3月22日，湖北匯富納米材料股份有限公司（下稱“匯富納米”）將創(chuàng)業(yè)板IPO上會(huì)，公開發(fā)行不超過2050萬股。公司此次欲募集62520萬元分別用于2萬噸/年氣相法納米粉體材料項(xiàng)目、6000 噸/年納米粉體及深加工項(xiàng)目、氣相法納米粉體材料技術(shù)研發(fā)中心、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。
鈦媒體APP注意到，匯富納米在全球產(chǎn)能過剩且公司自身產(chǎn)能還未充分利用的情況下卻仍要大舉募資擴(kuò)產(chǎn)。在估值方面，曾被監(jiān)管層質(zhì)疑不值10億元。
產(chǎn)能過剩，卻仍要擴(kuò)產(chǎn)
(相關(guān)資料圖)
匯富納米是一家專業(yè)從事氣相二氧化硅、氣相法氧化鋁、氣相法二氧化鈦三大類別納米粉體材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。
2019年-2021年和2022年1-6月（下稱“報(bào)告期”），匯富納米分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25025.78萬元、18068.05萬元、32321.89萬元、15756.12萬元，扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為4954.7萬元、333.79萬元、5602.01萬元、3013.89萬元，可見，2020年匯富納米的業(yè)績(jī)出現(xiàn)了暴降的現(xiàn)象，其中扣非后歸母凈利潤(rùn)同比下降了93.26%。
對(duì)此，匯富納米表示，公司主要生產(chǎn)基地位于湖北宜昌市，2020年受湖北新冠疫情影響，公司生產(chǎn)安排受到較大影響，直到3月生產(chǎn)才基本正常，同時(shí)下游需求低迷導(dǎo)致銷售價(jià)格下滑，綜合影響導(dǎo)致公司2020年業(yè)績(jī)下降較大。
從業(yè)務(wù)上看，匯富納米主要擁有氣相二氧化硅、氣相法氧化鋁、氣相法二氧化鈦等3大產(chǎn)品，其中氣相二氧化硅產(chǎn)生的銷售收入分別為24964.97萬元、18052.59萬元、30890.69萬元、14774.77萬元，分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的99.91%、100%、95.75%、94.95%，為公司第一大產(chǎn)品。
從區(qū)域上看，匯富納米的產(chǎn)品主要是銷售至境內(nèi)，具體如下：
值得一提的是，根據(jù)SAGSI的統(tǒng)計(jì)，2019年至2021年，我國(guó)氣相二氧化硅的產(chǎn)能分別為15.68萬噸、16.48萬噸、17.88萬噸，消費(fèi)量分別為8.8萬噸、10萬噸、11.31萬噸；而全球氣相二氧化硅產(chǎn)能為42.8萬噸、44.5萬噸、45.9萬噸，消費(fèi)量分別為29.9萬噸、30.7萬噸、32.4萬噸。同時(shí)SAGSI預(yù)計(jì)，2026 年全球氣相二氧化硅產(chǎn)能將達(dá)到54.9萬噸，消費(fèi)量為39.9萬噸；我國(guó)氣相二氧化硅的產(chǎn)能為28.88萬噸，消費(fèi)量為18.43萬噸。這也意味著，氣相二氧化硅已處于產(chǎn)能過剩。
令人不解的是，在如此背景之下，匯富納米卻依舊大舉募資擴(kuò)產(chǎn)氣相二氧化硅。據(jù)悉，匯富納米此次欲募集3.5億元用于2萬噸/年氣相法納米粉體材料項(xiàng)目，占募資總額的56%，而該項(xiàng)目建設(shè)完成后建設(shè)內(nèi)容為建設(shè)兩條1萬噸/年氣相二氧化硅生產(chǎn)線。那么，面對(duì)全球產(chǎn)能過剩的情況下，為何匯富納米還要用如此多的自己去擴(kuò)產(chǎn)？
更加令人不解的是，匯富納米氣相二氧化硅主要是由親水性和疏水型構(gòu)成，其中疏水型氣相二氧化硅的產(chǎn)能利用率始終未超過60%，而親水性氣相二氧化硅的產(chǎn)能利用率自2020年起就未超過80%。那么，面對(duì)產(chǎn)能都還未完全利用的情況下，為何匯富納米還要大舉募資擴(kuò)產(chǎn)？
估值疑云
匯富納米成立于2014年，由成都君嘉泰和、汪正明、金邁投資出資設(shè)立，截至招股說明書簽署日，王躍林和王成剛為堂叔侄關(guān)系，并合計(jì)控制匯富納米50.57%的股權(quán)，均為實(shí)控人。
鈦媒體APP注意到，匯富納米的估值“忽高忽低”十分令人不解。
招股說明書顯示，匯富納米最后一次增資是發(fā)生在2020年4月，寧波海納、青島海納、中創(chuàng)錦興以10元/注冊(cè)注冊(cè)資本的價(jià)格進(jìn)行了增資，增資完成后，匯富納米的估值達(dá)到了6.15億元。
本次匯富納米欲募集62520萬元，公開發(fā)行不低于25%的股權(quán)，換言之，若匯富納米成功上市后，其估值或?qū)⑦_(dá)到25億元。這也意味著，自2022年6月，匯富納米的申報(bào)稿備受理后，兩年的時(shí)間，匯富納米對(duì)外宣稱“自己”的估值將暴增了近19億元。
與此同時(shí)，匯富納米也選擇了預(yù)計(jì)市值不低于10億元的標(biāo)準(zhǔn)去IPO上市。
但匯富納米所處“C26化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”行業(yè)2022年12月27日的中證指數(shù)最新平均市盈率為16.82倍。根據(jù)匯富納米2021年扣非后歸母凈利潤(rùn)5,602.01萬元計(jì)算，公司預(yù)計(jì)總市值為9.42億元，存在不符合“預(yù)計(jì)市值不低于10億元”發(fā)行上市條件的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，深交所要求，請(qǐng)匯富納米結(jié)合上述信息和近期行業(yè)平均市盈率情況，進(jìn)一步分析說明是否滿足預(yù)計(jì)市值的發(fā)行上市條件，并完善相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示。
此后，匯富納米在問回函中表示，公司所處“C26化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)”行業(yè)截至2022年12月31日及2023年2月6日的中證指數(shù)最新平均市盈率為16.77倍和18.31倍，同時(shí)根據(jù)2022年扣非后凈利潤(rùn)計(jì)算，公司預(yù)計(jì)總市值分別為12.97億元和14.06億元。
看到這，鈦媒體APP不僅產(chǎn)生了疑惑，根據(jù)上述匯富納米的表述其估值最高也就14.06億元。那么，為何匯富納米此次要問市場(chǎng)要62520萬元？這樣的募資額是怎么預(yù)估出來？有關(guān)上述問題,鈦媒體 APP 發(fā)函至公司,但截至截稿,沒有收到公司的回復(fù)。(本文首發(fā)于鈦媒體APP,作者|鄧皓天)
