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6月21日，滬銅期價盤中一度沖破69000元/噸關(guān)口。拉長時間周期看，滬銅期價自低點(diǎn)起已累計上漲近10%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次銅價上漲主要受到宏觀情緒改善與強(qiáng)勁基本面共振驅(qū)動。端午節(jié)假期過后，銅價大概率將延續(xù)上漲走勢，但仍需警惕波動有所放大的風(fēng)險。不過，也有機(jī)構(gòu)預(yù)計，海外高利率環(huán)境將使得三季度銅價下行，直至四季度才會出現(xiàn)一定反彈。
6月21日，滬銅主力合約2307高開高走，收獲四連漲。其間，該主力合約盤中一度漲超1%，最高觸及69330元/噸。截至收盤，上漲0.57%，報68930元/噸。拉長時間周期看，近期滬銅期價節(jié)節(jié)攀高。截至6月21日收盤，滬銅主力合約2307以5月25日盤中最低點(diǎn)62690元/噸計，已累計上漲9.95%。
談及本輪銅價上漲原因，國泰君安期貨分析師季先飛表示，歐洲央行在6月貨幣政策會議上加息25個基點(diǎn)，使得美元整體處于弱勢。而銅價和美元指數(shù)呈負(fù)相關(guān)的關(guān)系，美元指數(shù)走弱有利于從定價端支撐銅價上行。
“在國內(nèi)宏觀暖風(fēng)吹動下，市場信心受到鼓舞，銅價趨于上行。”申銀萬國期貨有色金屬分析師李野表示，近期國內(nèi)貨幣政策發(fā)力，通過降息釋放穩(wěn)市場強(qiáng)信心信號。此外，國常會宣布“研究推動經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的一批政策措施”，這些政策可能包括加大專項債規(guī)模、刺激新能源汽車消費(fèi)等。
“目前銅市場呈現(xiàn)供需兩旺的局面。”李野分析稱，從供應(yīng)端來看，在精礦供應(yīng)持續(xù)寬松的背景下，銅冶煉產(chǎn)量同比高增長。最新公布的銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)超過90美元/噸，為5年來新高。同時，國內(nèi)銅月度產(chǎn)量連續(xù)3個月創(chuàng)歷史新高，前5個月同比增長12.1%。從庫存表現(xiàn)來看，目前上期所、上海保稅庫、LME和COMEX的銅庫存合計不足30萬噸，處于歷史低位區(qū)間。
展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，端午節(jié)假期結(jié)束后，銅價大概率將延續(xù)上漲走勢，但仍需警惕波動有所放大的風(fēng)險。在宏觀方面，需要關(guān)注國常會后相關(guān)支持政策的具體措施內(nèi)容以及對需求提振的力度；在產(chǎn)業(yè)鏈方面，需要關(guān)注冶煉企業(yè)檢修數(shù)量；需求方面，需要關(guān)注下游電力、交通設(shè)備、家電和地產(chǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)和狀態(tài)。
金瑞期貨則對后市銅價走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計海外高利率環(huán)境將使得三季度銅價有下行的壓力，而四季度市場對歐美悲觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期可能迎來修正，宏觀驅(qū)動將會有所增強(qiáng)。此外，四季度市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期或重新有所提升。多重因素共振下，四季度銅價有望在三季度震蕩走低的前提下出現(xiàn)一定反彈。
（文章來源：上海證券報）
