(相關(guān)資料圖)
相關(guān)事件：7 月3 日，商務(wù)部、海關(guān)總署發(fā)布了關(guān)于對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的公告。滿足相關(guān)特性的物項(xiàng)，如鎵相關(guān)物（金屬鎵、氮化鎵、氧化鎵、磷化鎵、砷化鎵、銦鎵砷、硒化鎵、銻化鎵）和鍺相關(guān)物（金屬鍺、區(qū)熔鍺錠、磷鍺鋅、鍺外延生長襯底、二氧化鍺、四氯化鍺）未經(jīng)許可不得出口。公告自2023 年8 月1 日起正式實(shí)施。
鍺：中國產(chǎn)量全球占比近7 成。全球已探明的鍺保有儲(chǔ)量約8600 金屬噸，主要來自鋅冶煉的副產(chǎn)品、獨(dú)立鍺礦床、含鍺褐煤提取，分布較為集中，主要在美國、中國和俄羅斯，其中美國占比約45％，其次是中國占比約41％。全球鍺礦產(chǎn)量140 噸，國內(nèi)占比近7 成。鍺需求依次為紅外光電（43%）、光纖通訊（28%）、電子及光伏（19%）、PET 催化劑、其他（熒光粉、冶金、醫(yī)療、科研）等領(lǐng)域。
鎵：中國產(chǎn)量全球占比超9 成。鎵資源主要賦存在鋁土礦中，全球鋁土礦中的鎵資源量預(yù)計(jì)超過100 萬噸， 2022 年中國鎵礦儲(chǔ)量約2.9 萬噸。受益于LED 以及智能手機(jī)的普及，全球鎵礦產(chǎn)量在本世紀(jì)快速提升，由2009 年的79 噸增加至2022 年550 噸。中國產(chǎn)量占比達(dá)98%。下游應(yīng)用領(lǐng)域主要包括半導(dǎo)體和光電材料、太陽能電池、磁性材料、合金、醫(yī)療器械等。
中國此次對(duì)鎵、鍺相關(guān)物項(xiàng)實(shí)施出口管制的可能影響：國內(nèi)金屬價(jià)格預(yù)計(jì)在短暫的出口窗口期短期走升，管制生效后國內(nèi)原材料價(jià)格或因供應(yīng)過剩承壓下行，海外或因供應(yīng)短缺而價(jià)格上漲，導(dǎo)致國外原材料價(jià)格高于國內(nèi)價(jià)格，國內(nèi)下游產(chǎn)品因成本優(yōu)勢而競爭力提升。重點(diǎn)關(guān)注中下游布局企業(yè)，如云南鍺業(yè)、馳宏鋅鍺、有研新材等。云南鍺業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，集鍺礦開采、火法富集、濕法提純、區(qū)熔精煉、精深加工及研究開發(fā)于一體，鍺產(chǎn)品相關(guān)收入占比達(dá)81%。馳宏鋅鍺以鉛鋅采選和冶煉為主，鍺營收占比約2%，鍺產(chǎn)品主要包括區(qū)熔鍺錠和高純四氧化鍺，年產(chǎn)能60 金屬噸。有研新材專注于紅外鍺晶體生產(chǎn)超40 年，全球市占率約25%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。
