據(jù)央行昨日信息顯示，8月18日，中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開電視會議，研究落實(shí)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和防范化解金融風(fēng)險有關(guān)工作。
會議強(qiáng)調(diào)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)。調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策。規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系。發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要作用，豐富防范化解債務(wù)風(fēng)險的工具和手段等。
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東方金誠首席宏觀分析師王青表示，整體上看，本次會議釋放了宏觀政策逆周期調(diào)控進(jìn)一步發(fā)力的信號。“量增價降”下，下一步寬信用將在提振經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能中發(fā)揮更為積極作用。特別是以房貸利率下調(diào)為核心，金融支持房地產(chǎn)行業(yè)將全面加碼。
值得一提的是，在政策性降息連續(xù)落地后，接下來金融政策將強(qiáng)化與財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等的協(xié)同，在促消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需中形成政策合力，推動社會預(yù)期持續(xù)改善，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強(qiáng)。
金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠 寬信用力度將明顯加大
具體來看，會議強(qiáng)調(diào)，金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結(jié)構(gòu)要優(yōu)、價格要可持續(xù)。
東方金誠首席宏觀分析師王青稱，這意味著未來一段時間貨幣金融政策將朝著穩(wěn)增長方向進(jìn)一步發(fā)力。王青分析稱，會議將“力度要夠”放在首位，表明接下來寬信用力度將明顯加大，金融數(shù)據(jù)總體上將繼續(xù)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能轉(zhuǎn)強(qiáng)積蓄力量。
招聯(lián)首席研究員董希淼也表示，“力度要夠”，要求金融機(jī)構(gòu)尤其是大型金融機(jī)構(gòu)克服“不愿貸”“不敢貸”等畏難情緒，在經(jīng)濟(jì)下行周期加大逆周期服務(wù)力度，通過加大信貸投放、提升金融服務(wù)等方式支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)走出困境。
對于“節(jié)奏要穩(wěn)”，董希淼進(jìn)一步稱，要求金融機(jī)構(gòu)妥善安排信貸投放計(jì)劃及其他金融服務(wù)，保持金融支持服務(wù)的月度、季度和年度平衡，盡量避免出現(xiàn)大起大落、忽冷忽熱等現(xiàn)象。另外，“結(jié)構(gòu)要優(yōu)”，要求金融機(jī)構(gòu)在總量上加大服務(wù)的同時，持續(xù)優(yōu)化信貸投放等結(jié)構(gòu)，提升對經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持，如大力發(fā)展小微金融、科創(chuàng)金融、綠色金融，進(jìn)一步服務(wù)好小微企業(yè)、個體工商戶和科技型企業(yè)、綠色發(fā)展領(lǐng)域。
會議指出，要注意挖掘新的信貸增長點(diǎn)，大力支持中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域，積極推動城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
在王青看來，“結(jié)構(gòu)要優(yōu)”是指未來結(jié)構(gòu)性貨幣政策將以進(jìn)為主，重點(diǎn)支持中小微企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等國民經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)，以及綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。王青判斷，在6月30日央行增加支農(nóng)、支小再貸款再貼現(xiàn)額度2000億元后，后期還有可能增加其他結(jié)構(gòu)性政策工具額度，也不排除創(chuàng)設(shè)新的政策工具的可能。
金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，會議還強(qiáng)調(diào)“價格要可持續(xù)”。就“價格可持續(xù)”而言，王青稱，當(dāng)前的重點(diǎn)是引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降，激發(fā)市場主體融資需求。8月MLF操作利率下調(diào)后，8月21日兩個品種的LPR報價也將跟進(jìn)下調(diào)。這將引導(dǎo)企業(yè)和居民融資成本更大幅度下行。
“‘價格要可持續(xù)’，要綜合采取降低存款利率、下調(diào)政策利率等措施降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，引導(dǎo)貸款市場規(guī)范定價和LPR繼續(xù)下行，從而使金融機(jī)構(gòu)保持向市場主體減費(fèi)讓利的穩(wěn)定性和持續(xù)性，推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成穩(wěn)中有降。”董希淼補(bǔ)充道。
統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系 存量房貸利率下調(diào)或加速啟動
房地產(chǎn)方面，會議指出，“調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策”。王青認(rèn)為，這首先意味著8月21日5年期以上LPR報價將更大幅度下調(diào)，預(yù)計(jì)下調(diào)20至25個基點(diǎn)，并將帶動新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下行。另外，為支持改善性住房需求，后續(xù)有可能進(jìn)一步出臺其他房貸政策優(yōu)化措施，包括適度下調(diào)二套房貸利率下限等。
值得一提的是，會議提及“要繼續(xù)推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降，規(guī)范貸款利率定價秩序，統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系”。
王青表示，“統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關(guān)系”，主要是指當(dāng)前新、老房貸利差偏大，接下來將啟動存量房貸利率下調(diào)，遏制“提前還貸潮”，穩(wěn)定房貸市場秩序。
王青進(jìn)而稱，現(xiàn)在的關(guān)鍵是下調(diào)幅度。參考2008年的下調(diào)比例，以及當(dāng)前新、老房貸利差，下調(diào)幅度大概為0.5至1個百分點(diǎn)左右。對于銀行在利息方面的損失，可通過引導(dǎo)銀行適度下調(diào)存款利率等方式部分彌補(bǔ)。
會議還指出，發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要作用，增強(qiáng)金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，切實(shí)發(fā)揮好金融在促消費(fèi)、穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需中的積極作用。
“根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機(jī)制，存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率合理調(diào)整。”王青稱，這意味著在6月和8月1年期LPR報價下調(diào)、以及近期10年期國債收益率持續(xù)下行推動下，新一輪存款利率下調(diào)過程或?qū)㈤_啟。
“這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續(xù)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，并推動銀行較快下調(diào)存量房貸利率。這也是本次會議再度強(qiáng)調(diào)‘發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機(jī)制的重要作用’的一個指向。”王青補(bǔ)充道。
豐富防范化解債務(wù)風(fēng)險的工具和手段
防風(fēng)險方面，會議要求，金融部門要統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險化解工作，豐富防范化解債務(wù)風(fēng)險的工具和手段，強(qiáng)化風(fēng)險監(jiān)測、評估和防控機(jī)制，推動重點(diǎn)地區(qū)風(fēng)險處置，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。
王青分析稱，這意味著在穩(wěn)增長政策發(fā)力階段，城投債信用風(fēng)險將得到有效控制，也有助于債市繼續(xù)為基建投資提供資金支持。與此同時，接下來房地產(chǎn)領(lǐng)域化險也將實(shí)質(zhì)性推進(jìn)，大型房企債券違約風(fēng)險會得到有效控制。這也是金融支持房地產(chǎn)行業(yè)的一個重要發(fā)力點(diǎn)。
“從央行公布的7月金融數(shù)據(jù)看，部分指標(biāo)低于預(yù)期。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，支持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是金融的天職，防范風(fēng)險是金融的永恒主題。”董希淼稱，金融管理部門召開會議，要求金融加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)力度，推動防范化解金融風(fēng)險，具有重要性和緊迫性。提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范化解金融風(fēng)險，最根本的措施是穩(wěn)定市場信心和預(yù)期，加快推動經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和回升。
王青預(yù)計(jì)，在穩(wěn)增長政策全面發(fā)力推動下，8月消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)增速等關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)有望改善，三季度GDP同比增速有可能達(dá)到4.5%左右，剔除上年同期基數(shù)影響、能夠體現(xiàn)實(shí)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度的兩年平均增速有望升至4.2%，高于二季度3.3%的增長水平。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也表示，本次會議釋放貨幣政策積極穩(wěn)增長信號。國內(nèi)貨幣政策積極發(fā)力將有助于提振市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，利好市場情緒回暖。
