截至7月25日，僅有10只百億級(jí)基金年內(nèi)凈值收益為正數(shù)，8只基金年內(nèi)凈值虧損超過10%，最高虧損超過20%。
隨著公募基金二季報(bào)的相繼披露，上半年末規(guī)模達(dá)到百億級(jí)別的基金也浮出水面。
(相關(guān)資料圖)
據(jù)《國際金融報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模（含QDII，份額分開計(jì)算，下同）超過百億的共有39只，但截至7月25日，僅有10只基金年內(nèi)凈值收益為正數(shù)，8只基金年內(nèi)凈值虧損超過10%，最高虧損超過20%。
這些年內(nèi)虧損較高的百億基金，重倉股主要集中在鋰電池、光伏、汽車、醫(yī)藥、食品飲料等年內(nèi)非熱門的賽道。
眼下，這些百億基金正面臨投資風(fēng)格與市場(chǎng)風(fēng)格不搭的煎熬，同樣備受煎熬的還有眾多被“套”的基民們。
超七成“告負(fù)”
上半年因人工智能熱度的帶動(dòng)，TMT（科技、媒體和通信）板塊有著不錯(cuò)表現(xiàn)。但主動(dòng)權(quán)益類的百億基金重倉賽道主要集中于新能源、消費(fèi)和醫(yī)藥等板塊，所以今年以來整體表現(xiàn)有些不太理想。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至7月25日，二季度末規(guī)模超百億的39只基金中，僅有10只年內(nèi)凈值收益為正，超過七成的百億基金年內(nèi)凈值出現(xiàn)了虧損。從虧損的情況來看，有8只百億基金年內(nèi)凈值虧損超10%。
百億規(guī)模的基金中，包括眾多基民耳熟能詳?shù)拿郑热鐝埨す芾淼囊追竭_(dá)藍(lán)籌精選，劉彥春管理的景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康，朱少醒管理的富國天惠，謝治宇管理的興全合潤，劉格菘管理的廣發(fā)科技先鋒，焦巍管理的銀華富裕主題等。
正是因?yàn)槭艿交竦那嗖A，相關(guān)基金的業(yè)績(jī)波動(dòng)也會(huì)引起較大關(guān)注。
比如中歐醫(yī)療健康，曾依靠創(chuàng)新藥賽道吸引了眾多基民買入，但如今業(yè)績(jī)持續(xù)不佳，截至7月25日，中歐醫(yī)療健康A(chǔ)年內(nèi)凈值虧損15.24%，同類排名靠后。
重倉新能源的廣發(fā)科技先鋒也被眾多基民買入，但年內(nèi)凈值虧損高達(dá)22.76%。廣發(fā)基金另一位基金經(jīng)理鄭澄然管理的廣發(fā)高端制造A，重倉光伏為主，年內(nèi)凈值虧損21.97%。
其他重倉新能源的百億基金中，農(nóng)銀新能源主題A年內(nèi)凈值虧損9.33%，東方新能源汽車主題年內(nèi)凈值虧損11.84%。
百億消費(fèi)主題基金中，備受基民關(guān)注的銀華富裕主題年內(nèi)凈值虧損13.71%，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A年內(nèi)凈值虧損10.17%。
記者還注意到，上述百億基金中，規(guī)模更大的基金，年內(nèi)業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損的概率相對(duì)更大。從規(guī)模前十的百億基金來看，僅有3只收益為正。其中，中歐醫(yī)療健康A(chǔ)/C份額年內(nèi)凈值虧損均超過15%，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A凈值虧損超10%。除富國天惠、興全合潤、諾安成長(zhǎng)外，其余基金均有不同程度的虧損。
調(diào)整持倉策略
針對(duì)二季度市場(chǎng)的行情波動(dòng)，上述百億基金在二季報(bào)中對(duì)后市的分析和倉位的調(diào)整做出了詳細(xì)闡述。其中，有些基金針對(duì)年內(nèi)出現(xiàn)的熱門賽道，對(duì)投資策略進(jìn)行了調(diào)整。
銀華富裕主題基金經(jīng)理焦巍在二季報(bào)中提到，除了AI行情和低估值高分紅板塊對(duì)消費(fèi)標(biāo)的的虹吸效應(yīng)，消費(fèi)類核心資產(chǎn)的弱勢(shì)體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)此類資產(chǎn)長(zhǎng)期折現(xiàn)率提出的，尚不能證實(shí)證偽但確實(shí)有合理性的疑問。這些疑問包括各種預(yù)期變化下的經(jīng)濟(jì)短期刺激政策是不是要讓位于決策層長(zhǎng)期的大計(jì)考量和定力；中國居民的消費(fèi)傾向是否會(huì)提前產(chǎn)生結(jié)構(gòu)性變化從而過渡到日本的第四消費(fèi)時(shí)代等。
作為一名重倉消費(fèi)股的基金經(jīng)理，焦巍坦言，上半年里消費(fèi)投資表現(xiàn)的不理想對(duì)其提出了嚴(yán)重的挑戰(zhàn)，促使他做出了深刻的思考和相應(yīng)的調(diào)整措施，調(diào)整措施包括降低個(gè)股持倉集中程度等。焦巍對(duì)該只基金增加了必須消費(fèi)品的配置，同時(shí)對(duì)一直重倉的可選消費(fèi)品種，以白酒和醫(yī)美化妝品為主標(biāo)的，在壓減倉位的總體考慮之下持續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu)品類。
興全基金經(jīng)理謝治宇在上半年除了持續(xù)跟蹤消費(fèi)、醫(yī)藥和新能源等，還關(guān)注了人工智能等新興產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)，他在興全合宜的二季報(bào)中提及，“以長(zhǎng)視角繼續(xù)尋找和持有具有良好投資性價(jià)比的公司”。
一直以重倉創(chuàng)新藥為主的中歐醫(yī)療健康，在二季度中加入了中藥板塊，基金經(jīng)理葛蘭在二季報(bào)中坦言，“二季度醫(yī)療板塊整體出現(xiàn)下跌，本基金也受到重倉的醫(yī)療服務(wù)板塊下跌影響，出現(xiàn)凈值回撤，但增配的中藥板塊為組合貢獻(xiàn)了部分正收益。”
葛蘭表示，醫(yī)療板塊的估值已經(jīng)相對(duì)較低，且是較為典型的剛需行業(yè)，依然看好其長(zhǎng)期投資價(jià)值。
重倉新能源汽車的百億基金，開始將目光轉(zhuǎn)向智能化的賽道。東方新能源汽車主題基金二季報(bào)中提及，“隨著AI技術(shù)的進(jìn)步，自動(dòng)駕駛正孕育較大的變化，爆發(fā)性較好的整車以及配套供應(yīng)鏈，比如光學(xué)器件、域控制器、聲學(xué)、空氣懸掛、線控底盤等是我們關(guān)注的方向。”
睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值也對(duì)重倉標(biāo)的進(jìn)行了調(diào)整，后十大持倉股中增加了光伏和通訊類個(gè)股，增持后者的原因則是基于人工智能時(shí)代，選擇了通信和算力的龍頭企業(yè)，其在服務(wù)和存儲(chǔ)器有突出地位。
重倉消費(fèi)股的張坤，其管理的易方達(dá)藍(lán)籌依舊增持了消費(fèi)等行業(yè)，同時(shí)降低了科技等行業(yè)的配置。張坤表示，目前不少優(yōu)質(zhì)公司的估值已經(jīng)很有吸引力，并會(huì)堅(jiān)持原有投資框架，并不斷精進(jìn)自身的研究水平。
張坤表示，按照國家的遠(yuǎn)景目標(biāo)為前提，其對(duì)組合未來的內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)依舊有信心，而且悲觀的市場(chǎng)預(yù)期已經(jīng)反映在了低估值中。
廣發(fā)科技先鋒二季報(bào)顯示，十大重倉股倉位超過70%，主要包括光伏、鋰電池、汽車等領(lǐng)域。該只基金還在二季報(bào)中表明，持倉結(jié)構(gòu)沒有大幅度調(diào)整，依然圍繞已建立全球比較優(yōu)勢(shì)的高端制造產(chǎn)業(yè)鏈布局，同時(shí)加大了對(duì)于國產(chǎn)自主可控制造業(yè)的關(guān)注。
注重長(zhǎng)期業(yè)績(jī)
百億基金年內(nèi)業(yè)績(jī)告負(fù)的情況為何較多？
對(duì)此，私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人榮浩在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，今年市場(chǎng)風(fēng)格鮮明，同時(shí)疊加市場(chǎng)交易參與方和交易行為發(fā)生結(jié)構(gòu)變化，這主要是由量化交易和衍生品工具帶來。
有分析人士認(rèn)為，業(yè)績(jī)不佳還由于“船大難掉頭”，百億基金在調(diào)倉換股上沒有小規(guī)模的基金那般靈活。不過，榮浩表示，該說法有一定適用度，但僅僅是針對(duì)規(guī)模超大的基金。對(duì)于多數(shù)剛過百億規(guī)模的管理人，規(guī)模帶來的約束還是有限的，大規(guī)模基金在調(diào)換上可以通過投資框架多元化來解決。而小規(guī)模基金則會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)暴露集中的問題。
玄甲基金總經(jīng)理林佳義認(rèn)為，大規(guī)模基金有更大倉位配置低估藍(lán)籌股，這樣會(huì)有非常好的流動(dòng)性，而高性價(jià)比的中小企業(yè)也可以構(gòu)成有效的補(bǔ)充倉位。至于小規(guī)模基金，則可以更聚焦中小高貝塔及強(qiáng)阿爾法屬性的企業(yè)，從而獲得短期優(yōu)勢(shì)。
對(duì)于那些堅(jiān)持舊有投資邏輯的產(chǎn)品，榮浩表示，一定要在可預(yù)見的期限內(nèi)兌現(xiàn)，否則投資人很難接受。但同時(shí)還需在風(fēng)控框架內(nèi)謹(jǐn)慎操作，如果沒有更好的投資機(jī)會(huì)，也只能接受市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)，在以后的發(fā)行時(shí)點(diǎn)、風(fēng)控、投研等方面做得更好。
記者注意到，有不少百億基金還未做出長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，但在募集時(shí)依靠基金公司的營銷已經(jīng)成為熱門產(chǎn)品。眺遠(yuǎn)營銷咨詢創(chuàng)始人高承遠(yuǎn)告訴《國際金融報(bào)》記者，基金公司通過“造星”運(yùn)動(dòng)吸引投資者買入，但由于業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致基金規(guī)模持續(xù)下降的現(xiàn)象屢見不鮮。
“‘造星’運(yùn)動(dòng)可能會(huì)吸引一時(shí)的關(guān)注和購買熱潮，但基金的長(zhǎng)期表現(xiàn)才是最重要的。投資者應(yīng)該關(guān)注基金的長(zhǎng)期績(jī)效而非短期漲幅，需要做到謹(jǐn)慎評(píng)估，避免非理性購買和贖回，同時(shí)多樣化投資，避免雞蛋放到一個(gè)大熱的籃子里。”高承遠(yuǎn)表示。
