(相關(guān)資料圖)
據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來，A股上市公司累計(jì)實(shí)施回購(gòu)項(xiàng)目2069起。進(jìn)入8月份以來公司回購(gòu)力度明顯增加，截至8月27日，A股市場(chǎng)共有222家上市公司累計(jì)實(shí)施回購(gòu)286起，涉及金額累計(jì)為202.76億元。其中，自8月18日證監(jiān)會(huì)提出“放寬相關(guān)回購(gòu)條件，支持上市公司開展股份回購(gòu)”以來，不到10天時(shí)間，A股市場(chǎng)中發(fā)布回購(gòu)預(yù)案的上市公司數(shù)量就達(dá)138家，發(fā)布回購(gòu)相關(guān)公告的有501份。
股份回購(gòu)既是國(guó)際通行的維護(hù)公司投資價(jià)值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)公司市值管理的重要手段，也是上市公司加強(qiáng)與投資者溝通、密切與投資者關(guān)系、豐富投資者回報(bào)機(jī)制、提升公司形象的重要方式，凡是積極主動(dòng)實(shí)施股份回購(gòu)的上市公司，投資者對(duì)公司的認(rèn)可度、關(guān)注度就高，投資的熱情也會(huì)不斷提升，就能維護(hù)良好的市場(chǎng)價(jià)值。
而從近年來上市公司對(duì)待股份回購(gòu)的態(tài)度來看，有些公司還是比較重視股份回購(gòu)工作的，只要市場(chǎng)不太穩(wěn)定或者股票出現(xiàn)波動(dòng)，應(yīng)付采用股份回購(gòu)等手段，維護(hù)股票穩(wěn)定，避免出現(xiàn)波動(dòng)。因此，公司股價(jià)也一直比較穩(wěn)定，市值也維護(hù)得比較好，企業(yè)的市場(chǎng)形象也一直比較正面。而不太重視股價(jià)回購(gòu)，不重視市值維護(hù)，對(duì)企業(yè)股價(jià)波動(dòng)不聞不問的公司，則往往容易出現(xiàn)股價(jià)大起大落現(xiàn)象，容易讓投資者受傷，也讓企業(yè)的市場(chǎng)形象受損。
當(dāng)然，股價(jià)回購(gòu)也是一把“雙刃劍”，用好了，對(duì)企業(yè)、對(duì)市場(chǎng)、對(duì)投資者都有好處。用得不好，就會(huì)被無良者利用，出現(xiàn)諸如利用股份回購(gòu)炒作股價(jià)、暗箱操作、進(jìn)行內(nèi)幕交易等不良行為，因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司股份回購(gòu)工作也一直非常重視，監(jiān)管的力度很大，各種規(guī)范性要求也很多。為什么證監(jiān)會(huì)要做出“放寬相關(guān)回購(gòu)條件，支持上市公司開展股份回購(gòu)”的政策調(diào)整，說到底，就是因?yàn)閷?duì)股份回購(gòu)的要求是比較嚴(yán)的。現(xiàn)在，需要上市公司通過回購(gòu)股份維護(hù)穩(wěn)定、推動(dòng)交易、活躍市場(chǎng)，自然需要對(duì)相關(guān)監(jiān)管政策做出調(diào)整。
而從今年以來上市公司的行為來看，雖然對(duì)股份回購(gòu)工作的重視度越來越高，發(fā)布股份回購(gòu)消息的上市公司明顯多于往年，實(shí)質(zhì)性推進(jìn)股份回購(gòu)的上市公司也要多于往年。可是，對(duì)企業(yè)股價(jià)的影響，特別是對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定的作用，似乎并沒有真正形成。實(shí)施了股份回購(gòu)的上市公司，股份沒有上漲，甚至出現(xiàn)下跌。市場(chǎng)則持續(xù)處于低迷狀態(tài)，以至于管理層不得不采取大力度的政策措施，提振股市，提升投資者信心。
股份回購(gòu)沒有形成有效的正向促進(jìn)作用，主要有三個(gè)方面的原因。首先，股份回購(gòu)的目的存在一定問題。從已經(jīng)推出股份回購(gòu)計(jì)劃的上市公司所發(fā)布消息來看，絕大多數(shù)都是用于股權(quán)激勵(lì)，是為了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)需要，而不是市值管理。按照發(fā)達(dá)市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，只有出于市值管理的股份回購(gòu)，對(duì)上市公司的正向作用才大，對(duì)股價(jià)的正面影響才好。否則，難以產(chǎn)生應(yīng)有的效率。用于股權(quán)激勵(lì)，說明經(jīng)營(yíng)層對(duì)企業(yè)的市場(chǎng)前景并不真正看好，不相信手中持有的股票價(jià)值會(huì)越來越高，而是想通過股權(quán)激勵(lì)的方式，減少控股股東的股票持有量，稀釋股權(quán)，并以此增加新的股東，共同分擔(dān)責(zé)任。
其二，股份回購(gòu)的力度不夠大。無論是實(shí)際控制人的回購(gòu)，還是控股股東、大股東的回購(gòu)，以及董高監(jiān)的回購(gòu)，數(shù)量都非常小，且回購(gòu)時(shí)間都放得比較長(zhǎng)，無法給投資者形成良好的信心提振作用。特別是市值比較大的公司，如果只有一、兩億資金的股份回購(gòu)，只能說是象征性的，對(duì)公司股價(jià)的影響是非常有限的，甚至?xí)a(chǎn)生相反的作用。因?yàn)椋顿Y者無法從上市公司的股份回購(gòu)中看到大股東對(duì)公司前景的信心。
再者，“放空炮”現(xiàn)象時(shí)常有之。為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，也為了吸引投資者眼光，有些上市公司非常高調(diào)地發(fā)出了股份回購(gòu)的消息，且回購(gòu)的力度很大。結(jié)果是，打的全是啞炮，沒有兌現(xiàn)股份回購(gòu)承諾，引發(fā)投資者強(qiáng)烈不滿，也讓投資者對(duì)上市公司的股份回購(gòu)產(chǎn)生了懷疑。因此，能否一諾千金、擲地有聲，按時(shí)按質(zhì)兌現(xiàn)股份回購(gòu)承諾，也是上市公司能否維護(hù)好市值、保護(hù)好形象非常重要的方面。
股份回購(gòu)是好事，公開承諾也是好事，前提是，目的要更加明確，要更加重視市值管理式股份回購(gòu)。尤其要注意的是，既然做出了股份回購(gòu)的承諾，就一定要擲地有聲，要一諾千金，把承諾兌現(xiàn)到位，守信于投資者，守信于市場(chǎng)，也守信于自己。
