本文來源：時(shí)代周報(bào) 作者：楊玲玲
(資料圖)
在被軟銀集團(tuán)私有化7年之后，英國(guó)芯片架構(gòu)企業(yè)Arm欲再次登陸資本市場(chǎng)。
近日，Arm宣布，已向美國(guó)證券交易委員會(huì)提交注冊(cè)聲明，申請(qǐng)?jiān)诩{斯達(dá)克上市，股票代碼為“ARM”。
這是成立于1990年的Arm第二次上市。1998年，Arm曾在英國(guó)倫敦證券交易所和美國(guó)納斯達(dá)克同時(shí)上市，直到2016年9月被軟銀集團(tuán)以約310億美元收購(gòu)并私有化。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義，業(yè)界稱之為“投資狂人”，因其大膽押注科技股、快速催熟企業(yè)、攪動(dòng)商戰(zhàn)與行業(yè)變革，曾推動(dòng)軟銀集團(tuán)成為全球規(guī)模最大、利潤(rùn)最高的技術(shù)投資公司。
孫正義的滑鐵盧也在于此。由于投資科技行業(yè)失利，軟銀集團(tuán)連年虧損，孫正義創(chuàng)立的軟銀愿景基金僅2022年投資虧損就超過390億美元。2023福布斯日本富豪榜上，日本前首富孫正義上榜身家209億美元，在日本富豪榜屈居第三。
摔下王座的孫正義急需通過Arm的IPO重回巔峰，同時(shí)證明自己的投資眼光。2022年，在英偉達(dá)收購(gòu)Arm計(jì)劃失敗后，軟銀集團(tuán)便積極推動(dòng)Arm的上市進(jìn)程。
商海沉浮40余年，孫正義還能重現(xiàn)昔日榮光嗎？Arm是否能取代阿里巴巴成為孫正義的第二棵“搖錢樹”？
孫正義豪賭Arm
6年前，軟銀集團(tuán)收購(gòu)Arm的那場(chǎng)交易，被稱為孫正義投資史上的“絕命豪賭”。
據(jù)悉，為拿下Arm、籌集收購(gòu)資金，軟銀當(dāng)時(shí)拋售了包括阿里巴巴在內(nèi)的多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，甚至不惜代價(jià)地大舉借債。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
2016年，軟銀先是賣出部分阿里巴巴股票，價(jià)值大約100億美元；隨后，又賣出日本手游開發(fā)商GungHo 23.5%的股權(quán)，價(jià)值約6.85億美元；此外，還將持有的芬蘭手游開發(fā)商Supercell的股權(quán)賣給騰訊領(lǐng)頭的財(cái)團(tuán)，交易作價(jià)86億美元。
“事實(shí)上，我并不想出售Supercell，也不想賣阿里巴巴股票，但我必須這么做，因?yàn)锳rm對(duì)我長(zhǎng)期的策略太重要了。”孫正義表示。
然而好景不長(zhǎng)，為填補(bǔ)其他投資帶來的虧損，2020年，軟銀集團(tuán)也開始籌劃出售Arm。不過，原本計(jì)劃收購(gòu)Arm的英偉達(dá)，因監(jiān)管壓力未被批準(zhǔn)交易，這項(xiàng)芯片行業(yè)有史以來規(guī)模最大的交易由此落空。
此后，軟銀開始尋求推動(dòng)Arm進(jìn)行首次公開募股（IPO）。孫正義預(yù)測(cè)，Arm的價(jià)值大概相當(dāng)于谷歌、亞馬遜、Facebook、蘋果這四大巨頭的水平——或者比賣給英偉達(dá)的價(jià)錢高出一個(gè)數(shù)量級(jí)。他還豪言，“Arm上市將是芯片業(yè)史上最重要的IPO。”
Arm在招股書中表示，全球超99%的智能手機(jī)均使用Arm架構(gòu)芯片，產(chǎn)品覆蓋全球約70%人口。從高通到聯(lián)發(fā)科，再到蘋果和三星等，一大批芯片設(shè)計(jì)廠商都依賴ARM的架構(gòu)，僅2023年，基于Arm架構(gòu)的芯片出貨量就達(dá)到306億顆。
不過，受全球消費(fèi)電子市場(chǎng)不景氣影響，Arm近一年的財(cái)務(wù)表現(xiàn)并不理想。數(shù)據(jù)顯示，2021財(cái)年至2023財(cái)年，Arm年收入分別為20.27億美元、27.03億美元、26.79億美元；凈利潤(rùn)則分別為3.88億美元、5.49億美元、5.24億美元。
Arm的營(yíng)收和凈利在2023財(cái)年出現(xiàn)下滑，而這種下滑趨勢(shì)仍在持續(xù)。截至6月30日的最新季度財(cái)報(bào)顯示，Arm收入同比下滑2.5%至6.75億美元，凈利潤(rùn)也從上一財(cái)年的2.25億美元降至1.05億美元，同比下滑過半。
Arm所處的市場(chǎng)環(huán)境也不樂觀。作為一款主流芯片架構(gòu)，Arm的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為英特爾和AMD所使用的x86架構(gòu)，以及開源免費(fèi)的RISC-V架構(gòu)。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
近年來，在軟銀售賣Arm、中美科技戰(zhàn)等事件影響下，包括高通、三星、恩智浦、華為、阿里巴巴等Arm客戶正將更多資金投入RISC-V生態(tài)，希望扶持一批Arm的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
多種因素之下，市場(chǎng)關(guān)注的是，Arm此次IPO可以獲得什么樣的市值。這將決定孫正義7年前的投資是否劃算。
IPO申請(qǐng)文件中，Arm并未披露其估值、IPO定價(jià)以及上市規(guī)模。不過，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)計(jì)，其總市值將超過600億美元，使得Arm有望成為今年全球最大規(guī)模上市，也是僅次于阿里巴巴和Meta（原Facebook）后的科技史上第三大規(guī)模的IPO。
能否絕地反擊？
孫正義，1957年出生于日本一個(gè)小村莊，1981年創(chuàng)建軟銀集團(tuán)。在建立軟銀商業(yè)帝國(guó)的40多年時(shí)間里，孫正義創(chuàng)造過無數(shù)輝煌時(shí)刻。
公開資料顯示，1994年，軟銀在美國(guó)成立軟銀控股公司，專門收集與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)相關(guān)的信息。在接下來的10多年時(shí)間里，軟銀在全球投資了數(shù)百家企業(yè)，其中就包括雅虎、盛大和阿里巴巴等。
孫正義的投資方法極具攻擊性。接連投擲的大手筆收購(gòu)，讓軟銀成為重塑行業(yè)、推動(dòng)洗牌的勁旅，其對(duì)阿里巴巴的投資一度成為商業(yè)教科書的經(jīng)典案例。
近年，抱著“寧可投錯(cuò)，不能錯(cuò)過”的心態(tài)，孫正義在全球市場(chǎng)瘋狂掃貨，幾乎重倉(cāng)了所有互聯(lián)網(wǎng)獨(dú)角獸企業(yè)。只是孫正義至今沒能等來下一個(gè)“阿里巴巴”。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
過去幾年，在熱衷的投資事業(yè)上，孫正義戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰。數(shù)據(jù)顯示，2019年財(cái)年至2022財(cái)年期間，軟銀集團(tuán)僅在2020財(cái)年實(shí)現(xiàn)盈利4.99萬億日元，2019財(cái)年、2021財(cái)年及2022財(cái)年分別錄得凈虧損9615.76億日元、1.71萬億日元以及9701.4億日元。
其中，聯(lián)合辦公空間Wework被視為孫正義投資生涯的最大敗筆。曾經(jīng)估值高達(dá)470億美元的WeWork如今市值已跌破3億美元。
據(jù)悉，WeWork從軟銀集團(tuán)、Insight Partners、貝萊德和高盛等投資者處籌集了超過220億美元的資金（包括債務(wù)）。其中，孫正義曾向WeWork投資超百億美元，如今卻只剩下零頭。
2022年11月，因集團(tuán)旗下的愿景基金給軟銀帶來巨額虧損，孫正義自覺無顏面對(duì)股東，鄭重宣布不再出席軟銀財(cái)報(bào)會(huì)議，并將集團(tuán)日常管理工作移交給CFO后藤芳光。
辭別投資者之前，他坦言：“從目前的情況來看，無論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)，我們所做的幾乎所有投資都沒有好的表現(xiàn)。上市公司和未上市公司接近全軍覆沒，愿景基金也受到重大打擊。”
出人意料的是，半年之后的軟銀集團(tuán)股東大會(huì)上，孫正義再次復(fù)出。他提到，人工智能革命和今后的AI投資令他興奮至極，暫時(shí)不想退休，并稱，軟銀集團(tuán)的投資策略將轉(zhuǎn)守為攻。
圖源：圖蟲創(chuàng)意
狂熱的AI市場(chǎng)，讓孫正義也坐不住了。以GPU霸主英偉達(dá)為例，該公司股價(jià)在今年飆升超200%，市值增加約8000億美元，最新市值高達(dá)1.16萬億美元，穩(wěn)坐全球市值最高半導(dǎo)體公司寶座。
據(jù)媒體報(bào)道，軟銀曾于2017年5月斥資約40億美元入股英偉達(dá)，并以4.9%的持股比例，成為該公司第四大股東，彼時(shí)英偉達(dá)股價(jià)在30美元上方交易。然而在2019年1月，軟銀就售出所持有的英偉達(dá)全部股份，與本次股價(jià)暴漲失之交臂。
目前來看，孫正義將寶全部壓在了Arm身上。孫正義多次在公開場(chǎng)合表示，Arm的上市，是近幾年來全球半導(dǎo)體行業(yè)最值得關(guān)注的IPO項(xiàng)目。
對(duì)于孫正義來說，半生浮沉過后，Arm上市會(huì)成為背水一戰(zhàn)的豪賭，還是徒勞無功的收?qǐng)觯蛟S答案很快就將揭曉。
