HPV疫苗，被認為是競爭格局最好的疫苗板塊。
但是，如今似乎也發(fā)生了變化。
上周五，根據(jù)廣東省2023年入學適應女生HPV疫苗采購項目結(jié)果顯示，萬泰生物以116元/支的價格中標約135萬針。據(jù)介紹，此次廣東省的采購預算是4.4億元，但實際合同金額只有1.56億元。
(資料圖)
消息一出，萬泰生物股價大跌！
怎么看待這件事情？
先說說支持者的觀點：
第一，政府采購市場的占比很小，不影響自費市場，整體毛利率變化不大；第二，政府這次采購用于適齡兒童免費接種，某種程度上屬于“人情世故”項目；第三，為不久后上市的九價疫苗培養(yǎng)潛在客戶。
第二，也是最重要的一點，之所以大幅度降價，在自身毛利率變化不大的情況，目的是為了打壓國內(nèi)唯一的競爭對手——沃森生物。
因此，這部分投資者認為，這次低價搶單影響不大，但是對競爭對手的打擊卻很大，事件偏中性！
但是，反對者認為，這次絕對是妥妥的大利空。
原因在于，降價一旦開始，勢必會陷入惡性循環(huán)，即便毛利率變化不大，但是在潛在接種人群恒定的情況下，市場天花板將大幅下降，而萬泰生物本身又非常依賴HPV疫苗，結(jié)果勢必導致公司的價值嚴重受損。
不過，客觀來說，萬泰生物可以選擇不降價。
今年上半年，萬泰生物二價疫苗批簽發(fā)234批次，同比增長67%；沃森生物二價疫苗批簽發(fā)23批次。也就是說，沃森生物尚不到萬泰生物的十分之一。在這樣的背景下，是應該你怕競爭對手還是競爭對手怕你？
除此之外，需要特別說明的是，在HPV16/18型相關(guān)癌病變這項指標上，沃森生物的保護率為78.59%，是國內(nèi)5款HPV疫苗中最低的（含進口九價、四價和二價），而萬泰生物的保護率在95%以上。如果你是消費者，你選擇打哪一個？
但是，萬泰生物選擇了“自廢武功”，甚至比沃森生物的報價還低了20.5%，這到底是出于怎樣的考慮？
談?wù)勎覀兊目捶ǎ?/p>
首先，萬泰生物研發(fā)HPV疫苗足足花了18年，從這個角度說，公司絕對是一個長期價值主義者，并不在乎一時的得失；其次，從主動降價這件事情來看，可能是為了九價疫苗做布局。
怎么理解？
作為國內(nèi)唯二的國產(chǎn)二價疫苗生產(chǎn)廠商，沃森生物的上市時間足足晚了三年，并且在產(chǎn)品、渠道、品牌各方面均處于落后地位。大家可能忘了2021年的時候，沃森生物曾打算以11.4億元的價格轉(zhuǎn)讓潤澤生物32.6%股權(quán)，最終迫于各方壓力作罷。由此猜想，相比于利益輸送，彼時公司管理層可能真的認為其二價疫苗市場空間有限。
從今年上半年的情況來看，可能確實是這樣的。
對萬泰生物來說，研發(fā)二價疫苗的成本早已經(jīng)賺了回來，而且利潤也已經(jīng)非常豐厚，相比于二價疫苗，公司接下來的重點是九價疫苗，潛在的市場空間數(shù)倍于二價疫苗。從目前的情況來看，國內(nèi)處于臨床III期的九價疫苗廠商共有5家，但萬泰生物有可能率先上市，上市時間在2025年前后。
因此，通過主動掀起“價格戰(zhàn)”的辦法打壓同行，從而影響其在九價疫苗上的進度！試想，如果唯二的沃森生物都不賺錢甚至虧錢，那么其他疫苗企業(yè)是不是需要重新審視其在九價疫苗上的投資。
當然，萬泰生物的背后，也折射了一個現(xiàn)實。
按道理來說，HPV疫苗是國內(nèi)競爭格局最好的細分領(lǐng)域，且玩家有且只有兩家（葛蘭素史克的二價疫苗幾乎喪失了競爭力），但即便這樣也難以避免惡性競爭，這足以說明國內(nèi)生物疫苗的內(nèi)卷程度，對整個行業(yè)來說都是利空。
說白了，還是我們的疫苗企業(yè)技術(shù)水平比較落后，只能在有限的領(lǐng)域內(nèi)“內(nèi)卷”！
