增量，反觀需求端終端需求表現(xiàn)不及預(yù)期，供需差值進(jìn)一步拉大，預(yù)計(jì)2023年供應(yīng)增速在50%左右，需求增速在44%左右，國內(nèi)供需差或在4萬噸以上（具體數(shù)值需不斷調(diào)整）。”曲音飛進(jìn)一步表示。
在上海鋼聯(lián)不銹鋼事業(yè)部鎳分析師白瓊看來，鎳價(jià)已呈現(xiàn)出承壓下行的預(yù)期。白瓊對(duì)筆者指出，國內(nèi)精煉鎳23年計(jì)劃投產(chǎn)項(xiàng)目在9.25萬噸以上。從投產(chǎn)進(jìn)度上來看，一季度新增投產(chǎn)項(xiàng)目設(shè)計(jì)年產(chǎn)能3萬噸，加之項(xiàng)目運(yùn)行到投產(chǎn)需要時(shí)間，增量影響相對(duì)較少，項(xiàng)目主要集中在二、三季度逐步投放，“考慮產(chǎn)品替代到全球精煉鎳壘庫增速尚需時(shí)間過渡，短期來看鎳價(jià)仍存在較大波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從年度周期來看鎳元素大量釋放以及產(chǎn)品轉(zhuǎn)化壁壘打通后，鎳價(jià)呈現(xiàn)承壓下行的預(yù)期”。
相比于容百科技，今年前三季度，長遠(yuǎn)鋰科的毛利率更堅(jiān)挺，仍維持在15.78%，上年全年則是16.85%。長遠(yuǎn)鋰科方面指出，在產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張帶來的規(guī)模效應(yīng)下，公司成本控制能力進(jìn)一步提升，凈利潤實(shí)現(xiàn)增長。此外，公司通過實(shí)施擇時(shí)跟供應(yīng)商簽訂長單等采購策略，保障了公司原材料供應(yīng)穩(wěn)定。
容百科技也在通過長單等方式持續(xù)布局上游。此前，容百與力勤資源簽訂《長單采購協(xié)議》，自2022年11月起至2026年12月止，力勤資源每年穩(wěn)定向容百科技供應(yīng)電池鎳鈷產(chǎn)品（MHP或硫酸鎳、硫酸鈷）年度總出貨量的20%，同時(shí)長單范圍之外有余量情況下優(yōu)先供應(yīng)給容百。
磷酸錳鐵鋰還是鈉電池？
正極材料處于技術(shù)和產(chǎn)品快速迭代的時(shí)期，作為產(chǎn)業(yè)鏈中游的材料企業(yè)，動(dòng)力電池技術(shù)路線的變更，一直是懸在正極材料企業(yè)頭頂?shù)摹袄小薄?/p>
同時(shí)，對(duì)于容百科技等三元正極企業(yè)而言，磷酸鐵鋰也是繞不開的“攔路虎”。上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部分析師潘家強(qiáng)告訴筆者，磷酸鐵鋰以低成本、高循環(huán)壽命以及較高的安全性優(yōu)勢(shì)成為正極材料市場的主流選擇。GGII數(shù)據(jù)亦顯示，2022年3月份，鐵鋰的裝機(jī)占比已高達(dá)56%。
“目前磷酸鐵鋰材料廠商擴(kuò)產(chǎn)速度較快，電芯龍頭寧德時(shí)代（300750）未來三年磷酸鐵鋰合計(jì)招標(biāo)279萬噸的量，對(duì)鐵鋰生產(chǎn)提供充足需求支撐。同時(shí)，以比亞迪（002594）為代表的電芯與整車廠著重發(fā)展配有磷酸鐵鋰電池的車型。在此前提下，磷酸鐵鋰正極預(yù)計(jì)長期在與三元鋰電正極市場中保持優(yōu)勢(shì)地位。”潘家強(qiáng)進(jìn)一步表示。
為此，除了高鎳路線，長遠(yuǎn)鋰科于2021年啟動(dòng)了磷酸鐵鋰正極材料項(xiàng)目，容百科技則將目光放到磷酸錳鐵鋰與鈉電池上。容百科技曾指出，錳鐵鋰是磷酸鐵鋰的下一代升級(jí)產(chǎn)品，兼顧較高能量密度和較低成本的優(yōu)勢(shì)，有望未來替代磷酸鐵鋰在動(dòng)力電池市場中50%以上份額。2022年7月，容百科技以3.89億元投資天津斯科蘭德，持股68.25%，正式布局錳鐵鋰領(lǐng)域，并成為首家實(shí)現(xiàn)錳鐵鋰大規(guī)模量產(chǎn)的企業(yè)。
“公司磷酸錳鐵鋰的進(jìn)展分幾個(gè)階段，純用和摻混產(chǎn)品主要處于打樣的階段，進(jìn)度快的已進(jìn)入動(dòng)力電池化學(xué)體系，但還是需要寄樣進(jìn)行冬試夏試的程序，在這兩個(gè)方向上，公司的客戶開發(fā)和試驗(yàn)進(jìn)度都是在最前列。”容百科技近日表示，“根據(jù)高鎳產(chǎn)品放量的經(jīng)驗(yàn)來看，如果LMFP具備了在四輪車上的放量條件，放量節(jié)奏是非常快的。”
不過，在上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部分析師汪奇看來，磷酸錳鐵鋰路線并不會(huì)對(duì)磷酸鐵鋰進(jìn)行大量替代，預(yù)計(jì)替代率在15%~20%左右，更多的是與三元電池等能量密度高的電池按不同比例組合裝機(jī)，適配具體的應(yīng)用場景，從而降低電池整體成本。汪奇同時(shí)表示，磷酸錳鐵鋰當(dāng)下在制造工藝上還有一些技術(shù)問題需要磨合解決，但大規(guī)模商業(yè)化已經(jīng)開始，目前在產(chǎn)的產(chǎn)能接近20萬噸，初步預(yù)計(jì)未來幾年產(chǎn)能會(huì)接近100萬噸，占到磷酸鐵鋰的20%左右。
鈉離子電池則是容百科技布局的另一個(gè)方向。容百科技稱，公司在更易于商業(yè)化的層狀氧化物技術(shù)路線上擁有優(yōu)勢(shì)，現(xiàn)有鈉電正極產(chǎn)能約1.5萬噸/年，2023年規(guī)劃鈉電正極產(chǎn)能3.6萬噸/年。就高鎳、磷酸錳鐵鋰、鈉離子等路線側(cè)重程度等問題，筆者多次致電容百科技并發(fā)送了采訪函，截至發(fā)稿尚未得到回應(yīng)。
鈉離子電池也是振華新材重要的發(fā)展方向，早在2016年，其便開始了鈉離子電池正極材料研發(fā)。信達(dá)證券的研報(bào)顯示，振華新材的一次顆粒大單晶技術(shù)應(yīng)用在鈉離子材料中優(yōu)勢(shì)明顯，截至2022 年7月末，公司鈉離子電池正極材料累計(jì)已送樣0.65噸、銷售4.13噸，實(shí)現(xiàn)噸級(jí)產(chǎn)出并銷售。
帕瓦股份同樣瞄準(zhǔn)了鈉離子電池。其在業(yè)績預(yù)告中透露，公司在鈉離子電池正極材料前驅(qū)體方向前瞻布局，已獲得相關(guān)專利，產(chǎn)品處于下游客戶驗(yàn)證階段。
