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C3.ai僅適用于能承受高風險波動的投資者猛獸財經曾在之前分析過C3.ai（AI）這家公司，認為C3.ai可能在借助人工智能熱潮炒作自己。截止撰寫本文時，C3.ai的股價已跌到了到2021年11月之前的水平，經過一段時間觀察，事實證明，迄今為止C3.ai確實缺乏盈利能力，而且通過人工智能炒作的力度仍然很大。例如，C3.ai公布的2023年第四季度收入為7241萬美元(環比增長了8.6%)，雖然實現了適度增長，但其運營費用也大幅增長了1.211億美元(同比增長了8.6%)，從而導致其利潤率下降了-101.2%。對于2024財年，C3.ai指引的收入僅為3.075億美元，調整后的運營虧損為- 6250萬美元(同比增長8.2%)。該公司還預計到2024財年末(2024年4月)將實現盈利，對現金/投資的影響也較小，最低為7億美元。然而，鑒于C3.ai的資產負債表還在不斷惡化，現金/投資為8.12億美元(環比增長2.7% /同比下降18.1%)，猛獸財經認為，其股票薪酬支出可能會從過去12個月的2.165億美元(環比增長90.9%)擴大到最新季度的1.275億美元(環比增長1.8% /同比增長6.5%)。如果C3.ai能夠在未來幾個季度實現正的現金流，那么該股可能會受到不斷增長的人工智能需求和持續牛市的推動，從而實現股價繼續上漲，反之則亦然。C3.ai股價之前為什么會上漲？自2022年10月觸底以來，標普500指數已錄得+22.4%的反彈，令市場分析師興奮不已。由于基準指數已經發出了熊市結束的信號，猛獸財經認為市場的樂觀情緒可能還會持續一段時間，這也導致今年以來與C3.ai一樣受益于人工智能概念的股票一樣，比如Palantir（PLTR）、CrowdStrike（CRWD）和英偉達的股價出現了上漲。由于C3.ai管理層的戰略選擇，即采用交鑰匙人工智能應用程序，在最近一個季度，人工智能應用程序已經占到了C3.ai預訂量的83%。此外，C3.ai基于消費的定價模式也縮短了銷售周期，所以客戶很容易與C3.ai達成合作，因此，C3.ai的客戶數量在急劇增加，得益于較短的銷售周期，C3.ai的客戶數量增長到了287家(環比增長了16.1%)，但這也對其最新季度的毛利率產生了負面影響，C3.ai最新季度的毛利率為74.4%(環比下降了-6.6點/同比下降了-1.6點)。所以，猛獸財經預計在C3.ai達到令人滿意的規模經濟之前，其利潤率將會在一段時間繼續下降。C3.ai值得長期投資嗎？市場之前對C3.ai的炒作也體現在C3.ai的估值上，其NTM EV/營收比已經達到了11.63倍，而在去年C3.ai的平均值還僅為4.03倍。而且這樣的節奏在其他人工智能概念公司身上也很明顯，即隨著對人工智能的需求激增，這些公司的估值也都出現了急速飆升。考慮到該股34.55%的空頭持倉率，猛獸財經認為短期內該股可能仍將高度波動，市場也將在對經濟衰退的擔憂和牛市之間劇烈波動。因此，在我們看來，有些投資者可能會試圖把握市場機會，并從高度波動/空頭交易中獲利。然而，我們更傾向于在這方面保持謹慎，因為分析師預計C3.ai在2025財年之前將不會實現GAAP盈利，這表明C3.ai是一只人工智能概念炒作股。而且由于它不符合我們的投資理念，所以我們會謹慎的保持觀望。可能很多投資者希望在人工智能受到追捧時，抓住一兩只大牛股，然而當潮水退去時，你就知道誰是真正的人工智能股，誰是在借助人工智能炒作了。（看看C3.ai的股價今年暴漲了多少，這段時間又暴跌了多少就知道了）。
