近日，佰維存儲(chǔ)（688525.SH）發(fā)布定增預(yù)案，擬向不超過(guò) 35 名特定對(duì)象，發(fā)行不超過(guò)1.29億股，擬募集資金45億元。
公司于2022年12月登陸科創(chuàng)板，上市后公司股價(jià)一路上漲，期間股價(jià)最高達(dá)116.66元/股，截至7月27日收盤，公司今年以來(lái)的股價(jià)漲幅超400%。
值得注意的是，公司上市僅8個(gè)月，便再度進(jìn)行融資，是否合理有待商榷。此外，公司的業(yè)績(jī)并沒(méi)有與持續(xù)上漲的股價(jià)相匹配，上市后佰維存儲(chǔ)的業(yè)績(jī)便出現(xiàn)“變臉”，2022年公司凈利潤(rùn)下滑明顯，2023年一季度凈利潤(rùn)虧損超1億元。
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數(shù)據(jù)顯示，近幾年佰維存儲(chǔ)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出，且呈擴(kuò)大趨勢(shì)。此次定增預(yù)案中，公司擬使用部分資金進(jìn)行補(bǔ)流，但未來(lái)短期償債壓力仍需關(guān)注。
擬定增45億元用于擴(kuò)產(chǎn)，距前次募資僅8個(gè)月
佰維存儲(chǔ)最早成立于2010年，2016年公司由佰維有限整體變更為股份有限公司。2022年12月30日正式登陸科創(chuàng)板。
公司主要從事半導(dǎo)體存儲(chǔ)器的存儲(chǔ)介質(zhì)應(yīng)用研發(fā)、封裝測(cè)試、生產(chǎn)和銷售， 主要產(chǎn)品及服務(wù)包括嵌入式存儲(chǔ)、消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)、工業(yè)級(jí)存儲(chǔ)及先進(jìn)封測(cè)服務(wù)。招股書(shū)顯示，公司存儲(chǔ)器產(chǎn)品的主要客戶包括聯(lián)想、同方、惠普等通信設(shè)備廠商；以及Google、Facebook、傳音控股、TCL、科大訊飛、富士康等智能終端廠商。
7月20日，佰維存儲(chǔ)發(fā)布定增預(yù)案，擬發(fā)行不超過(guò)1.29億股，擬募集不超過(guò)45億元。用于惠州佰維先進(jìn)封測(cè)及存儲(chǔ)器制造基地?cái)U(kuò)產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目、晶圓級(jí)先進(jìn)封測(cè)制造項(xiàng)目、研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。
需注意的是，在此次定增前，2022年12月底，公司剛剛完成IPO，募集資金約6.02億元，在扣除發(fā)行費(fèi)用后，凈募資約5.23億元。然后時(shí)隔僅8個(gè)月，佰維存儲(chǔ)擬再度融資，此次擬融資金額是此前IPO募資的7倍多。
從募投項(xiàng)目來(lái)看，惠州佰維先進(jìn)封測(cè)及存儲(chǔ)器制造基地建設(shè)項(xiàng)目，以及研發(fā)中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目均與IPO募投項(xiàng)目重合。
根據(jù)公司披露的前次募集資金使用情況顯示，先進(jìn)存儲(chǔ)器研發(fā)中心項(xiàng)目募集前承諾投資為2億元，但募集后的承諾投資縮減至6586萬(wàn)元。截至2023年一季末，該項(xiàng)目投入為1397.49萬(wàn)元，此次定增公司又?jǐn)M投入12億元用于該項(xiàng)目建設(shè)。
上市后業(yè)績(jī)“變臉”，一季度虧損1.26億元
從業(yè)績(jī)來(lái)看，佰維存儲(chǔ)在上市后的首份年報(bào)并不令人滿意，凈利潤(rùn)大幅下滑。2023年一季度，公司不僅沒(méi)能扭轉(zhuǎn)凈利潤(rùn)下滑的趨勢(shì)，甚至出現(xiàn)虧損。
2022年，佰維存儲(chǔ)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收29.86億元，同比增長(zhǎng)14.44%，但歸母凈利潤(rùn)同比下滑38.91%，為7121.87萬(wàn)元。
2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.25億元，同比下降39.41%；歸母凈利潤(rùn)虧損1.26億元，同比下降908.07%；扣非凈利潤(rùn)虧損1.29億元，同比下降1136.07%。
公司表示，業(yè)績(jī)下滑主要由于市場(chǎng)整體需求持續(xù)低迷，導(dǎo)致公司收入及毛利較上年同期降幅較大所致。由于一季度未披露詳細(xì)毛利情況，2022年，公司整體毛利率降至13.84%，較上年減少3.83個(gè)百分點(diǎn)。其中，消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)毛利率較上年減少10.18個(gè)百分點(diǎn)至1.77%，工業(yè)級(jí)存儲(chǔ)及先進(jìn)封測(cè)服務(wù)的毛利率則分別較上年減少13.42個(gè)百分點(diǎn)和16.4個(gè)百分點(diǎn)，至14.22%和27.23%。
然而，這并不是公司首次出現(xiàn)虧損。2018年受下游市場(chǎng)需求放緩的影響，公司毛利波動(dòng)較大，歸母凈利潤(rùn)虧損約1.36億元。
值得注意的是，上交所曾在IPO首輪問(wèn)詢中就對(duì)公司在2019年和2020年扭虧后的經(jīng)營(yíng)持續(xù)性及穩(wěn)定性方面進(jìn)行了問(wèn)詢。佰維存儲(chǔ)表示：“隨著對(duì)各類產(chǎn)品持續(xù)的研發(fā)投入，公司產(chǎn)品技術(shù)水平不斷提升，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力、品牌影響以及產(chǎn)品渠道持續(xù)擴(kuò)大。公司2019年和2020年扭虧具有持續(xù)性及穩(wěn)定性”。但從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司的業(yè)績(jī)與問(wèn)詢回復(fù)時(shí)存在相當(dāng)明顯的差異。
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)凈流出
除了業(yè)績(jī)下滑，佰維存儲(chǔ)的現(xiàn)金流及資金情況也值得關(guān)注。
2019年以來(lái)，佰維存儲(chǔ)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量持續(xù)凈流出，且金額持續(xù)增長(zhǎng)。2022年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出6.93億元。2023年一季度，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出6.46億元。
佰維存儲(chǔ)在年報(bào)中表示，由于公司采取積極的備貨策略，導(dǎo)致存貨在各期末規(guī)模較大且占期末資產(chǎn)總額比例較高，而存貨在一定程度上占用了公司流動(dòng)資金。雖然公司表示已足額計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備，但由于存儲(chǔ)器行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格變化較快，未來(lái)的減值風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。
上市不足一年，在股價(jià)高位時(shí)公告大額定增計(jì)劃，且相當(dāng)部分的募集資金擬用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。該次定增的必要性、合理性，值得市場(chǎng)審視。
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