文 / 四海 出品 / 節(jié)點(diǎn)商業(yè)組
最近，小鵬汽車上了三次熱搜。第一次上熱搜是因?yàn)镚6發(fā)布，第二次上是因?yàn)榈玫搅舜蟊姷耐顿Y，昨天是第三次上熱搜，這次是因?yàn)樾※i汽車將以約54億元人民幣的總對價(jià)，收購滴滴的造車項(xiàng)目。據(jù)了解，雙方將共同推出代號為 “MONA” 的新品牌，劍指15萬元級別的市場。
這不禁讓人想起，何小鵬稍早之前在二季度財(cái)報(bào)會(huì)上的那番表態(tài)：小鵬汽車有信心在最主流的 15 萬元級市場推出全自動(dòng)駕駛汽車。現(xiàn)在看來，滴滴就是小鵬汽車進(jìn)入15萬元市場的跳板。
(資料圖片)
2025年是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為的新能源市場的臨界點(diǎn)。在臨界點(diǎn)到來之前，小鵬汽車已經(jīng)開始在產(chǎn)品、銷量、資源等方面“狂飆”，以期拿到更多籌碼。
01 小鵬“援助”滴滴，沒有人是“冤大頭”
據(jù)何小鵬透露，無論是和大眾還是滴滴的合作，都是小鵬汽車（簡稱小鵬）根據(jù)自己的戰(zhàn)略，主動(dòng)去合作和布局的。既然是主動(dòng)合作，必然有驅(qū)動(dòng)小鵬主動(dòng)談合作的理由。這個(gè)問題與一個(gè)話題直接相關(guān)，那就是誰在合作中付出、誰受益。
節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，從付出與收益的角度切入，獲益更大的是小鵬。
與小鵬相比，滴滴投入到“造車”上的時(shí)間點(diǎn)晚了約三年。2018年，滴滴聯(lián)合31家汽車制造、零配件制造、新能源、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的企業(yè)組成了洪流聯(lián)盟。
洪流聯(lián)盟是滴滴與汽車行業(yè)的合作橋梁，滴滴希望通過它可以與汽車產(chǎn)業(yè)鏈上下游達(dá)成合作，共建汽車運(yùn)營商平臺，推進(jìn)新能源化、智能化、共享化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
不過，滴滴一直表示不造車，也不謀求成為未來最大的汽車運(yùn)營商。可見，滴滴對汽車業(yè)務(wù)十分謹(jǐn)慎。
節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，直接造車并不是滴滴的最優(yōu)選。
一方面，造車是吞金巨獸，蔚來創(chuàng)始人李斌曾表示沒有200億不要上牌桌，而彼時(shí)的滴滴雖贏得了網(wǎng)約車市場的競爭，但還未盈利，同時(shí)需要發(fā)展其他新業(yè)務(wù)，資金上并不富裕。
另一方面，造車并非滴滴的長板所在，滴滴需要踩很多坑、交很多學(xué)費(fèi)。而且網(wǎng)約車市場的規(guī)模遠(yuǎn)沒法和C端市場相比，恐怕不足以讓滴滴實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)。
然而，滴滴和華為一樣，雖堅(jiān)決不造車，但還是沒少投入。
滴滴汽車業(yè)務(wù)的代號為“達(dá)芬奇”，為了做好業(yè)務(wù)，滴滴在開曼群島設(shè)立了一家全資子公司，從事智能電動(dòng)汽車研發(fā)。根據(jù)公告，截至6月末，其凈資產(chǎn)為9.37億元，還未盈利。在2021年和2022年，其虧損規(guī)模呈擴(kuò)大趨勢，從7.63億元增長至26.38億元。一季度，滴滴自身的虧損為12億元。
對滴滴來說，至少在財(cái)務(wù)層面，小鵬接手達(dá)芬奇項(xiàng)目可以減輕它的投入壓力。同時(shí)，雙方將合作造車，滴滴也并未失去參與造車的機(jī)會(huì)，一舉兩得。
對于小鵬來說，這次合作的益處體現(xiàn)在銷量和財(cái)務(wù)上，這主要體現(xiàn)在幾個(gè)交易細(xì)節(jié)中。
實(shí)際上這次合作有對賭的成分，接受對賭的一方是滴滴。
小鵬沒有采取支付現(xiàn)金的方式完成收購，而是增發(fā)股份。據(jù)小鵬港股公告，小鵬擬向滴滴最多增發(fā) 9113.179 萬股，約占擴(kuò)大后股本的 5%。每股價(jià)格為協(xié)議達(dá)成前 5 日的小鵬港股均價(jià)，即 64.03 港元，總對價(jià)為 58.35 億港元。
滴滴想要拿到這5%的股份，需要滿足四個(gè)條件，四個(gè)條件中有三個(gè)和MONA的銷量有關(guān)。
可見，對滴滴來說，最確定的收益只有交易達(dá)成當(dāng)天小鵬增發(fā)的5800多萬 A 類普通股，約合37.24億港元。如果想拿到更多股票，只能按時(shí)完成“業(yè)績”。
另外，據(jù)小鵬總裁顧宏地在溝通會(huì)上透露，小鵬和滴滴實(shí)際達(dá)成了連續(xù)兩年下限為10萬輛，上限為18萬輛的年銷量對賭協(xié)議：這兩年匯總，當(dāng)年銷量超過10萬輛時(shí)，滴滴將開始獲得小鵬增發(fā)的股份，當(dāng)銷量達(dá)到18萬輛時(shí)，能獲得最高增發(fā)數(shù)量，如超過這一銷量，不再額外增發(fā)。
對賭背后，是小鵬把滴滴的利益與自己捆綁在了一起。如果發(fā)展順利，滴滴能拿到股份，也能享受股份上漲帶來的溢價(jià)，因此它沒有理由不賣力。
小鵬則以較低的投入換來了更大的回報(bào)。
眾所周知，汽車行業(yè)有極強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)，對小鵬這樣的新勢力來說，如果能借助外力擁有規(guī)模效應(yīng)，對業(yè)績和銷量都有幫助。一旦銷量達(dá)到一定規(guī)模，小鵬在供應(yīng)鏈上的話語權(quán)就更強(qiáng)，就能拿到更低的成本價(jià)，有利于盈利。
尤其是，目前小鵬的銷量和業(yè)績情況都不算好。
小鵬的收入來源分為汽車銷售和服務(wù)及其他兩部分，其中汽車銷售的占比超過90%，如果銷量表現(xiàn)不佳，小鵬的收入模型就會(huì)坍塌。今年二季度，小鵬的收入為50.6億元，同比下降31.9%，銷量為2.3萬輛，同比下降32.6%。通過這次合作，小鵬提前鎖定了超30萬輛的銷量。何小鵬對 MONA 的首款車很有信心，認(rèn)為 10 萬輛以上的年銷量目標(biāo) “很保守”。
02 汽車市場博弈升級，新勢力將更務(wù)實(shí)
在達(dá)成交易前，滴滴對造車的態(tài)度是矛盾的。一方面，滴滴對“造車”二字一直諱莫如深，程維曾直言“滴滴堅(jiān)決不造車”。另一方面，滴滴在2016年就成立了自動(dòng)駕駛團(tuán)隊(duì)，這比一些“全職”造車的新勢力還要早，可見滴滴在汽車業(yè)務(wù)上有自己的想法。而讓滴滴對造車諱莫如深的原因在于，業(yè)務(wù)進(jìn)展不順利且前景不明朗。
2020 年 6 月，滴滴首次向公眾開放自動(dòng)駕駛服務(wù)，這為滴滴的汽車業(yè)務(wù)奠定了初期的發(fā)展基調(diào)，即做自動(dòng)駕駛。此后，滴滴與理想汽車和比亞迪達(dá)成過合作，合作的內(nèi)容和模式與和小鵬的合作類似，但效果并不好。
其中，與理想的合作并未走到量產(chǎn)階段，滴滴本想借助理想的產(chǎn)品能力做一款MPV，定位優(yōu)享市場專用車，但雙方理念不合。滴滴與比亞迪合作的目標(biāo)則是借助后者強(qiáng)大的成本控制能力，做一款針對快車市場的車型，但量產(chǎn)車的銷量不及預(yù)期。按照規(guī)劃，滴滴希望 D1（合作車型）每年能向市場投放5萬輛，連續(xù)投放5年。2021年至今，D1 的累計(jì)銷售量不超過5萬輛。
滴滴之所以在猶豫的同時(shí)，在內(nèi)外兩邊下注，原因在共享化是汽車市場未來的方向之一。微博CEO王高飛對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的上下半場做過一個(gè)概括：互聯(lián)網(wǎng)上半場是各做各的，下半場是你做我的，我做你的，然后等到發(fā)現(xiàn)適合自己的，再形成新的平衡。當(dāng)汽車的軟件屬性越強(qiáng)，這個(gè)結(jié)論就越適合汽車市場。
可以說，汽車市場的競爭緯度比以往更多，銷量、品牌是一方面，共享化、智能化是等新趨勢是另一方面。
小鵬的選擇其實(shí)也體現(xiàn)了這一點(diǎn)。
車企做B端生意早已有之，并且這些車企都從中嘗到了甜頭。比如北汽新能源，在2019年之前，它曾連續(xù)多年蟬聯(lián)國內(nèi)新能源市場的銷冠，主要依靠的就是包括網(wǎng)約車、出租車在內(nèi)的B端市場。
在2019年之后，隨著網(wǎng)約車市場逐漸飽和、補(bǔ)貼退坡，讓北汽新能源的銷量一蹶不振，去年的銷量只有5.02萬輛，不到2018年的三分之一。
北汽新能源不是沒想過辦法，問題是長期以B端為主要市場的策略，給品牌帶來了負(fù)面影響，導(dǎo)致C端用戶不買賬。
新勢力中也有做B端市場的，比如威馬和哪吒，2020年，哪吒N01的B端銷量占比高達(dá)50%以上。目前，哪吒的B端銷量占比已經(jīng)逐漸降低。
因此，對小鵬來說，與滴滴合作進(jìn)入B端市場，討論的重點(diǎn)不應(yīng)該放在B端市場會(huì)傷害小鵬的品牌。
原因有二，其一，哪吒已經(jīng)大幅降低了B端市場的占比，說明車企從B端為主轉(zhuǎn)向C端為主，并未“此路不通”，只要產(chǎn)品力足夠，就有可能。其二，與北汽新能源相比，小鵬小鵬20萬-30萬地帶有P7 這樣的爆款，同時(shí)此次合作對外使用的是“MONA”品牌，與小鵬品牌做了隔離。
可見，小鵬的選擇足夠務(wù)實(shí)。節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，小鵬的選擇意味著新勢力在今后都將更加務(wù)實(shí)，這也讓汽車市場競爭進(jìn)入了新階段。
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