近日，曾因“雙標(biāo)門(mén)”備受爭(zhēng)議的海天味業(yè)交出了近十年“最差”的中期成績(jī)單。
上半年，我國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)不斷復(fù)蘇，餐飲行業(yè)收入同比上漲21.4%。在此大背景下，調(diào)味品行業(yè)龍頭海天味業(yè)卻罕見(jiàn)的業(yè)績(jī)失速，同期營(yíng)收、凈利、毛利率等多項(xiàng)指標(biāo)下滑，結(jié)束了上市以來(lái)連續(xù)九年的高增長(zhǎng)趨勢(shì)。
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顯然，海天的業(yè)績(jī)依然未走出去年“雙標(biāo)門(mén)”的影響。
醬油收入下降9%
今年上半年，海天味業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收129.66億元，同比下降4.19%，歸母凈利潤(rùn)為30.96億元，同比下降8.76%，扣非后的歸母凈利潤(rùn)則下降9.79%至29.7億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)利雙降。將時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看，這是公司自2014年上市以來(lái)，首次出現(xiàn)中期收入、凈利雙降的情況。
海天味業(yè)的失速其實(shí)在近幾年便有體現(xiàn)，2020年-2022年，其營(yíng)收增速分別為15.13%、9.71%、2.42%，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)增速為19.61%、4.18%、-7.09%，增速逐漸放緩，甚至出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象。
食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽年P(guān)鍵原因是海天味業(yè)已經(jīng)到了“天花板”，卻沒(méi)有太多的第二增長(zhǎng)曲線。
身為醬油茅的海天，上半年卻被這一拳頭產(chǎn)品“拖了后腿”。
報(bào)告期內(nèi)，海天味業(yè)醬油收入67.98億元，同比下降9.28%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的56.24%，同比減少2.81個(gè)百分點(diǎn)。而對(duì)比同行，千禾味業(yè)同期醬油收入?yún)s同比上漲60%，業(yè)績(jī)反差顯著。
不僅如此，公司第二大單品耗油收入也同比下降了0.53%至21.97億元，調(diào)味醬收入則同比降5.96%至13.37億元，二者分別占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的18.18%、11.06%。三大主力產(chǎn)品皆出現(xiàn)下滑，即便其他收入提高12.19%，依然無(wú)法對(duì)沖掉前者的降幅，這才拉低了整體收入。
而在去年全年，海天味業(yè)的醬油收入也同比下降2.3%。彼時(shí)，公司在財(cái)報(bào)中稱(chēng)，“2022年我們?cè)庥銮八从械?lsquo;輿情’沖擊，給我們?cè)斐闪溯^大影響”。
年報(bào)中的輿情正是2022年9月網(wǎng)絡(luò)上曝出的國(guó)內(nèi)外海天醬油配料表添加劑“雙標(biāo)”事件，即國(guó)外售賣(mài)的醬油配料表中沒(méi)有添加劑，而國(guó)內(nèi)售賣(mài)的除了天然材料外還有較多添加劑。事件引發(fā)了輿論激烈反響。有官媒直言海天“傲慢與偏見(jiàn)”，企業(yè)公關(guān)缺少站在消費(fèi)者角度的心態(tài)。即便后期公司多次發(fā)聲澄清，但“雙標(biāo)”事件帶來(lái)的影響依然難消。
“雙標(biāo)門(mén)”的影響立刻在海天醬油的銷(xiāo)售端開(kāi)始體現(xiàn)。
據(jù)Sandalwood紫檀數(shù)據(jù)中國(guó)電商監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，海天味業(yè)醬油產(chǎn)品2022年10月主要電商平臺(tái)銷(xiāo)售額相比去年同期下降32%，失去線上市占率第一的位置。千禾味業(yè)則趁機(jī)超車(chē)，當(dāng)月醬油產(chǎn)品線上銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)226%，成為醬油產(chǎn)品國(guó)內(nèi)主流電商平臺(tái)市占率第一。
從今年上半年醬油收入降超9%來(lái)看，海天味業(yè)顯然還未走出陰霾。
經(jīng)銷(xiāo)商凈減416家
變動(dòng)在渠道端的體現(xiàn)同樣明顯。
財(cái)報(bào)中，海天味業(yè)表示，公司加快電商平臺(tái)建設(shè)，加速探索營(yíng)銷(xiāo)新模式，通過(guò)線上線下業(yè)務(wù)的融合發(fā)展，將產(chǎn)品資源優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步放大，迅速拉近與消費(fèi)者的距離。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，其有116.18億元主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自線下渠道，同比下降4.36%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的96.12%；而來(lái)自線上渠道的收入僅4.69億元，同比下降12.54%，占比不足4%。
這也意味著，海天味業(yè)銷(xiāo)售渠道重度依賴(lài)線下，在此情況，海天的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量卻出現(xiàn)明顯減少。截至6月末，公司經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為6756家，報(bào)告期內(nèi)凈減少416家，東南中北西五個(gè)分布區(qū)域均有減少。
事實(shí)上，今年一季度，海天味業(yè)的經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量便凈減少了303家。彼時(shí)董事會(huì)秘書(shū)張欣解釋?zhuān)?jīng)銷(xiāo)商減少主要是一些體量較小的經(jīng)銷(xiāo)商，受大環(huán)境的影響，一些經(jīng)銷(xiāo)商自身面臨較大的經(jīng)營(yíng)壓力而被迫退出，也有一些也是因?yàn)檫_(dá)不到公司的要求而主動(dòng)淘汰。
在朱丹蓬看來(lái)，減少經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量是海天味業(yè)價(jià)格體系管控的重要舉措。避免因?yàn)榻?jīng)銷(xiāo)商過(guò)多造成整個(gè)價(jià)格體系崩盤(pán)，所以海天味業(yè)減少經(jīng)銷(xiāo)商的目的就是為了穩(wěn)定價(jià)盤(pán)，“但由于公司約96%的營(yíng)業(yè)收入都來(lái)自線下，因此減少經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量不可避免地影響公司收入”。
而對(duì)于上半年公司經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存調(diào)整的成果，海天味業(yè)董事長(zhǎng)龐康坦言，目前渠道庫(kù)存有一定下降，但仍然面臨一定的庫(kù)存壓力。
報(bào)告期內(nèi)，海天味業(yè)存貨賬面價(jià)值為18.18億元，較期初減少5.73億元，降幅約24%。
值得關(guān)注的是，截至9月5日收盤(pán)，海天味業(yè)報(bào)39.99元/股，總市值為2224億元，而2021年初，公司股價(jià)一度突破126元/股，累計(jì)跌幅約68%，總市值減少4000多億元。
有股民問(wèn)董秘，“公司是否有措施提振市場(chǎng)對(duì)公司股票的信心？”也有投資者在業(yè)績(jī)會(huì)上發(fā)問(wèn)“公司有大量的貨幣資金，并且通過(guò)第三方理財(cái)，是認(rèn)為公司當(dāng)前股價(jià)太高，長(zhǎng)期回購(gòu)注銷(xiāo)不如理財(cái)?shù)幕貓?bào)高嗎？”
市場(chǎng)對(duì)于海天味業(yè)充滿疑問(wèn)與不解。
