近日，國(guó)電電力完成了2022年股息分派，共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約17.84億元。2021年，公司曾因業(yè)績(jī)虧損暫停派息。
恢復(fù)派息不僅僅意味著股東回報(bào)，同時(shí)意味著公司盈利能力好轉(zhuǎn)，為推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型提供更多資本支撐。
(資料圖)
數(shù)據(jù)顯示，國(guó)電電力2022年、2023年用于新能源項(xiàng)目的資本性支出預(yù)計(jì)合計(jì)超過(guò)400億元。其中，公司2022年用于新能源項(xiàng)目的資本性支出較 2021年增加125.53%。
但另一方面，伴隨資本性支出增加，公司近年來(lái)資產(chǎn)負(fù)債率上升也較為明顯，2022年末資產(chǎn)負(fù)債率較2020年末上升超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)，得益于資金成本率下降、子公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓合并范圍減少等因素，公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用并未隨之上升。
目前，國(guó)電電力火電業(yè)務(wù)裝機(jī)占比仍占主導(dǎo)，業(yè)績(jī)受煤炭?jī)r(jià)格擾動(dòng)較大。未來(lái)，隨著非化石能源裝機(jī)占比持續(xù)提升，公司業(yè)績(jī)波動(dòng)或有所減弱。
國(guó)家能源集團(tuán)旗下綜合發(fā)電企業(yè) 業(yè)績(jī)受火電影響較大
國(guó)電電力是國(guó)家能源集團(tuán)控股的全國(guó)性上市發(fā)電公司，產(chǎn)業(yè)涉及火電、水電、風(fēng)電、光伏發(fā)電及煤炭等領(lǐng)域。國(guó)家能源集團(tuán)將國(guó)電電力作為常規(guī)能源發(fā)電業(yè)務(wù)（包括火電、水電）整合平臺(tái)，逐步將常規(guī)能源發(fā)電業(yè)務(wù)資產(chǎn)注入國(guó)電電力。
截至2023年一季度末，國(guó)電電力合并報(bào)表口徑控股裝機(jī)容量為9741.18萬(wàn)千瓦，其中火電7138.9萬(wàn)千瓦，占比超過(guò)70%。
由于火電裝機(jī)占比較高，受煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)等因素影響，公司近幾年業(yè)績(jī)波動(dòng)較大。
2021年，國(guó)電電力業(yè)績(jī)?cè)霈F(xiàn)虧損，當(dāng)年火電板塊凈利潤(rùn)虧損59億元，主要受燃煤價(jià)格大幅上漲影響；2022年，公司大幅扭虧為盈至27.47億元，主要為售電均價(jià)較上年上升。數(shù)據(jù)顯示，公司火電板塊下的煤機(jī)業(yè)務(wù)平均上網(wǎng)電價(jià)由2021年373.5元/兆瓦時(shí)上升至2022年461.73元/兆瓦時(shí)。
2023年一季度，國(guó)電電力營(yíng)收同比下滑3.1%，主要為剝離寧夏區(qū)域火電資產(chǎn)導(dǎo)致發(fā)電量同比減少；歸母凈利潤(rùn)同比下滑7.02%，主要為對(duì)合聯(lián)營(yíng)企業(yè)的投資收益較上年同期減少。
不過(guò)，隨著煤炭?jī)r(jià)格下行，國(guó)電電力2023年火電業(yè)務(wù)的盈利或?qū)⒗^續(xù)有所回暖。
2年400億資本開支加持，推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型
近年來(lái)，在“雙碳”目標(biāo)引導(dǎo)下，國(guó)電電力近年來(lái)持續(xù)推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型，特別是光伏板塊。
數(shù)據(jù)顯示，公司光伏控股裝機(jī)容量從2020年21.2萬(wàn)千瓦上升至2021年36.59萬(wàn)千瓦，2022年進(jìn)一步上升至313.01萬(wàn)千瓦，同期的裝機(jī)占比從0.24%上升至3.21%。
2022年，國(guó)電電力風(fēng)電及光伏板塊凈利潤(rùn)達(dá)到28.46億元。當(dāng)年，公司新能源項(xiàng)目獲取資源1947萬(wàn)千瓦，其中風(fēng)電331萬(wàn)千瓦，光伏1616萬(wàn)千瓦。
按照權(quán)益裝機(jī)容量口徑測(cè)算，國(guó)電電力2022年末來(lái)自風(fēng)電、太陽(yáng)能光伏的權(quán)益裝機(jī)容量占比已經(jīng)超過(guò)17%。
新能源裝機(jī)規(guī)模提升得益于國(guó)電電力近年來(lái)在新能源項(xiàng)目的持續(xù)資本投入。公司的資本性支出金額由2019年120.06億元上升至2022年478.29億元。這些資本開支中，很大一部分用于新能源項(xiàng)目。
數(shù)據(jù)顯示，公司2022年的資本性支出中，前期基建支出382.13億元，其中197.97億元用于新能源項(xiàng)目，95.06億元用于水電項(xiàng)目。
國(guó)電電力2023年計(jì)劃資本性支出為618億元，其中前期基建支出481.75億元，當(dāng)中包括207.79 億元用于新能源項(xiàng)目，111.06 億元用于水電項(xiàng)目。
國(guó)電電力2023年計(jì)劃獲取新能源資源超過(guò)1400萬(wàn)千瓦，核準(zhǔn)1200萬(wàn)千瓦，開工960萬(wàn)千瓦，投產(chǎn)800萬(wàn)千瓦。
2023年一季度，公司新能源控股裝機(jī)容量增加48.28萬(wàn)千瓦。
非化石能源的另一端：水電業(yè)務(wù)裝機(jī)容量平穩(wěn)，2022年發(fā)電利用小時(shí)下降
在國(guó)電電力的非化石能源裝機(jī)中，水電板塊也是重要組成部分。近年來(lái)，公司水電板塊的裝機(jī)容量較為穩(wěn)定。
截至2023年一季度末，公司水電控股裝機(jī)容量為1495.06萬(wàn)千瓦，主要集中在大渡河流域。
2022年，國(guó)電電力水電板塊的發(fā)電利用小時(shí)數(shù)有所下降，由2021年3934小時(shí)下降至當(dāng)年的3751小時(shí)。同期，公司水電板塊的凈利潤(rùn)從25億元下降至18.76億元。
資產(chǎn)負(fù)債率上升，財(cái)務(wù)費(fèi)用平穩(wěn)
伴隨資本性支出增長(zhǎng)，國(guó)電電力的資產(chǎn)負(fù)債率有所上升，2022年末上升至約73.29%，相較2020年末上升超過(guò)6個(gè)百分點(diǎn)。
不過(guò)，公司的現(xiàn)金流表現(xiàn)較為穩(wěn)健，過(guò)去幾年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流均明顯高于同期的凈利潤(rùn)水平。
此外，由于資金成本率下降、子公司對(duì)外轉(zhuǎn)讓合并范圍減少等因素影響，國(guó)電電力的財(cái)務(wù)費(fèi)用并沒有雖著資產(chǎn)負(fù)債率上升而增加，公司2022年財(cái)務(wù)費(fèi)用為75.51億元，同比下降4.85%。
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