萊茵生物（002166）4月3日發(fā)布投資者關(guān)系活動記錄表，公司于2023年3月31日接受15家機(jī)構(gòu)調(diào)研，機(jī)構(gòu)類型為基金公司、海外機(jī)構(gòu)、證券公司。 投資者關(guān)系活動主要內(nèi)容介紹： 董事會秘書羅華陽先生解讀2022年年度報告，重點(diǎn)圍繞經(jīng)營情況、財務(wù)情況、業(yè)績亮點(diǎn)等展開詳細(xì)說明。隨后會議進(jìn)入互動問答環(huán)節(jié)，主要交流內(nèi)容如下：
問：我們比較關(guān)注公司毛利率的情況，從去年各個季度間看到公司毛利率有一定的波動，主要原因是？
答：分季度來看，公司主營業(yè)務(wù)的毛利率是存在一些波動，但從產(chǎn)業(yè)的角度來看，季度間的對比對植物提取企業(yè)來說周期過短，對于分析公司單品業(yè)務(wù)發(fā)展情況可能意義不大。首先，單個提取產(chǎn)品全年的售價并非持續(xù)穩(wěn)定，其價格會跟隨市場價或公司短期經(jīng)營策略而變化，再者季度間客戶的訂單需求品類和產(chǎn)品規(guī)格也存在不同，例如某個客戶會集中在單個季度大量采購某個品類或某個規(guī)格的產(chǎn)品，多種因素綜合導(dǎo)致了季度間業(yè)務(wù)毛利率的波動。
【資料圖】
問：關(guān)于毛利率指引方面，公司有什么預(yù)期嗎？
答：現(xiàn)階段植物提取行業(yè)處于高成長性的發(fā)展階段，對于還未成熟的市場，我認(rèn)為不能一味地追求高毛利，而是應(yīng)當(dāng)制定合適的業(yè)績目標(biāo)，同時平衡好市場拓展、鞏固競爭地位等目標(biāo)。根據(jù)現(xiàn)階段業(yè)務(wù)發(fā)展情況來看，我們認(rèn)為保持在25%-30%的毛利水平，是一個好的毛利。合適的毛利水平應(yīng)當(dāng)是具備一定的競爭性，既要有利于建立行業(yè)進(jìn)入者門檻，同時又能確保公司在存量市場與增量市場中的客戶開拓，保證市場份額的持續(xù)增長。
問：關(guān)于與芬美意續(xù)簽事項(xiàng)，未來如合同延續(xù)，合同內(nèi)容會涉及到除天然甜味劑以外其他植提產(chǎn)品品類嗎？以及未來續(xù)簽商議的時間安排如何？
答：根據(jù)目前雙方合作的情況，公司首先確定的是天然甜味劑產(chǎn)品的總體合作規(guī)模。當(dāng)然，雙方在商議過程中也有意向?qū)⑵渌a(chǎn)品納入合作范圍內(nèi)，公司也將積極洽談拓展合作品類。 關(guān)于續(xù)簽合作的時間安排，從目前洽談時間進(jìn)度來看，希望能在上半年能有洽談成果落地。
問：今年三月份公司又對美國子公司做了一次增資，現(xiàn)在美國工業(yè)大麻政策及產(chǎn)品售價方面存在一些不利因素，公司是否有開拓歐洲、泰國等國家和地區(qū)的計劃？
答：公司工業(yè)大麻業(yè)務(wù)是面向全球市場開展經(jīng)營，現(xiàn)階段Hemprise團(tuán)隊(duì)與歐洲、泰國等國家的客戶也在持續(xù)拓展中。
問：請問公司天然甜味劑業(yè)務(wù)國內(nèi)市場開拓情況如何？
答：國內(nèi)天然甜味劑市場的開拓是我們近年的一個工作重點(diǎn)，從以往市場開拓經(jīng)驗(yàn)來看，對于新市場來說，大的品牌應(yīng)用新原料成分往往會對其他中小品牌起到帶動效應(yīng)，因此公司去年逐步加快加深與國內(nèi)品牌，尤其是主流食品飲料領(lǐng)域的大品牌的接觸，并已有一定成效。
問：公司年報有提到2022年海外工業(yè)大麻市場產(chǎn)品價格下跌，請問預(yù)計2023年價格是否會觸底反彈？另外，按照現(xiàn)在市場價格推算，公司工業(yè)大麻業(yè)務(wù)毛利率還能維持怎樣的水平？
答：我們認(rèn)為可以通過跟蹤原材料的情況來預(yù)計產(chǎn)品的價格反彈趨勢。 近年因?yàn)楣I(yè)大麻原材料采購價格下降幅度過大，基本已跌破農(nóng)場主的合理成本線，因此種植量持續(xù)減少；另一個關(guān)鍵數(shù)據(jù)就是市場上的存貨去化情況，主要包括原材料、半成品和產(chǎn)成品等，如原料種植和存貨去化都達(dá)到一定水平，市場的產(chǎn)品價格預(yù)計會逐步恢復(fù)。 現(xiàn)階段公司工業(yè)大麻業(yè)務(wù)的毛利率測算，如按照現(xiàn)在價格生產(chǎn)及銷售ISO類產(chǎn)品，基本沒有太大的利潤空間，未來如果價格能稍微恢復(fù)，則該產(chǎn)品的利潤水平還是可觀的。
問：公司第四季度單季毛利率環(huán)比下滑的原因是？
答：主要是公司季度間銷售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化。
問：公司天然甜味劑業(yè)務(wù)近年一直保持高速增長，預(yù)計未來2-3年也將維持現(xiàn)有水平嗎？
答：未來隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的提升，我們預(yù)計未來幾年維持20%-30%的業(yè)務(wù)增速水平，可能單個年度間的增速有一定波動，畢竟整體基數(shù)在不斷擴(kuò)大。
問：除了天然甜味劑以外，公司茶葉提取物和保健護(hù)膚類提取物未來是否有新的應(yīng)用方向或者新的看點(diǎn)？
答：我們在年報和過去的投關(guān)溝通中，也提到了這些植物提取品類新的應(yīng)用領(lǐng)域，包括新飼料添加、動物營養(yǎng)等，近幾年我們在持續(xù)開拓這一塊新市場，去年也推出了一些新的植物提取產(chǎn)品。
問：請問公司未來是否有計劃加強(qiáng)對上游原材料采購的投入和掌控力？
答：這個是一定的。對于整個植物提取行業(yè)所有參與者來說，掌握原材料才能確保業(yè)務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性，維持自身競爭力。萊茵生物多年來不斷強(qiáng)化和完善供應(yīng)鏈，優(yōu)化與合作社、農(nóng)戶的合作模式，持續(xù)開展種苗的研發(fā)與投入。去年前瞻布局合成生物領(lǐng)域也是為了強(qiáng)化核心大單品的供應(yīng)鏈穩(wěn)定性，降低對原材料的依賴程度，并且我們認(rèn)為合成生物技術(shù)將是非常有效的手段。
問：公司原材料采購周期如何？預(yù)計今年主要產(chǎn)品原材料采購價格變動如何？
答：公司主要提取產(chǎn)品原材料采購周期一般為每年的9月-12月，部分小量采購任務(wù)會延續(xù)到次年1月。我們預(yù)計今年的原材料價格將基本維持穩(wěn)定狀態(tài)，但相較于幾年前肯定是逐步上漲；此外，預(yù)計部分產(chǎn)品的原材料供應(yīng)也可能因?yàn)榉N植面積、天氣變化等原因出現(xiàn)一定波動。當(dāng)然，各類原材料的收購價格最終還是要看今年氣候、實(shí)際種植情況等。
問：公司公告設(shè)立了合成生物相關(guān)子公司，未來在這一塊的發(fā)展戰(zhàn)略是怎么樣的，是否會持續(xù)追加投入？
答：合成生物學(xué)將是公司未來的一個重點(diǎn)發(fā)展方向，我們在年報中也有闡述，目前重點(diǎn)圍繞天然甜味劑產(chǎn)品，推動業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)同心多元化。未來公司將會持續(xù)加大對合成生物技術(shù)的投入，加強(qiáng)與專業(yè)團(tuán)隊(duì)、高效的合作，投入方向?qū)?cè)重于產(chǎn)品的落地及產(chǎn)業(yè)化的實(shí)現(xiàn)。
問：羅漢果提取產(chǎn)品也是公司天然甜味劑一大單品，公司認(rèn)為該產(chǎn)品2023年的毛利率會有比較大的提升嗎？
答：客觀地說，我們認(rèn)為羅漢果提取物今年的毛利率不會有大的提升，主要由于這個產(chǎn)品的市場規(guī)模尚在成長階段，種植區(qū)域相對集中，過去幾年原材料的價格持續(xù)處于高位運(yùn)行，原材料成本一定程度導(dǎo)致產(chǎn)品的價格無法獲得進(jìn)一步下降，給羅漢果提取產(chǎn)品的應(yīng)用發(fā)展帶來一定的壓力，也影響著公司客戶開拓和利潤空間。但公司看好羅漢果提取產(chǎn)品的發(fā)展與未來空間，因?yàn)槠淇诟凶罱咏崽?，功能表現(xiàn)在眾多代糖產(chǎn)品中是非常優(yōu)異的，只是單品的發(fā)展還需要一些時間周期和更有序的規(guī)劃。 過去幾年，公司在羅漢果提取業(yè)務(wù)的上下游方面也做了大量的工作，尤其是在種苗的研發(fā)、培育、原料的種植等方面，旨在通過強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈上游原料端以推動羅漢果提取業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)更長遠(yuǎn)的發(fā)展。
問：隨著和芬美意交易體量的逐漸提升，大客戶占公司營收比重也越來越大，是否可能存在大客戶單一且集中的不利影響？
答：公司與芬美意的合作屬于戰(zhàn)略層面的深度，并非簡單的貿(mào)易關(guān)系，雙方合作平等、透明。芬美意是全球領(lǐng)先的食品香精香料公司，具備強(qiáng)大的客戶優(yōu)勢與研發(fā)優(yōu)勢，在天然甜味劑業(yè)務(wù)合作方面，與芬美意合作將更有利于公司實(shí)現(xiàn)海外業(yè)務(wù)的拓展，同時公司的生產(chǎn)和質(zhì)量優(yōu)勢與芬美意的配方研發(fā)優(yōu)勢相結(jié)合可謂是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將更有利于推動整個天然甜味劑市場的加速發(fā)展。
問：公司年報披露芬美意采購金額同比高于天然甜味劑業(yè)務(wù)增速，是否可以理解國內(nèi)天然甜味劑銷售增速低于海外市場？
答：去年應(yīng)該說是非芬美意業(yè)務(wù)的增速相對低一些，從目前的國內(nèi)天然甜味劑市場來看，經(jīng)過近幾年的市場開拓，公司與眾多一線食飲品牌都已有接觸，部分也達(dá)成了合作，盡管單一客戶的合作深度、合作體量還有待逐步提高，但增速也是非常可觀的。
問：請問公司2023年?duì)I收增速目標(biāo)如何？
答：投資者可以將公司2022年股權(quán)激勵計劃中的營收目標(biāo)作為今年的業(yè)績指引參考; 桂林萊茵生物科技股份有限公司主要從事天然健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是羅漢果提取物、甜葉菊提取物、工業(yè)大麻提取、茶葉提取物及其他保健護(hù)膚提取物（如：八角提取物莽草酸、紅景天提取物、積雪草提取物、淫羊藿提取物等）。2019年度，公司植物提取物出口排名位列第六名，在中國醫(yī)藥保健品進(jìn)出口商會評選的“最具成長力企業(yè)(20強(qiáng))”中位列第三名。公司是國內(nèi)植物提取業(yè)務(wù)第一家上市公司，也是全球植物提取產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于食品飲料、營養(yǎng)補(bǔ)充劑、化妝品、食品添加劑等領(lǐng)域，遠(yuǎn)銷美國、歐洲、韓國、日本等全球60多個國家和地區(qū)。公司累計獲得“植物提取物優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商”、“農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化國家重點(diǎn)龍頭企業(yè)”、“中國質(zhì)量誠信企業(yè)”等殊榮。
調(diào)研參與機(jī)構(gòu)詳情如下：
| 參與單位名稱 | 參與單位類別 | 參與人員姓名 |
|---|---|---|
| 嘉實(shí)基金 | 基金公司 | -- |
| 新華基金 | 基金公司 | -- |
| 匯添富 | 基金公司 | -- |
| 融通基金 | 基金公司 | -- |
| 東吳證券 | 證券公司 | -- |
| 中信建投 | 證券公司 | -- |
| 中信證券 | 證券公司 | -- |
| 中泰證券 | 證券公司 | -- |
| 中金公司 | 證券公司 | -- |
| 國元證券 | 證券公司 | -- |
| 天風(fēng)證券 | 證券公司 | -- |
| 方正證券 | 證券公司 | -- |
| 浙商證券 | 證券公司 | -- |
| FranklinTempleton | 海外機(jī)構(gòu) | -- |
| SnowLake | 海外機(jī)構(gòu) | -- |
