浙商證券（601878）股份有限公司馬莉,史凡可,傅嘉成近期對喜臨門（603008）進行研究并發布了研究報告《喜臨門點評報告：發布經銷商增持計劃，強化利益綁定、彰顯發展信心》，本報告對喜臨門給出買入評級，當前股價為33.06元。
喜臨門
【資料圖】
投資要點
喜臨門發布部分經銷商增持股份計劃
公司公告部分經銷商擬增持公司股份金額 0.8-1.2 億，占當前市值 0.62%-0.92%在未來 12 個月通過二級市場買入完成。
體系內優質大商較多、資金實力強，利益充分結合
喜臨門自 2017 年起提出扶優扶強的戰略方針，在全國各地大力引進資金實力強的龍頭加盟商，體系內資金實力強的大商較多。結合前期 2 月經銷商大會，不少經銷商主動調高全年簽約目標，我們認為本次增持進一步體現了喜臨門經銷商對公司的強信心，有利于實現公司與經銷商利益的充分結合。
23 年渠道精耕細作，價格帶進一步拓寬，看好經營逐季度向好
1、 線下渠道： 穩賣場渠道， 延續快速開店計劃， 在賣場中豐富系列、多開品類，并通過培訓將新店店效迅速拉動起來。 流量觸角前移， 新房跟萬科、貝殼做樣板間合作；同時挖掘正在快速提升的更新需求， 選擇 8-10 年的老舊小區在周邊鋪設社區店的形式去拓展，開拓消費者身邊的交易場景。
2、電商運作： 拓寬價格帶，過去公司電商主要的強勢價格帶是 2500 元， 23 年將繼續開拓 3000-5000 的價格帶，覆蓋更多客群。 同時推進線上線下（300959）一體化，線上給線下引流，線下的一些爆款會在線上做呈現，消費者看上后做同城的配送和售后服務，線下也會給線上賦能和聯動。
3） 營銷費用投放更加高效，過去在賣場明星活動上投放較多，今年更多資源傾斜至社區營銷和線上流量，總體銷售費用率預計較 22 年有下降。
4）產品端： 針對深度睡眠和 8 張床墊理念在各系列中上了多個新品，系列之間區分更加明確。
盈利預測與估值
整體來看，喜臨門 23 年規劃較多新打法、 綁定經銷商利益進一步強化信心，仍是家居板塊成長性突出的優質標的。 我們預計公司 2022-2024 年實現營業收入81.5 億/100 億/121.2 億元，分別增長 4.87%/22.75%/21.15%，歸母凈利潤 5.36 億/6.94 億/8.54 億，分別同比-4.03%/+29.47%/+23.06%，對應當前 PE24.42X/18.86X/15.33X，維持“買入”評級。
風險提示： 下游市場復蘇不及預期，行業競爭加劇
數據中心根據近三年發布的研報數據計算，財通證券（601108）呂明璋研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.92%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利6.22億，根據現價換算的預測PE為21.12。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級9家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為45.0。根據近五年財報數據，估值分析工具顯示，喜臨門（603008）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）
以上內容由根據公開信息整理，與本站立場無關。力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分內容的的準確性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文為數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
