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樂居財(cái)經(jīng)彥杰3月24日，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告，維持中海物業(yè)“買入”評(píng)級(jí)。
華泰證券指出，公司3月23日發(fā)布年報(bào)，22年實(shí)現(xiàn)營收126.9億港幣，同比+34%；歸母凈利潤12.7億港幣，同比+29%，基本符合華泰證券預(yù)期（13.1億港幣）。考慮到市拓競爭壓力，華泰證券略調(diào)低營收，預(yù)計(jì)公司23-25年EPS為0.50/0.64/0.81港幣（23/24年前值0.52/0.68港幣）。
基礎(chǔ)物管營收高增長，提質(zhì)增效取得亮眼成績。公司“項(xiàng)目總經(jīng)理合伙人制”已經(jīng)覆蓋1.68億平在管面積，坪效/人效分別同比+9.1%/22.2%，一定程度上對沖了大舉市拓和防疫支出對于毛利率的壓力。此外，公司銷售管理費(fèi)用率同比-0.8pct至3.7%，繼續(xù)保持在行業(yè)較低水平。
22年公司業(yè)主/非業(yè)主增值服務(wù)營收分別同比+9%/18%。其中，業(yè)主增值服務(wù)受疫情影響增速下滑，但產(chǎn)品清單持續(xù)完善，通過“優(yōu)你互聯(lián)”品牌為34個(gè)核心城市的1000多個(gè)住宅項(xiàng)目提供房屋租售、家居裝修、商品零售、旅游休閑、到家服務(wù)等多元服務(wù)。
華泰證券指出，考慮到公司優(yōu)異的市拓表現(xiàn)和進(jìn)取的增長目標(biāo)（“十四五”期間營收和凈利潤復(fù)合增速30%），認(rèn)為公司合理2023PE為26倍，目標(biāo)價(jià)13港幣（前值13.6港幣，基于34倍2022PE）。
