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第一季度財務業績由于Salesforce(CRM)對2024財年的預測挫敗了投資者對其人工智能業務前景的信心，所以猛獸財經認為，Salesforce今年的股價反彈可能已經結束了。盡管該公司在第一季度實現了令人印象深刻的財務業績，并上調了今年的收入預測，但在宏觀經濟不斷惡化的情況下，市場還是對其不溫不火的增長預測表示擔憂。以及擔憂Salesforce在人工智能方面的投資可能會不及預期。具體來說，Salesforce第一季度的收入同比增長了11%（是十多年來最慢的增速）。通過保持對全年收入指引不變(即年增長率約為11%)，管理層表示，最近觀察到的交易周期延長、交易下降 以及對客戶基礎的“快速實現價值”的關注，我們的業務依然面臨著持久的挑戰。這也意味著，盡管“世界上每個CEO都在和Salesforce談論生成式人工智能”，但Salesforce在該領域的嘗試可能不會對其業務增長帶來實質性幫助。Salesforce的人工智能戰略在某種程度上，Salesforce通過去年推出的“Einstein AI 平臺”已經在其客戶關系管理軟件解決方案產品中實現了人工智能，并且在企業服務市場處于領先地位。（Salesforce的“Einstein AI 平臺”是在OpenAI的ChatGPT引發人們對人工智能的關注之前推出的）。“Einstein AI 平臺”主要通過在數據分析中應用機器學習來實現預測和建議，并與客戶對工具的日益增長的需求產生了共鳴。到目前為止，全世界也只有4%的公司聲稱擁有“高度復雜的利用數據的大模型”。猛獸財經認為，這對Salesforce這樣的提供企業服務的公司來說，是一個巨大的機會（特別是考慮到人工智能最近在全球的增長勢頭）。 【與我交談過的每一位CEO都將人工智能視為一場始于客戶、終于客戶的革命，而與我交談過的每一位CIO都希望通過使用人工智能來提高效率和自動化程度以及智能化程度——Salesforce的CEO在第一季度財報會議上的發言】。但是，Salesforce并沒有充分利用自己的先發優勢，而是一直在努力追趕，并試圖抓住生成式人工智能這個新興領域的機會。基于“Einstein AI 平臺”，Salesforce迅速采用了OpenAI的GPT大型語言模型技術，并于近期推出了“Einstein GPT”。Einstein GPT有效地為Salesforce應用量身定制了OpenAI的GPT生成模型，其功能涵蓋“自動客戶服務響應和電子郵件等服務”。除了消費者用例之外，Einstein GPT還旨在通過利用該技術為企業提供低代碼和無代碼解決方案，并進一步深化Salesforce在開發人員生態系統中的嘗試。【我們將在生態系統中為我們的開發人員推出Einstein GPT，這不僅將幫助開發人員減少人才缺口，而且還將降低開發成本——Salesforce的CEO在第一季度財報會議上的發言】。具體來說，低代碼和無代碼的“開拓者”——Salesforce現在能夠利用Einstein GPT，以及公司的一些專有LLM，將企業的效率提高至少20%。猛獸財經最近在企業服務領域中的調研也進一步證實了這一點，即“新員工從[人工智能的幫助]中受益最多”，并且幫助新員工將績效提高了35%。這些結果顯示了Salesforce在抓住人工智能機遇方面的前景（這些機遇源于企業對無代碼到低代碼技術不斷增長的需求，以提高數據驅動時代的生產力）。超過40%的企業員工表示，這種低代碼的解決方案（Salesforce已經通過MuleSoft提供，并將通過Einstein GPT進一步進行了改進）對于企業在數據優先的環境中創造價值至關重要，同時也為企業解決了人才缺口方面的需求。【93%的公司表示，留住熟練的開發人員變得越來越困難……91%的公司表示，自動化解決方案可以幫助開發人員事半功倍——Salesforce的CEO在第一季度財報會議上的發言】。除了Einstein AI和Einstein GPT, Salesforce還引入了“GPT trust layer”來解決企業在安全方面的需求。“GPT trust layer”與Einstein GPT集成，當客戶在使用Salesforce的客戶關系管理軟件時，Salesforce可以為客戶提供安全體驗服務。通過“GPT trust layer”，客戶可以使用LLM來構建各自的生成式人工智能客戶關系管理解決方案，而無需在模型中移動或存儲數據，從而實現對企業環境至關重要的“安全和可信”體驗。猛獸財經認為，“GPT trust layer”人工智能客戶關系管理解決方案很可能會成為Salesforce與競爭對手的主要區別。
因為有近40%的企業將改善網絡安全作為首要任務，而Salesforce正好可以通過其人工智能戰略為這些企業提供相應的服務。通過追隨谷歌PaLM和LaMDA以及OpenAI的GPT和Meta Platforms的LLaMA等先驅的腳步，Salesforce還通過開發專有的LLM，擴大了對人工智能領域的研究，與“GPT trust layer”類似，Salesforce的專有LLM(包括ProGen和CodeGen)將通過減少其未來對第三方模型(如OpenAI的GPT技術)的依賴，加強其在支持AI的客戶關系管理解決方案中的競爭優勢，并將其與競爭對手區分開來。（1）ProGen LLM: 專門針對化學和生物學用例，支持“應對人類疾病和環境挑戰的解決方案”的開發。在Salesforce AI Research內部，ProGen LLM已經被用于“識別神經和自身免疫性疾病的潛在治療方法”，這突顯出該技術在支持“生物科學和醫療保健”應用方面日益發揮關鍵作用。這一發展可能會進一步推動Salesforce在“健康云”等行業特定云領域的成功，并加深其在醫療保健和生命科學行業生成式人工智能機會方面的市場份額增長。（2）CodeGen LLM: CodeGen LLM旨在使客戶(包括無代碼到低代碼的業務用戶和支持代碼的開發人員)能夠通過簡單的文本提示編寫和構建應用程序。與現有的文本到代碼的解決方案不同，CodeGen LLM將在這個過程中促進對話AI能力的發展——類似于今天ChatGPT提供的類似對話的體驗。這將繼續補充Salesforce近年來推出的以客戶關系管理為重點的生產力解決方案，這一點得到了MuleSoft、Tableau和Slack的整合的證實CodeGen的持續進步，以及Salesforce支持人工智能的應用程序中隨之而來的技術整合，將是“向新人群開放技術”的關鍵，也將為現有和潛在客戶的生產力帶來巨大的提升。AI對Salesforce來說是威脅還是機遇？雖然Salesforce在利潤和增長兩方面都符合要求，但收入增速放緩和利潤率增長之間的差距卻越來越大，這讓投資者擔心其在客戶關系管理軟件領域的市場領導地位是否能長期持續下去。而且第一季度是Salesforce十多年來增長最慢的季度，市場也預計本季度的增長速度會同樣緩慢，這突顯出了持續的宏觀經濟挑戰對企業在IT方面的支出對Salesforce的業務產生了非常嚴重的影響。生成式人工智能的出現也加劇了行業競爭——雖然Salesforce的目標是通過“GPT trust layer”和引入專有LLM，在人工智能時代實現其價值的差異化，但其作為客戶關系管理軟件市場領導者的護城河正面臨著被顛覆的風險。具體來說，生成式人工智能的廣泛可用性和采用迅速提高了整個行業的銷售能力，并削弱了Salesforce通過推出“Einstein AI 平臺”和“Einstein GPT”來補充和擴大其在客戶關系管理軟件領域繼續占據領導地位的愿望。例如，微軟(MSFT)就已經在其生產力軟件中整合了OpenAI的GPT技術，通過其不斷擴大的Copilot(微軟在Windows 11中加入的AI助手) 就可以看出，這凸顯了生成式人工智能對Salesforce在客戶關系管理軟件領域的市場領導地位的威脅。微軟的Dynamics 365（智能業務應用程序）通過利用GPT-4支持的Copilot解決方案來支持其在客戶關系管理解決方案中的嘗試也已經被越來越多的企業所以認可和采用。Copilot可用于自動回復電子郵件、進行情緒分析、提供反饋和客戶洞察、自動生成產品描述，并“標記天氣、財務和地理等可能導致供應鏈問題的外部因素”。這與Salesforce旨在通過Einstein GPT來提高客戶生產效率的方式，在本質上相同的。這表明生成型人工智能的出現，帶來的競爭威脅正在上升，也可能會削弱Salesforce在客戶關系管理軟件領域的領導地位。Salesforce的基本面分析根據Salesforce的最新財務業績和管理層引用的前瞻指引以及我們對Salesforce的預測和考慮到公司在生成式人工智能出現時面臨的風險和機遇，猛獸財經預計Salesforce未來五年的收入將以平均9%的溫和速度增長。DataCloud很可能會成為Salesforce增長最快的訂閱收入來源之一，這也符合Salesforce的預期，隨著時間的推移，DataCloud將與Einstein GPT一起內置到客戶的產品中，以應對日益增長的數據和人工智能優先環境帶來的增量機會。這可能會在可預見的未來為Salesforce帶來更大的訂閱收入，并為該公司正在進行的利潤率擴張努力提供額外的推動力，因為基于訂閱的細分業務具有更高的利潤。與此同時，考慮到具有挑戰性的宏觀經濟環境也會給企業在IT支出方面帶來壓力，Salesforce的客戶關系管理軟件業務可能會在短期內保持低迷。結論盡管人們現在對生成型人工智能的興趣越來越大，但這項新興技術在短期內可能不會對Salesforce的增長前景起到什么作用。人工智能領域的競爭也加劇了Salesforce的利潤能否持續下去的問題——如果Salesforce的利潤增長繼續停滯，那么無論是由于短暫的宏觀經濟挑戰，還是由于新技術（如生成性人工智能）的出現，都會給Salesforce在客戶關系管理軟件市場的護城河構成破壞性威脅。
