雷達財經鴻途出品 文|孟帥 編|深海
8月4日，曾經的千億房企被深圳證券交易所摘牌。
(資料圖)
作為曾經的白馬，ST泰禾曾有過巔峰時刻。據中國指數研究院發布《2017年中國房地產銷售額百億企業排行榜》顯示，泰禾集團以1010億元的銷售成績成功闖入中國房企15強的名單之中。當年，黃其森在面對媒體時還放出實現2000億元銷售目標的flag，“2018年泰禾集團銷售額的目標是再翻一番至2000億元。同時，爭取在2018上半年將負債率降到79%，下半年降到75%”。
雖然，黃其森的豪言壯志并沒能實現，但公司2018年依然達到了上市以來的業績高峰。財報顯示，泰禾2018年實現了25.55億元的凈利潤，創下了上市以來最高點。
然而，從2019年開始，泰禾的形勢便急轉直下。該年，泰禾營收下降23.77%，凈利潤大降81.74%。2020年，ST泰禾的營收下跌84.7%至36.15億元，盡管ST泰禾的營收于2021年、2022年增長至49.11億元、88.03億元，但與昔日一度超過300億元的營收規模相比，仍存在較大差距。
2020年至2022年期間，ST泰禾更是身陷虧損泥潭無法自拔，三年超過143億元的歸母凈利潤虧損像一把利劍懸在ST泰禾的頭上。截至2023年4月28日，ST泰禾已到期未歸還借款本金高達582.03億元。
為了自救，泰禾曾試圖引入萬科戰投，但萬科方面表示，相關交易的先決條件尚未達成。7月的集團半年工作會，黃其森又為泰禾提出了三大重點工作，即保交樓、保品質、保員工薪酬。多重困境之下，泰禾的前途充滿了不確定性。
因低面值退市
日前，ST泰禾發布一則公告稱，公司于2023年7月28日收到深圳證券交易所《關于泰禾集團股份有限公司股票終止上市的決定》（深證上〔2023〕668號），深圳證券交易所決定終止公司股票上市。
公告顯示，ST泰禾此次公司股票被終止上市，是因為公司股票在2023年5月8日至2023年6月2日期間，通過深圳證券交易所交易系統連續二十個交易日的每日收盤價均低于1元，觸及了深圳證券交易所《股票上市規則（2023年修訂）》第9.2.1條第一款第（四）項規定的股票終止上市情形。
同時，根據深圳證券交易所的相關規定，ST泰禾公司股票因觸及交易類強制退市情形被本所作出終止上市決定，因此不進入退市整理期，其公司股票將于深圳證券交易所作出終止上市決定后十五個交易日內摘牌。
早在今年5月，泰禾集團股份有限公司就曾發布《關于公司股票存在可能因股價低于面值被終止上市的風險提示公告》。6月，泰禾集團股份有限公司又因股票收盤價連續二十個交易日低于1 元/股，觸及《深圳證券交易所股票上市規則》第 9.2.1 條的交易類強制退市規定而被停牌。
截至停盤前的最后一個交易日，ST泰禾報收0.43元/股，其市值僅剩10.7億元，與此前一度超過500億市值的高光時刻相比，跌幅巨大。
此前在面對投資者“公司股票即將面臨退市，公司有什么應對措施”的問題時，ST泰禾曾表示，“公司大股東與管理層正在討論穩定股價的措施，如達到信披標準，公司會及時按照監管要求履行信披義務”。不過，如今看來，ST泰禾并沒能上演成功自救的大戲。
事實上，如今淪落至退市境地的ST泰禾，早已滿是“傷痕”。雷達財經注意到，泰禾集團的官方微博至少有半年時間沒有更新，且微博認證顯示“該企業的資質未經過年審”。不過，泰禾集團的官方公眾號目前仍在正常更新。
天眼查顯示，截至目前，泰禾集團股份有限公司卷入的司法糾紛超過1120起，其中泰禾集團股份有限公司擔任被告身份的案件便多達1061起。
泰禾集團股份有限公司卷入的這些糾紛，涉及公證債權文書、民事、其他案由、商品房預售合同糾紛、合同糾紛、金融借款合同糾紛、房屋買賣合同糾紛、房屋租賃合同糾紛、票據追索權糾紛、股權轉讓糾紛等案由。
除了卷入上千起司法糾紛外，泰禾集團股份有限公司還多次被列為被執行人。天眼查顯示，目前泰禾集團股份有限公司被列為被執行人的次數多達39次，累計被執行總金額高達198億元。其中，僅今年7月，泰禾集團股份有限公司就10次被列為被執行人。而歷史被執行人信息顯示，泰禾集團股份有限公司此前累計被執行總金額達371億元。
此外，因違反財產報告制度、違反財產報告制度、其他妨礙、抗拒執行等失信行為，泰禾集團股份有限公司目前被列為失信被執行人的涉案總數達12起，未履行比例為100%。而泰禾法定代表人黃其森當前更是身背多達108條限制消費令。
已連虧多年
值得注意的是，就在收到深交所下發的關于公司股票終止上市決定的兩周前，ST泰禾剛剛發布了2023 年半年度的業績預告。
據業績預告公告顯示，今年上半年，ST泰禾預計公司歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損為17.18億元至23.25億元，而公司上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損也高達20.31億元。
對于上半年所取得的業績，ST泰禾解釋稱，本期集中交付的房地產項目較少，房地產收入確認金額少于上年同期；隨房地產項目的交付結轉、股權轉讓等，符合資本化條件的借款費用少于上年同期，本期財務費用列支高于上年同期。
事實上，在此之前，ST泰禾的業績便早已顯現出頹軟的跡象。據東方財富數據顯示，2015年，ST泰禾營收首次突破百億大關，全年錄得148.1億元的營收。之后的三年時間里，ST泰禾的業績穩步攀升，2016年、2017年、2018年分別錄得207.3億元、243.3億元、309.8億元的營收，且這期間ST泰禾的營收增速始終保持在17%以上。
然而，到了2019年，ST泰禾營收增長的迅猛態勢便戛然而止。這一年，ST泰禾的營收下跌23.77%降至236.2億元，營收整體還維持住了200億元以上的水準。但2020年，ST泰禾的營收便斷崖式地下滑到了36.15億元，跌幅高達84.7%。
此后的2021年、2022年，ST泰禾的營收重新恢復增長，但49.11億元、88.03億元的營收仍與此前的巔峰時刻存在不小的差距。
利潤指標方面，ST泰禾近些年更是連續多年身處虧損泥潭。據東方財富數據顯示，2015年至2018年，ST泰禾歸屬于母公司股東的凈利潤分別為13.25億元、17.07億元、21.24億元、25.55億元。
2019年，ST泰禾歸屬于母公司股東的凈利潤跌至4.66億元，利潤跌去八成以上。第二年，ST泰禾徹底掉進虧損的深淵，2020年至2022年，ST泰禾歸屬于母公司股東的凈利潤分別為-49.99億元、-40.13億元、-53.74億元，三年時間累計虧損高達143.86億元。
業績萎靡的同時，巨大的債務壓力如同一座沉重的大山一般壓在ST泰禾的肩上。據ST泰禾此前發布的公告顯示，截至2023年4月28日，公司已到期未歸還借款本金為582.03億元。公司對外擔保中實質性逾期債務對應的擔保余額為54.16億元。ST泰禾對此表示，公司正在全力推進債務重組事宜，積極解決債務問題。截至目前，公司及各方尚未形成全面債務重組解決方案。
值得一提的是，泰禾集團近來人事變動頗為頻繁。今年3月3日、5月8日，公司副總經理黃耀文和公司獨立董事陳基華先后因個人原因辭職。7月10日，泰禾集團董事會又收到公司副總經理邵志榮的書面辭職報告。邵志榮因個人原因，申請辭去公司副總經理職務及其他在公司所任職務，辭職后將不在公司擔任任何職務。
引戰萬科先決條件尚未達成
雷達財經了解到，早在上個世紀九十年代，泰禾集團便已成立。自1996年成立以來，泰禾集團距今已有近30年的發展歷史。2010年，泰禾集團通過借殼福建三農成功登陸A股，成為當年國內唯一上市的地產企業。
回顧過往的發展，泰禾早期植根于福建大本營。在福建站穩腳跟后，泰禾將版圖拓展到了北京。之后，泰禾又一步步地將業務足跡延伸至全國范圍。
在企業發展的這些年里，泰禾一度躋身千億房企之列。據中國指數研究院發布《2017年中國房地產銷售額百億企業排行榜》顯示，泰禾集團以1010億元的銷售成績成功闖入中國房企15強的名單之中。
當年，黃其森在面對媒體時還放出實現2000億元銷售目標的flag，“2018年泰禾集團銷售額的目標是再翻一番至2000億元。同時，爭取在2018上半年將負債率降到79%，下半年降到75%”。
然而，黃其森的豪言壯志并沒能實現。在中國指數研究院等權威機構聯合發布的《2018年中國房地產銷售額百億企業排行榜》榜單中，泰禾1456億的銷售成績位列榜單第20名。泰禾的這一成績，不僅沒能完成黃其森此前為其定下的2000億元銷售規模的目標，反而排名較上一年也有所下滑。
與此同時，黃其森的降負債目標也沒能實現。截至2018年年末，泰禾集團負債合計2112.47億元，與上年同期1813.02的負債相比增加299.45億元；而泰禾集團當年的資產負債率高達86.88%，處于同行業的高水平狀態，也未降至75%以下。自此之后，泰禾集團更是逐漸走上了下坡路。
為了自救，黃其森曾試圖為泰禾引入戰投萬科。2020年7月30日，泰禾控股股東泰禾投資、黃其森與海南萬益簽訂《股份轉讓框架協議》，泰禾投資擬將其持有公司的19.9%股份轉讓給海南萬益。轉讓價格為每股人民幣4.9元，對應總對價約為人民幣24.3億元。
不過，要想達成這筆交易，泰禾需滿足萬科提出的多項先決條件，如泰禾集團需制定債務重組方案并與債權人達成一致，債務重組方案能支持泰禾集團恢復正常生產，能支持泰禾集團可持續經營，并且該債務重組方案能得到泰禾集團與萬科的一致認可。
此外，萬科對泰禾集團完成法律、財務、業務等盡職調查，且已就盡職調查中所發現問題的解決方案及擬議交易的方案達成一致，不存在影響擬議交易的重大問題，并且泰禾集團的資產、債務及業務等不存在影響公司持續經營的重大問題或重大不利變化。
去年3月，身為泰禾一把手的黃其森，因協助有關機關調查被帶走。同年11月，時隔八個月左右的時間過后，黃其森結束配合調查回歸公司。回歸之后，黃其森火速投入到管理公司的工作狀態之中。
不過，泰禾引戰萬科以求自救一事，至今仍未畫下句號。今年5月，有投資者就“公司與泰禾集團簽訂的股權轉讓協議是否已經終止協議，還有在推進協議的簽訂嗎”向萬科發問。萬科方面對此答復稱，相關交易的先決條件尚未達成。
在7月1日舉行的集團半年工作會上，黃其森表示，上半年公司在保交樓上還是取得了一些成績，6月中山項目的事情基本解決，接下來未復工的就剩下太原項目，黃其森將親自牽頭解決太原問題，“太原項目解決之后，可以說我們總體上的保交樓任務都有了解決方案”。
黃其森還強調，未來兩三年，保交樓依然是最重點工作，一定要把樓交給業主，而且還要保證品質。黃其森指出，保品質是兩部分，一個是產品、一個是服務。此外，公司還要保證員工薪酬，“財務，再加上各個區域，要拿出保證員工薪酬的解決方案。泰禾的事情，所有的目標，都要靠團隊共同奮斗來完成，要保證員工薪酬”。
盡管泰禾集團創始人黃其森今年曾多次表示，“泰禾最困難的時候已經過去了”，但當前已經走至退市地步的ST泰禾顯然還有諸多棘手的問題需要解決。
?
