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智通財經APP獲悉，安信證券發布研究報告稱，當前“大盤至底需磨底”，市場處于磨底階段但具備較強支撐，等待政策信號明朗。國內經濟階段性底部在三季度，2023年下半年維持A股震蕩上行，贏在當下，結構依然維持大盤價值(消費+低估值央企藍籌)+小盤成長(TMT)雙主線，核心是定價高質量發展和現代化產業體系。非常明確的是第二波TMT正在醞釀開啟，Q3高增速細分依然偏少，核心資產投資和產業主題投資的可能性大，消費整體超額下半年會比上半年要好。
安信證券主要觀點如下：
經濟基本面節奏展望：年內經濟維持弱復蘇判斷，全年經濟增速預計在5.5%左右，國內經濟階段性底部在三季度，經濟年內大概率不會單邊下行。對應權益市場來看，預計A股Q1是盈利最低位，ROE的拐點向上在Q3形成，2023年下半年A股盈利開始出現內生性走強，預計全年A股盈利增速在8%左右。
定價環境：目前市場受國內經濟基本面的憂慮，處于“弱預期弱現實”定價環境，預計下半年市場主要定價在“弱預期弱現實”向“強預期弱現實”的過渡，Q4不排除至走向強現實的可能。政策預計6月底至7月底將會出現“適度寬松”，投資向消費的驅動力切換要到今年下半年才會凸顯。今年通脹溫和上漲，下半年貨幣政策依然維持寬松，宏觀流動性層面對于A股不會形成負向約束。
A股展望：當前上證綜指處于區間震蕩下沿，底部支撐力是較強的，建議逢低關注布局，6月磨底特征會更明顯，短期反彈需要看到政策切實有效的改善信號，人民幣匯率向均衡水平6.6-6.7的回擺是再次走強的重要條件，A股市場打破箱體中樞上移需要看到ROE拐點。對于行情節奏而言，維持去年底N字形走勢，A股整體呈現震蕩上行行情，上證綜指震蕩區間下沿為3100點。下半年A股市場核心矛盾依然圍繞預期和現實的博弈，在政策的進一步支持下在三季度中后期較大可能會提前反映確定性回升。
對于結構而言，當前該行維持大盤價值+小盤成長，呼應核心資產投資和產業主題投資。大盤價值就是消費+低估值央企藍籌作核心資產投資;小盤成長就是以TMT為代表的AI數字經濟作產業主題投資。隨著美股AI龍頭英偉達釋放業績，可以作為當前第二波TMT正在醞釀開啟的重要信號，算力和半導體是核心，預計第二波頂部在Q3。值得高度注意的是今年可能會出現“上半場成長、下半場價值”的風格切換，下半年消費的超額表現會明顯好于上半年。
投資策略與超配行業：今年Q3高增速細分依然偏少，整體圍繞核心資產投資和產業主題投資的可能性大。今年Q4隨著高增速細分增加，圍繞核心資產投資和景氣投資的可能性大。超配行業：以傳媒(人工智能)、計算機(信創)、通信(光模塊)、半導體為代表的數字經濟;消費(食飲、醫藥、啤酒)、銀行、電力、有色。主題投資：關注國企改革以及中國特色估值體系下的國企央企四大主線：通信運營商、建筑、石化、銀行。
風險提示：下半年外圍經濟存在衰退的風險，政策不及預期。
