據央行昨日信息顯示，8月18日，中國人民銀行、金融監管總局、中國證監會聯合召開電視會議，研究落實金融支持實體經濟發展和防范化解金融風險有關工作。
會議強調，金融支持實體經濟力度要夠、節奏要穩、結構要優、價格要可持續。調整優化房地產信貸政策。規范貸款利率定價秩序，統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系。發揮好存款利率市場化調整機制的重要作用，豐富防范化解債務風險的工具和手段等。
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東方金誠首席宏觀分析師王青表示，整體上看，本次會議釋放了宏觀政策逆周期調控進一步發力的信號。“量增價降”下，下一步寬信用將在提振經濟復蘇動能中發揮更為積極作用。特別是以房貸利率下調為核心，金融支持房地產行業將全面加碼。
值得一提的是，在政策性降息連續落地后，接下來金融政策將強化與財政政策、產業政策等的協同，在促消費、穩投資、擴內需中形成政策合力，推動社會預期持續改善，經濟復蘇動能轉強。
金融支持實體經濟力度要夠 寬信用力度將明顯加大
具體來看，會議強調，金融支持實體經濟力度要夠、節奏要穩、結構要優、價格要可持續。
東方金誠首席宏觀分析師王青稱，這意味著未來一段時間貨幣金融政策將朝著穩增長方向進一步發力。王青分析稱，會議將“力度要夠”放在首位，表明接下來寬信用力度將明顯加大，金融數據總體上將繼續領先經濟數據，為經濟復蘇動能轉強積蓄力量。
招聯首席研究員董希淼也表示，“力度要夠”，要求金融機構尤其是大型金融機構克服“不愿貸”“不敢貸”等畏難情緒，在經濟下行周期加大逆周期服務力度，通過加大信貸投放、提升金融服務等方式支持實體經濟走出困境。
對于“節奏要穩”，董希淼進一步稱，要求金融機構妥善安排信貸投放計劃及其他金融服務，保持金融支持服務的月度、季度和年度平衡，盡量避免出現大起大落、忽冷忽熱等現象。另外，“結構要優”，要求金融機構在總量上加大服務的同時，持續優化信貸投放等結構，提升對經濟重點領域和薄弱環節支持，如大力發展小微金融、科創金融、綠色金融，進一步服務好小微企業、個體工商戶和科技型企業、綠色發展領域。
會議指出，要注意挖掘新的信貸增長點，大力支持中小微企業、綠色發展、科技創新、制造業等重點領域，積極推動城中村改造、“平急兩用”公共基礎設施建設。
在王青看來，“結構要優”是指未來結構性貨幣政策將以進為主，重點支持中小微企業、房地產行業等國民經濟薄弱環節，以及綠色發展、科技創新、制造業等重點領域。王青判斷，在6月30日央行增加支農、支小再貸款再貼現額度2000億元后，后期還有可能增加其他結構性政策工具額度，也不排除創設新的政策工具的可能。
金融支持實體經濟中，會議還強調“價格要可持續”。就“價格可持續”而言，王青稱，當前的重點是引導企業和居民融資成本穩中有降，激發市場主體融資需求。8月MLF操作利率下調后，8月21日兩個品種的LPR報價也將跟進下調。這將引導企業和居民融資成本更大幅度下行。
“‘價格要可持續’，要綜合采取降低存款利率、下調政策利率等措施降低金融機構資金成本，引導貸款市場規范定價和LPR繼續下行，從而使金融機構保持向市場主體減費讓利的穩定性和持續性，推動實體經濟融資成穩中有降。”董希淼補充道。
統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系 存量房貸利率下調或加速啟動
房地產方面，會議指出，“調整優化房地產信貸政策”。王青認為，這首先意味著8月21日5年期以上LPR報價將更大幅度下調，預計下調20至25個基點，并將帶動新發放居民房貸利率更大幅度下行。另外，為支持改善性住房需求，后續有可能進一步出臺其他房貸政策優化措施，包括適度下調二套房貸利率下限等。
值得一提的是，會議提及“要繼續推動實體經濟融資成本穩中有降，規范貸款利率定價秩序，統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系”。
王青表示，“統籌考慮增量、存量及其他金融產品價格關系”，主要是指當前新、老房貸利差偏大，接下來將啟動存量房貸利率下調，遏制“提前還貸潮”，穩定房貸市場秩序。
王青進而稱，現在的關鍵是下調幅度。參考2008年的下調比例，以及當前新、老房貸利差，下調幅度大概為0.5至1個百分點左右。對于銀行在利息方面的損失，可通過引導銀行適度下調存款利率等方式部分彌補。
會議還指出，發揮好存款利率市場化調整機制的重要作用，增強金融支持實體經濟的可持續性，切實發揮好金融在促消費、穩投資、擴內需中的積極作用。
“根據存款利率市場化調整機制，存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率合理調整。”王青稱，這意味著在6月和8月1年期LPR報價下調、以及近期10年期國債收益率持續下行推動下，新一輪存款利率下調過程或將開啟。
“這將緩解銀行凈息差收窄壓力，持續降低實體經濟融資成本，并推動銀行較快下調存量房貸利率。這也是本次會議再度強調‘發揮好存款利率市場化調整機制的重要作用’的一個指向。”王青補充道。
豐富防范化解債務風險的工具和手段
防風險方面，會議要求，金融部門要統籌協調金融支持地方債務風險化解工作，豐富防范化解債務風險的工具和手段，強化風險監測、評估和防控機制，推動重點地區風險處置，牢牢守住不發生系統性風險的底線。
王青分析稱，這意味著在穩增長政策發力階段，城投債信用風險將得到有效控制，也有助于債市繼續為基建投資提供資金支持。與此同時，接下來房地產領域化險也將實質性推進，大型房企債券違約風險會得到有效控制。這也是金融支持房地產行業的一個重要發力點。
“從央行公布的7月金融數據看，部分指標低于預期。金融是現代經濟的核心，支持服務實體經濟是金融的天職，防范風險是金融的永恒主題。”董希淼稱，金融管理部門召開會議，要求金融加大對實體經濟服務力度，推動防范化解金融風險，具有重要性和緊迫性。提升金融服務實體經濟，防范化解金融風險，最根本的措施是穩定市場信心和預期，加快推動經濟恢復和回升。
王青預計，在穩增長政策全面發力推動下，8月消費、投資、工業生產增速等關鍵宏觀數據有望改善，三季度GDP同比增速有可能達到4.5%左右，剔除上年同期基數影響、能夠體現實際經濟復蘇力度的兩年平均增速有望升至4.2%，高于二季度3.3%的增長水平。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華也表示，本次會議釋放貨幣政策積極穩增長信號。國內貨幣政策積極發力將有助于提振市場對經濟復蘇預期，利好市場情緒回暖。
