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今年證監會發布全面實行股票發行注冊制相關制度規則，標志著注冊制的制度安排基本定型。全市場和各類公開發行股票行為全面實施注冊制，具體表現為以信息披露為核心、發行上市條件更寬泛、退市機制更順暢、“優質優價”態勢更明顯等特點。
對于股份制銀行特別是上市銀行來說，全面注冊制的實施充滿了新的發展機遇，股份制銀行要在支持國家金融改革的同時，加快實現自身戰略轉型，提升競爭力。
首先，實施股票發行注冊制有利于股份制銀行拓寬資本補充來源。近年來，面對銀行內源性資本補充不足的現實，金融監管部門多次出臺政策鼓勵銀行特別是股份制銀行拓展多元化、外源性資本補充渠道。每年都有許多商業銀行通過配股、可轉債、永續債、二級資本債等金融工具的交替綜合運用，補充上萬億元資本金。未來幾年，在加快推進中國式現代化的過程中，銀行信貸仍將保持高速增長，進一步拓展資本補充渠道將是銀行業面臨的重大課題。
股票發行全面注冊制的實施，使股份制銀行IPO（首次公開募股）更加便利，融資渠道更加多元化。只要股份制銀行在保持穩健經營的同時，始終堅持按照注冊制要求做好信息披露等，就可以持續通過A股平臺IPO、配股增發股票，以及發行可轉債等融資工具。
其次，股票發行注冊制有利于促進上市股份制銀行估值增長。從我國上市銀行市值總體增長情況來看，盡管整體上銀行板塊市值增長落后于一些活躍板塊，但也有一些上市銀行實現了市值的較大規模增長。目前來看，大部分國內上市銀行兼具股息高、估值低、較強業績確定性等許多其他行業板塊股票所沒有的屬性。隨著資本市場形態向更加成熟的發達股市靠攏，包括上市股份制銀行在內的更多價值穩定增長的優質藍籌股將成為成分股，獲得增量可觀的資金，銀行股估值將逐步回歸。
再次，股票發行注冊制有利于股份制銀行金融創新。全面注冊制改革將促使股票市場形成良幣驅逐劣幣的有效資本競爭局面，使優秀上市企業的真實價值能夠更加公平和公開地呈現在投資者面前，在市值增長與上市企業實際經營業績之間能夠真正建立起強相關關系。
最后，股票發行注冊制有利于股份制銀行資產質量改善。全面注冊制使得企業上市門檻相對變低，部分有存量不良貸款的中小企業可通過上市籌集大量資金，優先償還違約貸款，化解不良貸款，對股份制銀行而言是長遠利好。
各類企業通過資本市場融資增強實力后，將會對產業鏈條上的其他企業發揮金融哺育作用，中小企業發展將有更加良好的市場環境。股份制銀行通過與績優上市企業進行良性互動，可以實現共贏發展，這對改善股份制銀行資產質量同樣具有積極意義。
同時值得一說的是，股票發行注冊制也有利于降低社會融資成本。全面注冊制改革可以有效降低中小企業上市融資的條件和門檻，提高企業上市發行股票效率，優化整個社會融資結構，增強中小企業生存發展能力，為股份制銀行可持續穩定經營提供良好環境。
（作者系清華大學經管學院中國金融研究中心特邀研究員）
