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近日華商基金資產(chǎn)配置部研究員李健發(fā)表觀點(diǎn)稱，高波動(dòng)是權(quán)益市場(chǎng)的典型特征，短期視野內(nèi)可能會(huì)有一些幸運(yùn)兒依靠運(yùn)氣因素獲得較好的交易收益，但放眼長(zhǎng)期獲得持續(xù)的交易收益前提是具備持續(xù)的交易能力。然而持續(xù)的交易能力更多仰仗是投資者自身的比較優(yōu)勢(shì)，這種比較優(yōu)勢(shì)無外乎信息獲取優(yōu)勢(shì)和研究認(rèn)知優(yōu)勢(shì)等兩種來源。
信息獲取優(yōu)勢(shì)方面，李健表示是指具備可以更快速且準(zhǔn)確獲取投資價(jià)值信息的優(yōu)勢(shì)。放在基金投資中，有投資價(jià)值的信息一般有兩種類型，一是基金重倉(cāng)個(gè)股的潛在利好或利空信息，二是對(duì)市場(chǎng)整體有較大潛在影響的宏觀或產(chǎn)業(yè)政策信息。不過顯而易見，這種信息獲取優(yōu)勢(shì)在邏輯上不可持續(xù)，這種獲取此類優(yōu)勢(shì)信息的手段往往是高難度，還可能承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn)。
研究認(rèn)知優(yōu)勢(shì)方面，李健認(rèn)為研究認(rèn)知優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性在邏輯上可能更強(qiáng)一些，這種優(yōu)勢(shì)具體又可分為基金研究和市場(chǎng)研究?jī)纱箢悺０鸦鹧芯績(jī)?yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換成交易能力，比如通過對(duì)基金風(fēng)格的深入研究，在覺察持有基金的風(fēng)格未來可能會(huì)出現(xiàn)不利漂移時(shí)，及時(shí)做出應(yīng)對(duì)。把市場(chǎng)研究?jī)?yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)換成交易能力，比如通過跟蹤領(lǐng)先市場(chǎng)風(fēng)格的一系列指標(biāo)，在判斷市場(chǎng)風(fēng)格可能出現(xiàn)變化時(shí)，及時(shí)增加配置風(fēng)格相匹配的基金并減少配置風(fēng)格相對(duì)立的基金。
李健認(rèn)為，想要獲取真正可持續(xù)的交易能力并不容易，畢竟在波動(dòng)的市場(chǎng)面前，任何能賺取較高超額收益的機(jī)會(huì)都將面臨激勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)，在與專業(yè)投資者的同場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，普通投資者無論在信息獲取方面還是在研究?jī)?chǔ)備方面肯定都是較難比肩的。因此，相比思考如何獲取交易能力，普通投資者可能更應(yīng)該關(guān)注如何規(guī)避交易劣勢(shì)，具體可能有兩種方案：一是把交易能力托付給專業(yè)機(jī)構(gòu)，專業(yè)的事交給專業(yè)的人。二是減少短線交易，拉長(zhǎng)基金持有期。如此，可力爭(zhēng)獲取較長(zhǎng)期的市場(chǎng)貝塔收益和主動(dòng)型基金剝離風(fēng)格的阿爾法收益。當(dāng)然，從風(fēng)格中性角度，構(gòu)建一個(gè)風(fēng)格分散的基金組合也是非常必要的。
（文章來源：券中社）
