5月28日，在2023年中關(guān)村論壇上召開(kāi)的硬科技投資與發(fā)展論壇上，硬科技的孵化與產(chǎn)業(yè)化成為一個(gè)熱點(diǎn)話題。那么，應(yīng)該如何打通硬科技到經(jīng)濟(jì)之間的通路？如何從全球視野尋找中國(guó)硬科技的發(fā)展機(jī)會(huì)？多位人士認(rèn)為，硬科技走向產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)“最后一公里”的主要堵點(diǎn)，通常是中試孵化階段缺少資金所致。基于此，培養(yǎng)硬科技投資思維，建立硬科技行業(yè)投資生態(tài)圈，推動(dòng)早期資本、創(chuàng)業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本、國(guó)家資本、金融資本形成“耐心資本”，對(duì)硬科技企業(yè)長(zhǎng)期陪跑與有力支持，也成為解決堵點(diǎn)的重要途徑。
融資阻礙仍在
會(huì)上，中金資本運(yùn)營(yíng)有限公司總裁龍亮介紹，近期中金資本對(duì)直投企業(yè)和穿透投資企業(yè)開(kāi)展了問(wèn)卷調(diào)研工作，658份有效問(wèn)卷反映了國(guó)內(nèi)科技類初創(chuàng)企業(yè)情況。
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整體來(lái)看，隨著科創(chuàng)板及創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推出，硬科技投資各個(gè)賽道人頭攢動(dòng)，企業(yè)估值也水漲船高，但硬科技企業(yè)融資的阻礙仍然存在。
首先是硬科技募資困難仍待解決。問(wèn)卷表明，約三成被調(diào)研企業(yè)反映存在募資困難的情況，長(zhǎng)期資金匱乏嚴(yán)重制約企業(yè)發(fā)展。其中，私募股權(quán)融資是最重要的企業(yè)融資方式，占比達(dá)85%，私募股權(quán)投資在支持科技類初創(chuàng)企業(yè)方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。但龍亮也指出，困擾企業(yè)的難題除了“錢不夠”，還有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、成本上漲快等。
由此，在發(fā)展過(guò)程中，硬科技企業(yè)也面臨著迫切的投后賦能要求，其中，引入產(chǎn)業(yè)資源是核心。龍亮介紹，超七成企業(yè)希望獲得產(chǎn)業(yè)資源對(duì)接、后續(xù)輪融資等服務(wù)，因此，PE、VC機(jī)構(gòu)也需重視在對(duì)接產(chǎn)業(yè)資源、后續(xù)輪融資、上市及并購(gòu)、人力賦能等方面的投入。 “目前，全產(chǎn)業(yè)鏈賦能對(duì)于硬科技企業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，也是投資人需要完善的地方。”龍亮說(shuō)道。
另外，上市成為了企業(yè)的融資痛點(diǎn)。根據(jù)問(wèn)卷，目前，暫不符合上市條件、難以獲得私募股權(quán)融資、上市流程較長(zhǎng)等，成為了企業(yè)融資路上的層層阻礙。
例如，有近一半企業(yè)反饋上市條件復(fù)雜、滿足難度大。因此，“持續(xù)的私募股權(quán)的支持，可能是這些被投企業(yè)的未來(lái)資金需求的范疇” 。龍亮認(rèn)為，全面注冊(cè)制有望使得A股上市渠道更加暢通，通過(guò)降低上市門檻、提升發(fā)審效率，使得上市預(yù)期更加明確、審核注冊(cè)更加透明高效，有效拓寬創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新企業(yè)的融資渠道。
英諾天使基金創(chuàng)始合伙人李竹也提到，注冊(cè)制可能是一個(gè)紅利，尤其對(duì)于早投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，能夠帶來(lái)更多的確定性。
往上游走、往前沿走
過(guò)去幾年，中美關(guān)系、疫情、戰(zhàn)爭(zhēng)造成的流動(dòng)性為創(chuàng)業(yè)公司融資造成了不小的困擾。但也正是這些變局為硬科技投資帶來(lái)了機(jī)遇。
“科技創(chuàng)新的時(shí)代必須投硬科技。”李竹強(qiáng)調(diào)，“雖然面臨許多困難，從投資行業(yè)來(lái)說(shuō)，我們處在一個(gè)非常關(guān)鍵的時(shí)候，尤其早期投資是反經(jīng)濟(jì)周期的，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)低迷的時(shí)候，對(duì)于早期投資來(lái)說(shuō)往往是最好的時(shí)候。”
李竹進(jìn)一步提出，硬科技投資需要往上游走、往前沿走。如現(xiàn)在的人工智能、AI 2.0等技術(shù)，同樣有更大的市場(chǎng)空間和資產(chǎn)空間。“這些資產(chǎn)將在行業(yè)里有更好的溢價(jià)能力，也是能夠穿越周期的資產(chǎn)，是投資人需要關(guān)注的。”李竹說(shuō)道，“能源變革、人口紅利恰恰是中國(guó)現(xiàn)在最強(qiáng)的能力，也是中國(guó)未來(lái)能夠有一些話語(yǔ)權(quán)的地方，從這兩個(gè)維度思考所有的投資，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)會(huì)更有意義。”
事實(shí)上，早在2022年，硬科技就已是資本市場(chǎng)的熱詞，引領(lǐng)著新一波的投資趨勢(shì)。例如光電芯片、人工智能、航空航天、生物技術(shù)等硬核技術(shù)是支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的核心技術(shù)，也是眾投資人關(guān)注的焦點(diǎn)，眾多領(lǐng)域也為投資行業(yè)帶來(lái)了充足的機(jī)會(huì)。中國(guó)宇航學(xué)會(huì)空間太陽(yáng)能電站專委會(huì)主任、中國(guó)空間技術(shù)研究院科技委主任李明在會(huì)上演講時(shí)也提出，空間太陽(yáng)能電站作為可以提供規(guī)模巨大、持續(xù)穩(wěn)定、清潔綠色電力的航天重大系統(tǒng)，有望成為清潔能源體系中的重要組成部分，是未來(lái)航天領(lǐng)域的重要發(fā)展方向。盡管空間太陽(yáng)能電站的發(fā)展是一項(xiàng)長(zhǎng)期的工作，但是仍然存在著廣泛的投資機(jī)會(huì)，包括短期投資項(xiàng)目、長(zhǎng)期投資項(xiàng)目等，是一片新的藍(lán)海。
談及比較看好的領(lǐng)域，梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙吳世春在會(huì)上則認(rèn)為，“新半軍數(shù)智航生”，即新能源、新材料、半導(dǎo)體、軍工、大數(shù)據(jù)、智能制造、商業(yè)航天、生物科技，這些領(lǐng)域?qū)⒋嬖谝恍┒帱c(diǎn)的機(jī)會(huì)，結(jié)構(gòu)性的一些行情。
“四條支柱”不可或缺
硬科技投資，對(duì)于行業(yè)來(lái)說(shuō)，是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。
當(dāng)前，人工智能、物聯(lián)網(wǎng)引領(lǐng)了各行各業(yè)“無(wú)人化、智能化”浪潮，也拉動(dòng)了底層硬科技的創(chuàng)新，使得硬科技產(chǎn)業(yè)有了“換道超車”的機(jī)會(huì)。投資服務(wù)于產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需求決定了投資的方向，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，硬科技發(fā)展是一個(gè)系統(tǒng)工程，離不開(kāi)一個(gè)賴以生存和發(fā)展的生態(tài)環(huán)境，需要科技界、投資界、產(chǎn)業(yè)界相互合作，建立全方位的立體賦能體系。
要解決硬科技走向產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)“最后一公里”的主要堵點(diǎn)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，還需培養(yǎng)硬科技投資思維，建立硬科技行業(yè)投資生態(tài)圈，推動(dòng)早期資本、創(chuàng)業(yè)資本、產(chǎn)業(yè)資本、國(guó)家資本、金融資本形成“耐心資本”，對(duì)硬科技企業(yè)長(zhǎng)期陪跑與有力支持。
龍亮指出，在中國(guó)的硬科技孵化與產(chǎn)業(yè)化的這條路上，私募股權(quán)投資人和科學(xué)家、企業(yè)家、政府都是不可或缺的四條支柱，大家必須要合力發(fā)展。
時(shí)機(jī)成熟，政策也在助力。北京市門頭溝區(qū)委副書記、區(qū)長(zhǎng)呂晨飛在論壇上指出，將通過(guò)京西產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金為硬科技產(chǎn)業(yè)獲得資本賦能提供堅(jiān)強(qiáng)助力。門頭溝區(qū)將調(diào)動(dòng)資源、凝聚力量，努力打通從硬科技到經(jīng)濟(jì)之間的路徑，持續(xù)推動(dòng)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈的深度融合，為企業(yè)營(yíng)造最優(yōu)質(zhì)的營(yíng)商環(huán)境，提供最細(xì)致的服務(wù)保障，打造最堅(jiān)強(qiáng)的政策支撐，凝聚打造京西智庫(kù)的強(qiáng)大合力。
（文章來(lái)源：北京商報(bào)）
