近期，上海晶宇環境工程股份有限公司（下稱“晶宇環境“）更新披露了申報稿，擬創業板IPO上市，公開發行不超過5836萬股。公司此次欲募集52069.87萬元分別用于研發中心及總部大樓建設項目、智慧運營平臺網絡建設項目、補充流動資金。
鈦媒體APP注意到，晶宇環境“愛”與關聯方合作，但交易價格的公允性卻值得商榷。更加令人費解的是，晶宇環境作為一家水處理解決方案及運營服務提供商，其業務到底是如何與主業為嬰兒車的企業存在合作。
(相關資料圖)
關聯交易公允？
晶宇環境是一家以廢水零排放及資源化利用為核心業務的水處理解決方案及運營服務提供商。
2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報告期“），晶宇環境分別實現營業收入47334.41萬元、58261.3萬元、72315.44萬元、37420.77萬元，凈利潤分別為4973.37萬元、5714.43萬元、9346.37萬元、2633.46萬元，業績持續上升。
值得一提的是，對于晶宇環境的業績，其關聯方也貢獻了不小的力量。報告期內，晶宇環境向關聯方產生的銷售收入分別為5893.57萬元、17227.33萬元、13028.7萬元、6195.65萬元，分別占當期營業收入的12.45%、29.57%、18.02%、16.56%。
對此，晶宇環境表示，報告期內，發行人的關聯交易均基于合理的商業或經營需求，交易定價公允，不存在損害發行人及其股東利益的情形。
然而，價格真的公允嗎？
從業務上看，晶宇環境主要擁有水處理解決方案和運營服務，具體情況如下：
也就是說，水處理解決方案始終是晶宇環境創收最大的業務，且占比至少超過了65%。
此外，報告期內，晶宇環境水處理解決方案業務與關聯方產生的銷售收入分別為855.04萬元、7465.32萬元、2167.49萬元、5.31萬元。
與此同時，晶宇環境關聯方與非關聯方水處理解決方案業務的毛利率具體如下：
可見，2021年和2022年上半年，晶宇環境關聯方與非關聯方水處理解決方案業務的毛利率均存在較大的差距，特別是2022年上半年，晶宇環境與關聯方水處理解決方案業務的毛利率更是為-48.24%。那么，如此毛利率的情況下，晶宇環境為何還能表達其關聯交易價格公允？
天上掉下來的搖錢樹
雖然水處理解決方案始終是晶宇環境創收最高的業務，但在創利方面卻悄悄的被取代了。
招股說明書顯示，報告期內，晶宇環境水處理解決方案和運營服務的毛利情況具體如下：
這也意味著，到了2022年上半年，晶宇環境運營服務產生的毛利已經反超了水處理解決方案，成為了晶宇環境賺錢最多的業務。
鈦媒體APP注意到，對于運營服務業務，似乎是“天上掉下來給予“晶宇環境。報告期內，內蒙古晶泰（晶宇環境控股子公司）運營項目收入金額分別為5038.53萬元、9762.01萬元、13070.05萬元、9147.65萬元，分別占當期運營服務業務收入的55.72%、66.98%、69.13%、72.39%；運營項目毛利金額分別為2736.05萬元、5546.69萬元、7126.03萬元、4183.84萬元，分別占當期運營服務業務毛利的81.13%、84.28%、85.59%、79.4%。換言之，運營服務業務產生的毛利大部分是由內蒙古晶泰所產生。
值得一提的是，內蒙古晶泰成立于2017年10月，由伊泰投資全資設立，2018年1月，內蒙古晶泰開始運營伊泰化工杭錦旗水處理項目后，運營過程中存在較多環節需要提升優化。
2018年4月，晶宇環境以2元/注冊資本的價格對內蒙古晶泰進行了增資，合計增資2040萬元，并獲得了50.95%的股權。
通過后續內蒙古晶泰為晶宇環境帶來的利潤，晶宇環境此次對內蒙古晶泰的增資，可謂是“用極小的資金獲得了一個搖錢樹“。那么，為何伊泰投資愿意將內蒙古晶泰“分享給“晶宇環境？
業務與嬰兒車有關？
雖然獲得“搖錢樹“助力上市，但如果這個問題說不清，或許晶宇環境IPO上市之路也要戛然而止。
公開資料顯示，晶宇環境諸多的內控不規范的情況，如票據找零、票據拆借、與關聯方或第三方進行資金拆借、利用個人賬戶對外支付款項。
而在上述現象中，有一起引起了鈦媒體APP的格外關注，它就是票據找零。據悉，2019年，晶宇環境與供應商、客戶票據找零的金額分別為506.33萬元、90.99萬元。
數據來源：招股說明書 2023年1月版
有意思的是，在上述票據找零中，除了新疆宜化化工有限公司為晶宇環境的客戶之外，其他供應商、客戶票據找零的票據出票方均不是晶宇環境的客戶或供應商。
除此之外，在晶宇環境供應商票據找零的出票方還有一家寧波神馬兒童用品有限公司，其主營業務為童車、嬰兒推車、電瓶玩具車、兒童汽車座椅、兒童餐椅、兒童搖椅、 兒童秋千、嬰兒洗澡用具、童車配件制造、加工。
這不禁令人感到疑惑，晶宇環境主要是一家廢以水零排放及資源化利用為核心業務的水處理解決方案及運營服務提供商，其自身或上下游為何會與業務為童車、嬰兒推車的企業有關系？上述票據找零事件到底真還是假？
數據來源：招股說明書 2022年6月版
更為有意思的是，晶宇環境2022年6月提交的申報稿被受理，其披露向供應商票據找零的金額為289.79萬元，與上述506.33萬元相差了216.54萬元。那么，為何兩者的數據會相差如此之大？有關上述問題，鈦媒體 APP 發函至公司，但截至截稿，沒有收到公司的回復。（本文首發于鈦媒體 APP，作者｜鄧皓天）
